El jefe de estrategia de inversión, Thomas Kennedy, identifica dos fuentes principales de incertidumbre: el riesgo geopolítico y las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
JP Morgan Private Bank publica sus perspectivas para el segundo semestre de 2024, Una economía fuerte en un mundo frágil, que examinan las consideraciones más importantes para los inversores en este entorno complejo.
“Aunque la inflación global no ha caído tan rápido como esperaban los pronosticadores, la economía global parece notablemente fuerte, desafiando la presión de tasas de interés más altas”, dijo Grace Peters, jefa global de estrategia de inversión de JP Morgan Private Bank.
“Sin embargo, vemos que el mundo se encuentra en un punto de inflexión delicado, con un crecimiento más fuerte, mayores rendimientos de los bonos y valoraciones de las acciones en aumento, por un lado, y una mayor inflación, por el otro, mayores riesgos geopolíticos y posibles aumentos de impuestos”.
“A pesar de estos desafíos, creemos que los factores favorables podrían respaldar los mercados en 2024 y que el repunte de las acciones mundiales podría extenderse más allá de Estados Unidos y las acciones de megacapitalización”.
Para navegar por el entorno macroeconómico y de mercado global, las perspectivas de JP Morgan Private Bank destacan cinco temas clave para la segunda mitad de 2024.
La economía es más fuerte de lo que piensas
La Reserva Federal tiene la intención de mantener su postura hasta que la inflación caiga aún más, pero otros bancos centrales ya han comenzado a recortar las tasas. “Creemos que la flexibilización de las políticas monetarias respaldará los activos de riesgo a nivel mundial. Además, a diferencia de la década de 2010, pero como en la década de 1990, las tasas clave deberían mantenerse por encima de la inflación”, dice Jacob Manoukian, jefe de estrategia de inversión en Estados Unidos de JP Morgan Private Bank.
Además, el gasto de los hogares, particularmente en Estados Unidos, sigue siendo elevado. “Esto es una bendición para las empresas, que rara vez han tenido tanto éxito a la hora de transformar sus ventas en beneficios. Estas empresas ahora están invirtiendo para el futuro”, continúa Jacob Manoukian. “La IA (Inteligencia Artificial) en particular debe examinarse con atención. Su impacto en el crecimiento podría ser sustancial, tal vez incluso transformador, y es probable que a finales de la década de 2020 aparezcan pruebas de una mayor productividad gracias a la IA en los datos económicos de Estados Unidos”.
Fuentes de incertidumbre que indican un mundo frágil
Thomas Kennedy, jefe de estrategia de inversión de JP Morgan Private Bank, dijo: “Aunque nuestras perspectivas económicas y de mercado son alentadoras, identificamos dos fuentes principales de incertidumbre: el riesgo geopolítico y las elecciones presidenciales de Estados Unidos”.
En cuanto a las elecciones estadounidenses, creemos que ciertos segmentos del mercado podrían ser más sensibles a los resultados electorales, incluidas las acciones de pequeña y mediana capitalización, el dólar estadounidense y las empresas del sector de las energías renovables. Sin embargo, durante cada ciclo electoral, recomendamos encarecidamente a nuestros clientes que no permitan que los resultados alteren sus planes a largo plazo basados en objetivos y que, en cambio, se concentren en construir una cartera bien diversificada.
Cuando se trata de riesgo geopolítico, los inversores con una exposición concentrada probablemente tengan más que temer que aquellos con carteras globalmente diversificadas. Los inversores pueden recurrir a acciones para beneficiarse del crecimiento global, a activos reales para protegerse contra la inflación y a bonos para generar ingresos y mitigar riesgos en caso de una desaceleración del crecimiento económico.
Las empresas europeas abren un nuevo capítulo en su historia
Con el aumento de los dividendos y las recompras de acciones, está claro que las empresas europeas están emprendiendo cambios estructurales para volverse más atractivas para sus accionistas. Esta tendencia también va acompañada de una mejora de los fundamentos económicos de la zona del euro: el consumo está mostrando un buen impulso, las perspectivas de beneficios empresariales son sólidas y se están realizando recortes de tipos.
“Esperamos que los inversores se den cuenta cada vez más de que las grandes empresas europeas, los ‘campeones nacionales’ de la región, tienen una base de clientes verdaderamente global”, afirmó Erik Wytenus, jefe de estrategia de inversión para Europa, Oriente Medio y África de JP Morgan Private. Banco. “Por lo tanto, se benefician de una economía global que ha resistido el aumento de las tasas de interés mejor de lo esperado. Por lo tanto, creemos que la economía europea seguirá siendo resistente durante el próximo año”.
Acciones japonesas: esta vez es diferente
Después de décadas de pesimismo económico, Japón acoge con satisfacción el regreso de la inflación y la aceleración de su crecimiento económico nominal. Al mismo tiempo, las reformas de la gobernanza corporativa alientan firmemente el cambio estructural centrado en la eficiencia y la rentabilidad, permitiendo a las empresas devolver a los accionistas más valor que nunca.
“En nuestra opinión, los precios de las acciones aún no reflejan todo el potencial del mercado. Aunque las acciones japonesas cotizan actualmente al promedio de sus valoraciones de los últimos 15 años, los inversores globales siguen subexpuestos a las acciones japonesas”, dijo Alex Wolf, jefe de estrategia de inversión en Asia de JP Morgan Private Bank. “Creemos que los múltiplos podrían aumentar a medida que los inversores de todo el mundo tomen conciencia de los cambios estructurales en curso. Los sectores que nos parecen más interesantes son el financiero, el consumo discrecional (excepto automóviles), el tecnológico, el industrial y el inmobiliario.
Alta demanda, oferta limitada: aprovechar materias primas esenciales
América Latina ha capitalizado durante mucho tiempo sus recursos naturales y la minería representa la mayor parte de la balanza comercial de los principales países, y esta oportunidad secular aumenta el potencial de crecimiento de las exportaciones. Sin embargo, el aumento de la demanda agravará la escasez de oferta de minerales prevista para la próxima década.
“Para los inversores globales, los mercados de valores latinoamericanos ofrecen actualmente resultados sólidos y valoraciones atractivas, tanto en relación con sus pares globales como con su propia historia”, dice Nur Cristiani, jefe de estrategia de inversión para América Latina de JP Morgan Private Bank. “Las acciones en América Latina cotizan a una relación precio-beneficio a 12 meses de 9 veces, en comparación con un promedio de 10 años de 12 veces, lo que la convierte en la región más barata del mundo”.
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