El contexto económico parece un poco menos sombrío en determinadas zonas. Además de las delicadas líneas monetarias económicas, lo importante es sobre todo la disminución de la inflación.
El ministro de Economía, Robert Habeck, elevó el jueves las previsiones económicas para la economía alemana. Ahora espera un crecimiento del 0,3% en el año 2024, en lugar del 0,2% anterior. Es un pequeño paso y no sorprende que Habeck anuncie esta mejora con gran publicidad. Cualquier ministro de Economía prefiere difundir optimismo antes que malas noticias.
El contexto económico parece un poco menos sombrío en determinadas zonas. Además de las delicadas líneas monetarias económicas, lo importante es sobre todo la disminución de la inflación. La inflación anual cayó al 2,4% en marzo de 2024 en la zona del euro. La inflación subyacente, que excluye los segmentos de alimentos y energía, se sitúa ahora en el 2,9%. Esto da al Banco Central Europeo un mayor margen de maniobra y podría permitir que la economía europea -como predicen la mayoría de los economistas- se beneficie de un primer recorte de los tipos de interés antes de las vacaciones de verano.
Sin embargo, actualmente es difícil decir si ya hemos alcanzado un “punto de inflexión económica”, como anunció Habeck en su comunicado de prensa. Incluso con un crecimiento del 0,3%, la economía alemana sigue por debajo del nivel que debería alcanzar. En sus últimas previsiones de abril, el FMI prevé un crecimiento económico del 0,2% para Alemania para 2024. La economía alemana se sitúa así por debajo del valor medio del 0,8% para la zona del euro; en Europa, Alemania sigue siendo más un freno al crecimiento que un motor de crecimiento. Pero según el FMI, a la zona del euro también le irá peor que a Estados Unidos, para lo cual el Fondo Monetario cuenta con un 2,7% este año 2024.
Nos consideramos inversores a largo plazo y medimos a las empresas principalmente por la rentabilidad que obtienen gracias a una gestión empresarial convincente. Este indicador muestra en qué medida una empresa remunera el dinero que le confían los accionistas. Con una rentabilidad sobre el capital de alrededor del 12%, los mercados bursátiles europeos y las empresas que cotizan en ellos se comportan en general bien. Pero las empresas en los mercados bursátiles estadounidenses promedian casi el 18%.
El índice bursátil S&P 500, que cubre todo el mercado, ha subido casi un 28% en Estados Unidos en los últimos doce meses (incluidas las distribuciones), más del doble que el Euro Stoxx en el mismo período.
Un segundo aspecto importante también surge del hecho de que nuestro enfoque se centra en compromisos a largo plazo con los mercados de valores. Intentamos identificar tendencias económicas que cambiarán el entorno económico en los próximos años. En nuestra opinión, se trata de temas como la digitalización y la inteligencia artificial o incluso la salud. En el ámbito de la tecnología, las empresas americanas son actualmente el referente mundial. Pero en el ámbito de la tecnología médica también es posible encontrar empresas interesantes a precios razonables en las bolsas estadounidenses.
Las valoraciones en los mercados bursátiles estadounidenses se han disparado a medida que subieron los precios. Es verdad. Esta observación es especialmente cierta para el sector tecnológico. En Estados Unidos, los analistas e inversores estarán esta vez especialmente atentos a la capacidad de las cifras de las empresas estadounidenses para justificar la gran confianza que los inversores tienen en ellas. Pero a pesar de las altas valoraciones generales en los mercados bursátiles estadounidenses, todavía hay empresas en las que vale la pena invertir. Europa ofrece acciones atractivas con un modelo de negocio atractivo, a menudo con valoraciones más bajas que Estados Unidos. También estamos invirtiendo allí. Pero actualmente no vemos ninguna razón para desviarnos de nuestro fuerte enfoque en los mercados estadounidenses.
