EL DOMINGO DE TRIBUNA – Los mercados están entrando en pánico… ¿Crees que esto durará?
JEAN PISANI-FERRY – Estamos experimentando una agitación política considerable y las turbulencias que experimentan los mercados no se calmarán de inmediato. Obviamente, no son los mercados los que hacen política y dictan nuestras decisiones. Pero imponen una restricción de coherencia. Si los mercados juzgan que nuestra política -cualquiera que sea- dice una cosa y hace lo contrario, no la seguirán. Y podríamos saber lo que vivió el Reino Unido con Liz Truss, la Primera Ministra que no pudo implementar su programa. Incluso si, a diferencia de los ingleses, no corremos el riesgo de sufrir una crisis monetaria porque el euro nos protege.
¿Estamos en riesgo de sufrir una crisis de deuda?
El indicador más sintético es el desparramar [l’écart de taux d’emprunt] entre Alemania y Francia. Actualmente se sitúa en 80 puntos básicos, frente a los 50 antes de las elecciones. No es dramático, pero la señal está ahí. Francia está hoy muy endeudada. Y por tanto muy sujeto a la apreciación del mercado. Cuando una potencia hace una serie de promesas que los inversores no creen, los mercados ya no las cumplen. Y esto puede conducir a una crisis de deuda como hace diez años en Grecia, Italia y Portugal, que, para financiarse, no tuvieron entonces otra opción que recurrir al FMI y a los fondos europeos. Aún no hemos llegado a ese punto, porque necesitamos se extiende del orden de varios cientos de puntos… pero también sabemos que las cosas pueden suceder muy rápidamente. El segundo riesgo es también la ausencia de una mayoría que impida cualquier política. Este escenario también puede resultar preocupante.
¿Pero Europa no nos protegería?
Hace dos años, el Banco Central Europeo adoptó un nuevo instrumento para responder en caso de que el diferencial se amplíe demasiado. Pero en el reglamento se especifica que este mecanismo, que pretende bloquear el contagio de las crisis, no puede activarse si estas desviaciones son inducidas por los fundamentales. No está diseñado para contrarrestar los efectos de una política irresponsable.
Estamos empezando a tener elementos del programa… ¿qué te inspiran?
Me choca que ni la RN ni el Nuevo Frente Popular partan de un diagnóstico de los problemas de nuestra economía. Ninguno está interesado en la productividad que está estancada en Francia ni en la desconexión con Estados Unidos, que se ha acelerado en los últimos años. Razonan como si el único problema fuera la distribución del ingreso. Además, estos dos programas se basan en el proteccionismo: el francés para RN y el europeo para el Frente Popular. Ciertamente, ya no estamos en una situación de liberalismo total, pero no me parece que poner barreras en todas partes vaya a ayudar a nuestra economía. Pensar en una competencia más regulada es el camino correcto.
¿Qué opinas del programa del Nuevo Frente Popular?
Indexación de los salarios a la inflación, salario mínimo de 1.600 euros netos, derogación de la reforma de las pensiones, etc. La izquierda gubernamental está muy lejos. Sólo con la revalorización del 10% del índice de funcionarios públicos se pueden encontrar 20 mil millones de euros. Por el lado de los ingresos, se prevén aumentos de impuestos del orden de 50 mil millones de euros, mientras que se espera que el gasto aumente mucho más.
¿Y del lado del Rally Nacional?
Todavía tenemos pocos elementos. Podemos basarnos en el programa 2022,
y algunas declaraciones. Pero un IVA del 5,5% sobre los productos energéticos y la gasolina costaría entre 12.000 millones de euros (según los cálculos de la RN) y 24.000 millones de euros (según los cálculos de Bruno Le Maire). Con la exención de cotizaciones por aumentos salariales, este verano estaríamos cerca de 30.000 millones de euros de gasto adicional, o 1 punto del PIB. Sin olvidar la nacionalización de carreteras, medidas dirigidas a las familias, etc. Ante estos gastos, la RN no prevé ingresos de dinero.
¿Tiene Francia los medios para implementar este tipo de programa?
No, Francia no tiene los medios para implementar ninguno de estos programas. Y ya estamos enviando una señal al mundo de que el país está en desorden. Emmanuel Macron no logró crear un consenso en torno a una política equilibrada. Al contrario, ha dividido y fortalecido a los extremos. Esto le regresa hoy como un boomerang, ya que estas oposiciones están haciendo propuestas escandalosas. Siempre podríamos discutir ciertos elementos de su política económica, lo que hice a menudo, pero la columna vertebral: mejorar el atractivo, priorizar la educación, controlar el gasto público, etc. – se benefició del consenso de los economistas. Emmanuel Macron perdió la brújula que debía surgir de una confrontación en gran medida artificial entre derecha e izquierda para reconstruir un consenso, en términos de valores, reformas y equilibrio. Sólo podemos lamentarlo.
