La financiación innovadora sigue siendo noticia. Para 2023, el gobierno marroquí ha presupuestado 25 mil millones de dírhams a través de estos mecanismos y, para 2024, pretende movilizar 30 mil millones de dírhams. Desde su lanzamiento en 2019, estos instrumentos financieros han permitido movilizar unos 55 mil millones de dírhams y aliviar así la presión sobre el presupuesto estatal.
Esta financiación se distingue por su carácter no tradicional, escapando del marco clásico del endeudamiento. Incluyen asociaciones público-privadas (APP) y la monetización de activos públicos mediante operaciones de arrendamiento posterior. Esta estrategia permite al Estado disponer rápidamente de liquidez para seguir invirtiendo en proyectos estratégicos limitando al mismo tiempo su recurso al endeudamiento.
Sin embargo, a pesar de sus ventajas obvias, existen preocupaciones crecientes sobre su supervisión y el impacto a largo plazo de estos métodos de financiamiento. Interrogado sobre este tema, el Wali del Banco Al-Maghrib subrayó la necesidad de regular estas prácticas y mencionó varios puntos de vigilancia.
“En aras de la equidad y la prudencia financiera, es imperativo regular la financiación innovadora, al igual que las privatizaciones”, afirmó el Wali. Destacó que este financiamiento se considera ingreso corriente según los estándares del FMI y requiere una gestión rigurosa para evitar cualquier desequilibrio presupuestario futuro.
Advirtió también de los riesgos potenciales relacionados con los importes cada vez más elevados: “Los volúmenes crecientes implican la necesidad de supervisión. También se trataría de aclarar las situaciones en las que ciertos actores podrían convertirse en propietarios al final de los contratos, mientras que otros no lo serían”, explicó.
Otra preocupación planteada por Jouahri se refiere al impacto a largo plazo en las finanzas públicas. “Debemos anticiparnos a las implicaciones de los futuros volúmenes de alquiler sobre los gastos actuales del Estado”, añadió.
Además, el Wali destacó las posibles consecuencias para el mercado de bonos, especialmente en forma de efecto de desplazamiento. “Cuando el Estado opta por mecanismos de financiamiento innovadores, recurre a las organizaciones institucionales de ahorro, reduciendo así su participación en las emisiones de Bonos del Tesoro. Esto podría comprometer sus propios intereses”, advirtió.
En resumen, Jouahri identificó tres razones que justifican un control estricto de estas prácticas: la magnitud creciente de los importes involucrados, su impacto en las finanzas públicas al pasar de los ingresos a los gastos corrientes, y los posibles daños causados a otras operaciones de financiación, en particular las emisiones de BdT. .
Además, en el informe anual del Banco Central presentado al Rey se menciona que “… las fuertes presiones de los últimos años le han llevado a recurrir a nuevos mecanismos de financiación, llamados innovadores, que se han convertido hoy en una importante fuente de recetas. En estas condiciones, los principios de buena gobernanza exigen una evaluación rigurosa y una supervisión adecuada de estos mecanismos.
