Ante la incertidumbre provocada por la sorpresiva disolución de la Asamblea Nacional, hemos interrogado a diez gestores de renta variable franceses y europeos sobre la evolución previsible del Cac 40, sus contrapartidas y sus valores favoritos.
En la gran mayoría de los casos, estos expertos prevén un mínimo para el Cac 40 en torno a los 7.300 puntos, lo que constituye un soporte para el índice. De hecho, una victoria del Agrupación Nacional debería tener consecuencias limitadas, porque este partido ha diluido su programa económico derrochador y el margen de maniobra es muy limitado debido a la elevada deuda de Francia. Como explica Louis Puga, “las empresas no se verán afectadas desde el punto de vista económico”.
El escenario de una mayoría relativa de la Asamblea Nacional sería más bien una buena noticia para la Bolsa, que podría subir a 7.700 o 7.800 puntos, como anticipa Stéphane Furet, siempre que se pueda nombrar un gobierno. Otros dos factores respaldarán la calificación: las empresas Cac 40 sólo realizan una pequeña parte de su actividad en Francia y el contexto económico debería ser mejor en el segundo semestre del año que en el primero. En cualquier caso, según la mayoría de los directivos, la evolución del diferencial retributivo entre las tarifas francesa y alemana será el factor determinante.
En última instancia, sólo un escenario llevaría al colapso de los mercados, con un Cac 40 que podría incluso volver a los 6.000 puntos: la victoria del Nuevo Frente Popular, con su programa económico excesivamente caro y fuente de tipos de interés al alza.
En cuanto a los arbitrajes realizados desde el anuncio de la disolución, varios gestores vendieron títulos que resistieron bien para comprar acciones de calidad que fueron excesivamente atacadas. En este sentido, Spie fue aclamada, con una compra por parte de tres directivos. Si algunos aumentaron su liquidez (Marc Favard y William Higgons), otros, por el contrario, la invirtieron (Eric Bleines y Edwin Faure). Entre sus tres valores favoritos, sólo uno aparece dos veces: Fountaine Pajot. Por sectores, se recomienda defensa e industrial enfocados a la electrificación.
