El precio del oro está en boca de todos estos días. ¿Seguirá aumentando o la mayor parte del aumento ya quedó atrás?
El oro ve una mayor demanda durante las incertidumbres geopolíticas. Esto también se refleja en el contexto actual, con crecientes tensiones en Oriente Medio y la guerra en curso entre Rusia y Ucrania. Por tanto, no sorprende que el precio del oro se haya apreciado en las últimas semanas como refugio seguro.
El oro como moneda de reserva
El oro tiene una demanda cada vez mayor, especialmente por parte de países como China, India y Rusia. Por un lado, los particulares que tienen preferencia por el metal amarillo; por otro, y en cantidades mucho mayores, los propios Estados que, gracias a las correspondientes reservas de oro, desean establecer sus monedas en las autoridades locales como alternativas válidas a las USD y posicionarse como una nueva potencia hegemónica.
Además, por primera vez en cuatro años, el oro rompió de forma sostenible la tendencia lateral existente entre 1680 y 2070 USD/onza troy, que sin duda se vio acentuada por la entrada de estrategias de seguimiento de tendencias.
¿Apaciguamiento a la vista?
Sin embargo, en las últimas semanas, las posiciones abiertas en futuros de oro han vuelto a caer, lo que sugiere que algunos jugadores ya han obtenido sus ganancias. Además, cabe señalar que los ETF de oro se enfrentan a salidas de capital desde hace algún tiempo.
El oro tiene su lugar en una cartera ampliamente diversificada, pero no recomendamos a nuestros clientes perseguir el metal precioso en este momento.
Durante largos períodos, sabemos que el oro, como valor real sin flujos de pagos, se mueve positivamente, especialmente en fases de tipos de interés reales bajos (tipos de interés nominales menos inflación o negativos).
Por lo tanto, los tipos de interés reales de alrededor del 2% en los Estados Unidos constituyen un claro obstáculo para la continuación del repunte del oro y debilitan su atractivo, especialmente después del reciente aumento sorpresivo de los precios al consumo en los Estados Unidos, tras lo cual las expectativas de una reducción en Los tipos de interés clave en Estados Unidos se revisaron bruscamente a la baja.
El mercado ahora sólo espera dos reducciones, mientras que a principios de año todavía había consenso sobre seis recortes de tipos.
Implicaciones económicas
Sin embargo, unos tipos de interés más altos no son necesariamente negativos para la economía nacional. La mayoría de las veces, los bancos centrales sólo se ven obligados a recortar las tasas cuando la economía entra en recesión o ya está en ella.
Además, los indicadores adelantados, como los índices de gerentes de compras del sector manufacturero, se están recuperando y señalan una economía expansiva. El mercado laboral y la moral de los consumidores, estrechamente ligada a él, también indican que la evolución económica sigue siendo favorable.
No hay perdón por las decepciones en materia de resultados
Las cifras del primer trimestre, que se publicarán en los próximos días y semanas, mostrarán si estos signos positivos se reflejan también en las cifras de las empresas. En general, se espera un crecimiento de los beneficios del 3,9% para las empresas estadounidenses, lo que no es especialmente alto. Desde este punto de vista, no se excluyen las sorpresas positivas.
Sin embargo, esto no significa que se aceptarán decepciones en materia de resultados. Las valoraciones actuales, especialmente en determinados segmentos del mercado, pueden considerarse relativamente altas. Si una empresa no puede cumplir con las expectativas del mercado, existe un gran riesgo de que sea sancionada inmediatamente, a veces de manera muy clara.
¿Entrar en oro ahora?
Creemos que el oro tiene su lugar en una cartera ampliamente diversificada, pero no recomendamos que nuestros clientes se decanten por el metal precioso en este momento. Si el año pasado el mercado de valores se vio estimulado por una docena de acciones, en los últimos meses hemos visto un fuerte aumento en la amplitud del mercado, lo que, combinado con datos económicos claros, habla a favor de una evolución positiva del mercado de valores.
En resumen, en el entorno actual, no nos sorprendería que el oro decepcionara en las próximas semanas, pero las acciones se aprecian.
