Los reguladores y operadores del mercado de capitales inauguraron el tan esperado mercado de futuros el 12 de noviembre, allanando el camino para una nueva etapa en la transformación de la infraestructura del mercado de capitales.
Este mercado, lanzado en paralelo con una cámara de compensación (CCP), ofrece instrumentos financieros destinados a mejorar la liquidez del mercado y ofrecer soluciones de cobertura de riesgos para diversos actores, como empresas, bancos e inversores institucionales.
Sin embargo, el mercado de futuros también implica nuevas oportunidades y nuevos riesgos, que los reguladores deben gestionar. “La regulación de los productos derivados es siempre una preocupación para las economías avanzadas, pero también representa una cuestión importante para los países emergentes y en desarrollo, que deben encontrar un delicado equilibrio entre una mayor integración al mercado financiero internacional, la atracción de IED y la protección de la economía frente a los riesgos financieros”, declaró el Ministro de Economía y Finanzas. Añadió que una entrada masiva de capitales puede provocar un sobrecalentamiento de la economía y la formación de burbujas especulativas, mientras que una salida repentina de capitales podría provocar una crisis financiera. Por ello, según ella, el desarrollo del mercado de capitales sólo puede ser sostenible si, por un lado, tiene en cuenta permanentemente la evolución del entorno de riesgo, que impone nuevos estándares y requisitos, y, por otro lado, es parte de unas finanzas responsables, inclusivas y sostenibles. “Estos objetivos no pueden lograrse sin cooperación y un intercambio de experiencias, particularmente en el marco de plataformas de debate y discusión en las que participen todas las partes interesadas, e inspirándose en las mejores prácticas y las normas internacionales”, insistió Nadia Fettah.
Un mercado de resiliencia
Para Nezha Hayat, presidenta de la AMMC, el mercado de derivados es un sector donde la resiliencia es fundamental. “Esto explica el papel central que desempeñará la cámara de compensación en la gestión de los riesgos de este mercado”, dijo.
Junto con otras infraestructuras del mercado, la cámara de compensación constituye un pilar de la estabilidad del mercado al brindar seguridad y transparencia. “Los instrumentos de futuros financieros son productos relativamente complejos y conllevan un riesgo intrínseco significativo. Por tanto, es esencial garantizar que los agentes del mercado, incluidos los intermediarios y los clientes finales, comprendan estos productos. De ahí el papel crucial de la sensibilización y la educación financiera para garantizar el buen funcionamiento del mercado”, afirmó. Por este motivo, el regulador ha puesto en marcha varias iniciativas, en particular en colaboración con la CFTC, el regulador estadounidense de derivados, con el fin de implementar un programa de sensibilización y formación para los participantes en el mercado.
Abderrahim Bouazza, director general del Bank Al-Maghrib (BAM), sostuvo que esta reforma, que introduce inicialmente el producto “Index Futures”, marca un punto de inflexión en la diversificación de los instrumentos financieros, con el objetivo de aumentar la profundidad y la competitividad del Mercado de capitales marroquí. También destacó la evolución de tres segmentos clave del mercado de capitales, a saber, el mercado de deuda pública, el mercado de dinero y el mercado de divisas, destacando la profundidad, liquidez y transparencia del mercado de deuda pública, que se ha convertido en una referencia para otros segmentos. .
BAM prepara un mercado de swaps de tasas extrabursátiles
Además, anunció que BAM prevé el lanzamiento, a principios de 2025, de dos nuevos segmentos: un mercado interbancario extrabursátil para swaps de tipos a un día y un mercado interbancario de divisas a plazo para permitir a los operadores económicos protegerse contra el tipo de cambio. riesgos.
Un producto estructurante para la gestión de activos
Youssef Rouissi, director general adjunto de la división de banca corporativa y de inversión del banco Attijariwafa, se mostró encantado con la creación de este mercado. “Con esta nueva infraestructura, estamos pasando de un mercado extrabursátil a un mercado organizado, ofreciendo más transparencia y estandarización de los contratos. Esto se traduce en menores costos y un entorno más estable para los inversores”, afirmó.
Lamia Boutaleb, presidenta del banco de inversión Capital Trust, recordó que los derivados amplían el ámbito de acción de los gestores de activos. También destacó los beneficios de estos productos para la gestión de riesgos y la optimización de carteras: “Ahora podemos gestionar los riesgos con mayor precisión, ya estén relacionados con tipos de interés, divisas o materias primas. Para un fondo de acciones, por ejemplo, será posible protegerse contra la caída de precios, lo que permitirá un mejor control de la volatilidad y una mayor estabilidad de las carteras. »
Nasser Seddiqi, presidente del organismo de coordinación del mercado de futuros, subrayó la importancia de esta reforma para la competitividad internacional de Marruecos: “El atractivo de los mercados marroquíes se ve reforzado. Ahora, los inversores institucionales, ya sean bancos, compañías de seguros o empresas, encuentran herramientas en el mercado de futuros para protegerse contra una gama más amplia de riesgos. » También destacó el potencial de innovación que ofrece este marco, afirmando que “esta infraestructura permite diseñar productos financieros sofisticados, adaptados a las diversas necesidades de los actores económicos. »
Finalmente, todos los ponentes elogiaron la gestión ejemplar del proyecto tecnológico que permitió crear esta infraestructura de mercado. “Ahora contamos con un motor tecnológico multiactivo, capaz de adaptarse a las necesidades futuras y soportar una amplia gama de productos derivados”, concluyó Tarik Senhaji, director general de la Bolsa de Casablanca.
La AMMC ya ha recibido las primeras solicitudes de aprobación para miembros negociadores y compensadores, y se está preparando un contrato de futuros con MASI20 como subyacente para una próxima cotización.
Transformación de la Bolsa de Casablanca para apoyar el proyecto
Durante este evento se firmaron varios acuerdos para la creación de la cámara de compensación, con la entrada en el capital de los bancos y de la Bolsa de Casablanca, que se convierte en un holding con una participación del 35% en el capital de Maroclear.
