- Subida del mercado de valores
- Transición del tipo de cambio
- Los desafíos de la transición
Según Bank Al-Maghrib (BAM), el Banco Central de Marruecos, el dirham marroquí se apreció un 1,4% frente al euro y un 0,6% frente al dólar estadounidense durante la primera semana de 2025, lo que confirma la estabilidad de la economía del país al principio. del año.
El Banco Central de Marruecos no registró ninguna subasta de divisas en el mercado durante este período, lo que contribuyó principalmente a mantener la estabilidad de sus intervenciones.. Además, el 3 de enero, las reservas de divisas de Marruecos ascendían a 373,2 mil millones de dirhams, o 36,2 mil millones de dólares.
Aunque esta cifra representa un descenso del 0,6% respecto a la semana anterior, las reservas aumentaron un 4,9% respecto al mismo periodo del año pasado. Las operaciones del Banco Al-Maghrib ascendieron a una media de 144,2 mil millones de dírhams (14 mil millones de dólares) por día gracias a diversas operaciones monetarias.
Además, BAM proporcionó 60.200 millones de DH (5.800 millones de dólares) en anticipos a siete días, 49.600 millones de DH (4.800 millones de dólares) mediante acuerdos de recompra (repos) y 34.300 millones de DH (3.300 millones de dólares) en préstamos garantizados.
En el mercado interbancario, El volumen de operaciones diario promedió 2.600 millones de dirhams (252 millones de dólares), mientras que el tipo de cambio se mantuvo estable en el 2,5 por ciento.
Para respaldar la liquidez, el BAM inyectó 53.400 millones de dírhams (5.200 millones de dólares) en forma de anticipos a siete días durante su convocatoria de licitación del 8 de enero.
Subida del mercado de valores
La Bolsa de Casablanca también empezó el año con buenos resultados : el índice MASI (Índice Marroquí de Todas las Acciones) aumentó un 6,4% durante la primera semana de 2025.
Este crecimiento fue impulsado por sectores clave: los bancos crecieron un 6%, los materiales de construcción un 7,2%, los servicios de transporte un 13,8% y el sector inmobiliario un 16,2%.
En el mercado de valores, la actividad comercial se desaceleró ligeramente y el total de transacciones disminuyó de 7,3 mil millones de dírhams (708 millones de dólares) a 4,2 mil millones de dírhams (407 millones de dólares).. Además, la mayoría de las transacciones se realizaron en el mercado central de valores, lo que refleja un sentimiento cauteloso pero positivo de los inversores.
Transición del tipo de cambio
Cabe señalar que Marruecos se encuentra en una fase de transición cambiariaya que pretende pasar del actual sistema de vinculación del dirham al euro y al dólar (tipo de cambio fijo) a un tipo de cambio flotante de aquí a 2026.
El tipo de cambio flotante es un sistema en el que el valor de la moneda está determinado por la oferta y la demanda en el mercado de divisas, sin intervención directa del gobierno o del banco central para fijarlo.
Entonces, si los inversores tienen confianza en la economía de un país, la demanda aumenta y el valor de la moneda aumenta; por otro lado, si disminuye la confianza de los inversores, el valor de la moneda también puede disminuir.
Como parte de esta transición, Badr Bouarich, experto financiero y ex académico, identifica tres problemas clave: inflación, deuda externa y volatilidad monetaria, cada uno de ellos tiene consecuencias a largo plazo en la economía del país.
En 2023, Marruecos importó alrededor de 12 mil millones de dólares en productos energéticos y alrededor de 8,9 mil millones de dólares en productos alimenticios, lo que refleja su dependencia de los mercados externos.
En relación con esto y con la inflación, si el dirham se debilita, podría aumentar significativamente el costo de estas importaciones, lo que llevaría a precios más altos al consumidor y afectaría el poder adquisitivo. Como resultado, Bouarich advierte que, en ausencia de redes de seguridad específicas, las desigualdades sociales aumentarán.
Además, si el dirham se depreciara, la deuda externa, que ascendía a 69.200 millones de dólares a finales de 2023 (alrededor del 50% del PIB de Marruecos), podría aumentar los costes, lo que afectaría a las finanzas públicas. y desviar recursos de programas de desarrollo esenciales, según el experto financiero.
En cuanto a la volatilidad monetaria, estos episodios podrían disuadir la inversión extranjera directa y perturbar el comercio en el corto plazo.. La entrada de este tipo de inversiones en Marruecos en 2023 ascendió a 2.500 millones de dólares, por lo que las instituciones financieras deben estar preparadas para contrarrestar posibles ataques especulativos contra el dirham.
Para hacer frente a estos desafíos, Marruecos debe adoptar medidas estratégicas para garantizar la estabilidad económica mientras disfruta de los beneficios de un tipo de cambio flotante.
Por su parte, el BAM desempeñará un papel importante en la gestión de los mercados de divisas e intervendrá si es necesario, abordando al mismo tiempo los problemas estructurales para evitar fluctuaciones excesivas.
Bouarich también destaca la importancia de alentar a las empresas, particularmente en los sectores de energía o materias primas, a adoptar estrategias de cobertura, ya que estas herramientas pueden proteger a las empresas de los efectos negativos de la volatilidad de los activos subyacentes. activos subyacentes y tipos de cambio.
Además, La implementación de reglas que limiten las ganancias de los comerciantes en sectores clave como la energía y los alimentos puede ayudar a estabilizar los mercados internos y proteger a los consumidores contra shocks inflacionarios.
Hasta ahora, El comienzo de 2025 muestra una fuerte actividad de mercado y sólidos indicadores financieros para Marruecos, lo que constituye una perspectiva muy positiva para los próximos meses.
