En Suiza, esto será especialmente visible en el sector farmacéutico. La inflación debería situarse en el 1,1% y el crecimiento del PIB en torno al 1,9%, respectivamente el 2,0% en Ginebra.
En los albores de 2025, los bancos centrales parecen haber ganado la lucha contra la inflación y continúan su ciclo de recortes de tipos. Ya sea el sector tecnológico en Estados Unidos, los servicios empresariales en Europa o el sector farmacéutico en Suiza, el crecimiento en cualquier región está impulsado por un número limitado de sectores que generan una concentración potencialmente problemática. En 2025, la inflación en Suiza debería situarse en el 1,1% y el crecimiento del PIB en torno al 1,9%, respectivamente, en el 2,0% en Ginebra.
En Estados Unidos, la inflación bajo control… ¿por ahora?
Las incertidumbres vinculadas a las elecciones se han disipado en Estados Unidos y el bando republicano liderado por Donald Trump concentra ahora todos los poderes con la presidencia y el control tanto del Senado como de la Cámara de Representantes. Esta clara victoria empujó a los mercados a nuevas alturas, tanto para el S&P500 como para el Nasdaq, y apoyó al dólar. Destacan dos sectores en particular: el consumo discrecional que podría ser estimulado por recortes de impuestos y el sector financiero con una probable desregulación de los bancos. Los precios de la energía, en particular el petróleo, están cayendo en previsión de un aumento de la producción, lo que ayuda a mantener la inflación bajo control. Pero si Washington puede presumir de ser autosuficiente en términos energéticos, no ocurre lo mismo con respecto a los metales necesarios para la transición tecnológica, que todavía se transforman principalmente en China. Además, la inflación presenta cierta rigidez (los salarios, los precios de los servicios y los costes de la vivienda siguen siendo elevados), lo que pone en duda la decisión de la Reserva Federal de bajar pronto sus tipos oficiales.
Europa en las garras de la incertidumbre
En Europa, son los servicios empresariales los que sustentan el crecimiento, reemplazando a la producción manufacturera en grandes dificultades, como el sector automovilístico alemán. Sin embargo, el Viejo Continente cuenta con una mayor diversificación de sus actividades. Mario Draghi, el salvador del euro en ese momento, propuso vías en su declaración de Budapest y recomendó en particular lograr la independencia energética para reducir la brecha de competitividad. Sin embargo, las crisis políticas en Francia y Alemania limitan el alcance de su mensaje.
En Suiza: una fuerte concentración en el sector farmacéutico
En Suiza, el crecimiento está respaldado por el sector farmacéutico, cuyas exportaciones, destinadas principalmente a los Estados Unidos, representan alrededor del 30 por ciento del comercio. Una vez más, el movimiento de concentración puede ocultar una vulnerabilidad, especialmente desde que Donald Trump eligió al controvertido Robert F. Kennedy como Ministro de Salud. La inflación parece haberse estabilizado por debajo del 1% y el BNS ha bajado su tipo clave al 0,5%. El banco central sugiere así que quiere evitar los riesgos de deflación y un retorno a tipos negativos, que alimenta la fortaleza del franco.
