Tras una caída del 32% en 2024, Samsung se encuentra bajo la presión de los mercados. El gigante surcoreano parece haberse quedado atrás en la carrera de la IA, mientras que sus actividades de consumo no se benefician de una fuerte dinámica de crecimiento. Pero la salvación puede venir de Nvidia.
El pasado mes de octubre, Jun Young-Hyung, jefe de la división de semiconductores de Samsung, nos sorprendió. De hecho, el directivo había cogido la pluma para escribir una carta de disculpa tras unos resultados financieros decepcionantes.
Es evidente que los surcoreanos no hacen nada como los demás. Un líder empresarial publica una carta de disculpa y un presidente es destituido al final de una secuencia política de antología que casi haría que Francia pareciera un país políticamente estable.
Pero quedémonos en el terreno financiero. De hecho, Samsung ha estado en dificultades durante varios trimestres. Y es difícil volver a encarrilar las cosas. Los resultados del último trimestre, publicados esta semana, todavía estaban por debajo de las expectativas. Incluso si el título subió más del 3% el día de la publicación. Una señal de que se anticipan malas noticias. Con una caída del 32% en 2024, el mercado ha hecho el trabajo.
Detrás de SK Hynix y TSMC
El gigante surcoreano, un conglomerado con diversas actividades, es, sin embargo, un actor importante en el sector de los semiconductores. Un sector que se beneficia del auge de la IA, aunque no todas las empresas la aprovechan al máximo.
Es el caso de Samsung que parece estar perdiendo la carrera tecnológica. El grupo está presente en varios segmentos de la industria de semiconductores. En primer lugar, diseña y produce chips de memoria de gran ancho de banda (HBM). Pero ahora es su compatriota SK Hynix quien ha tomado el liderazgo en este segmento. Y que está viviendo una trayectoria bursátil contraria: casi un 50% de crecimiento en 2024.
Samsung también es un actor importante en el sector de la fundición. La actividad de producir chips diseñados por otras empresas (como Nvidia o AMD por ejemplo). Y en este segmento de fundición, es TSMC la que ocupa la pole position. Los taiwaneses producen ahora la mayoría de los chips más avanzados, incluidas las GPU de Nvidia y los chips de Apple. Suficiente para generar importantes beneficios que permitan financiar proyectos titánicos, como la construcción de tres nuevas fábricas en Arizona. Un proyecto de 65 mil millones de dólares.
Las actividades públicas en general siguen en crisis
Samsung también es un actor importante en varios segmentos de consumidores. Por un lado, la división Consumer Electronics (CE), que fabrica televisores en color, monitores, impresoras, aires acondicionados, frigoríficos e incluso lavadoras. Y, por otro lado, la división de tecnologías de la información y comunicaciones móviles (IM), que fabrica principalmente ordenadores y teléfonos móviles.
En todas estas actividades, Samsung sufre una fuerte competencia. Esto se aplica a los televisores, donde se enfrenta a su compatriota LG. Mientras que las marcas chinas, lideradas por Huawei, son formidables en teléfonos inteligentes. En términos más generales, los mercados de consumo de Samsung están sufriendo una demanda débil. Este es particularmente el caso de las PC y los teléfonos inteligentes. Después de un auge durante el período de Covid, la reacción fue severa. Y todavía se espera la recuperación.
La salvación vendrá de la IA
Para volver a ser deseable a los ojos de los inversores, Samsung ahora debe ponerse al día con la IA. Al margen del Consumer Electronics Show de Las Vegas, Jensen Huang, jefe de Nvidia y ahora gurú del mercado, indicó que la empresa surcoreana tenía que revisar el diseño de sus chips HBM. Un golpe de presión al mismo tiempo que un llamado a Samsung, cuyos chips de memoria generan más de la mitad de su facturación.
Probablemente Nvidia no quiera depender demasiado de SK Hynix para su suministro de chips HBM. De hecho, el campeón de la IA está en buena posición para conocer las consecuencias de la dependencia de un único proveedor. Esta es la situación en la que se encuentran sus clientes. Y lo que explica el nivel estratosférico de sus márgenes.
