La inflación israelí menor de lo esperado aún no permitirá que el banco central reanude su ciclo de recortes de tasas de interés en el corto plazo, ya que las autoridades están limitadas por la guerra de Israel contra Hamas, dicen los analistas.
La inflación de mayo se mantuvo estable en el 2,8%, muy por debajo del consenso de Reuters del 3,2%, lo que tomó a los mercados por sorpresa, pero algunos analistas siguen convencidos de que ahora no es el momento para que el Banco de Israel haga más reducciones.
La tasa de inflación está ahora en el rango del 1% al 3% anual y el contexto global es de flexibilización, con muchos bancos centrales en economías emergentes ya en camino de flexibilizar y sus principales contrapartes, con excepción del Banco Federal de EE.UU. Reserva, avanzando en la misma dirección.
“Si no estuviera en marcha una guerra con riesgos geopolíticos elevados, se podría defender la flexibilización monetaria”, dijo Jonathan Katz, economista jefe de Leader Capital Markets.
“El alto riesgo es la consideración monetaria predominante en este momento”, añadió. “Está claro que si se alcanza un alto el fuego, el índice de precios al consumidor de mayo brindaría apoyo a las palomas en el comité (monetario).
La guerra con Hamas está ahora en su noveno mes y muestra pocas señales de terminar, mientras que las tensiones han aumentado en la frontera norte con Hezbolá en el Líbano para mantener alta la prima de riesgo de Israel, un punto clave para el Banco de Israel desde el inicio de la guerra. en octubre.
Si bien la paridad dólar-shekel se ha mantenido estable, los diferenciales entre los bonos israelíes denominados en dólares y los bonos del gobierno estadounidense se han ampliado en las últimas semanas.
El BOI redujo su tipo de interés de referencia en enero en 25 puntos básicos hasta el 4,5%, tras diez aumentos agresivos consecutivos. Las próximas decisiones se esperan para el 8 de julio y el 28 de agosto.
El banco central advirtió que el ciclo de flexibilización sería mucho más gradual que los aumentos al comienzo del período que elevaron la tasa clave del 0,1% al 4,75% en menos de dos años, en 2022 y 2023.
TARIFAS DE AIRE VOLÁTIL
La inflación persistente, las expectativas del mercado de bonos de una tasa de inflación del 3,1% dentro de un año y los riesgos geopolíticos ya han llevado a algunos analistas a retrasar sus pronósticos de recortes de tasas.
JPMorgan pronostica ahora un recorte de 25 puntos básicos en el tercer trimestre, frente a los tres recortes de esta magnitud previstos hace un mes. Goldman Sachs prevé recortes de 25 puntos básicos tanto en el tercer como en el cuarto trimestre, aunque admite que es difícil predecir el momento dado el nivel de incertidumbre.
“Mantenemos una visión relativamente optimista sobre las perspectivas a mediano plazo para la inflación y las tasas israelíes, ya que creemos que un IPC más favorable en los próximos meses y una reducción en la volatilidad del shekel permitirán al Banco de India reiniciar su ciclo de reducción en el tercer trimestre. a una tasa de 25 puntos básicos por trimestre”, dijo Goldman Sachs.
Otros son menos optimistas, y aquellos con opiniones igualmente pesimistas son minoría en las previsiones revisadas por Reuters.
“Esperamos que el BOI actúe con cautela y no proponga nuevos recortes de tipos este año”, dijo Brahim Razgallah de Barclays.
El banco central y los economistas privados habían pronosticado inicialmente recortes de alrededor de 1 punto porcentual en 2024.
El estratega jefe de Mizrahi Tefahot, Yonie Fanning, dijo que los mercados parecían haber descontado 1,5 recortes de tipos durante el próximo año, una cifra que no ha cambiado con respecto a la lectura de inflación de mayo.
El gobernador del BOI, Amir Yaron, dijo a Reuters después de la última decisión sobre tipos, el 27 de mayo, que los tipos no podrían bajar mientras persistan las presiones inflacionarias y la guerra de Israel contra Hamas siga siendo incierta, lo que conducirá a un aumento del gasto público.
Los inversores, el banco central y los economistas están cuestionando el propio IPC. El índice de abril fue superior a lo esperado, debido principalmente a un aumento de casi el 20% en las tarifas aéreas internacionales notoriamente volátiles, mientras que el mismo rubro cayó un 15% en mayo, perdiendo 0,4 puntos.
La sorpresa del IPC de mayo no indica un cambio en el entorno inflacionario sino más bien más ‘ruido’ en torno a los precios de los vuelos”, dijo Victor Bahar, economista jefe de Bank Hapoalim, que también citó el aumento de los salarios y el creciente déficit presupuestario del gobierno como factores que contribuyen a la inflación. presiones de precios.
Por lo tanto, “la tasa de interés no disminuirá hasta que la Reserva Federal de Estados Unidos baje las tasas”, dijo.
