Después de dos sesiones consecutivas de caídas, EssilorLuxottica (+2,34% hasta 205,70 euros) se recuperó, registrando una de las mayores subidas del CAC 40, respaldada por una nota de la UBS. El corredor cambió su recomendación sobre el fabricante franco-italiano de gafas de Neutral a Comprar, al tiempo que aumentó su precio objetivo de 181 a 232 euros. “El tamaño y las capacidades de ejecución de EssilorLuxottica le permiten lanzar con éxito nuevos productos. Como resultado, se espera que el crecimiento de sus ingresos se acelere hasta alrededor del 6% frente al consenso de alrededor del +5%”, explica UBS.
“Inicialmente, asumimos un aumento en el gasto en marketing por encima del 7% de las ventas, pero con signos de alivio de las presiones del crecimiento salarial en Europa y América del Norte, se espera que la expansión del margen se reanude en 2025-2026”, añade UBS.
Las acciones de EssilorLuxottica han subido casi un 11% desde principios de año (frente a un aumento del 7% en el sector de lujo y ropa deportiva). “Con su valoración relativa en el extremo superior de su rango, los inversores pueden preguntarse con razón por qué ahora”. La UBS ofrece cuatro razones principales para esta pregunta.
En primer lugar, si se espera que la primera mitad del año sea débil, los riesgos de decepciones para el resto de 2024 y 2025-2026 son limitados, a diferencia de otros nombres del sector del lujo.
En segundo lugar, el mercado no aprecia plenamente la perspectiva de que el crecimiento de los ingresos se acelere hasta alrededor del 6% en el período 2025-2028.
Tercera razón dada: signos de desaceleración del crecimiento salarial en la región EMEA y Estados Unidos. El corredor recuerda la fuerte integración vertical de la empresa: la inflación salarial tuvo un impacto negativo de alrededor de 175 puntos básicos en los márgenes en el primer semestre de 2023.
Para el analista, la cuarta razón es el carácter defensivo de EssilorLuxottica. La desaceleración del crecimiento del sector del lujo debería alentar un aumento de su prima en relación con el sector, como fue el caso durante desaceleraciones anteriores.
