Voici une comparaison avec ses principaux voisins européens et plusieurs autres pays développés, établie en prenant en compte la notation de S&P sur les emprunts à long terme en devises étrangères (les deux autres grandes agences, Fitch et Moody’s, peuvent avoir des évaluations différentes en fonction países).
■ El club muy exclusivo de AAA
Poco más de una decena de países en el mundo siguen viendo su deuda condecorada con la mejor calificación, la famosa “triple A”. Estados Unidos lo perdió en 2011 en medio de divisiones políticas sobre la deuda, y Francia en 2012.
En Europa, Suiza (desde 1988), Alemania (1983), Liechtenstein (1996), Luxemburgo (1998), Dinamarca (2001) pueden presumir de haber mantenido esta calificación durante mucho tiempo, pero también los Países Bajos, Noruega y Suecia. Fuera de Europa, Canadá, Australia y Singapur también son AAA.
■ Lo hacen mejor que Francia (AA+ y AA)
Ahora degradada al cuarto escalón de la escala de S&P, Francia ocupa una clasificación inferior a los países calificados como “AA+” (segundo escalón) y “AA” (tercer escalón). Dentro del “AA+”, encontramos en particular a Austria, Nueva Zelanda, Estados Unidos, Hong Kong e incluso Taiwán (2022). Justo debajo, las deudas soberanas de Emiratos Árabes Unidos, Bélgica, Reino Unido, Corea del Sur, Qatar e Irlanda tienen calificación “AA”.
■ El pequeño grupo AA al que pertenece Francia
La rebaja de la calificación soberana de Francia el viernes la llevó al pequeño grupo de países con calificación “AA-“, al que pertenecen la República Checa, desde 2011, y Eslovenia, desde 2019, que, sin embargo, siguen siendo “muy” para cumplir con los vencimientos de sus deudas. fuerte”, según el criterio de la agencia de calificación.
Desde la decisión del S&P, Bruno Le Maire, ministro francés de Economía y Finanzas, ha afirmado durante varias intervenciones en los medios de comunicación que el Gobierno no tiene intención de realizar subidas de impuestos hasta 2027. Sin embargo, insistió en la necesidad de reducir el gasto público, sobre todo más de 450 mil millones de euros de gasto estatal anual. En 2023, el déficit público francés había caído al 5,5% del PIB en lugar del 4,9% esperado, una de las razones que explican la rebaja de la calificación de Francia. Bruno Le Maire, sin embargo, cree que el gasto y la ampliación de los déficits ante el covid y el aumento de los precios de la energía permitieron salvar la economía francesa.
■ Justo debajo, algunas grandes potencias en la A+
A pesar de este deterioro, la deuda de Francia sigue estando mejor calificada que la de algunas grandes potencias económicas mundiales. Desde 2015 y 2017 respectivamente, Japón y China han tenido una evaluación “A+”, el quinto nivel de la calificación de S&P. A esta categoría también pertenece Kuwait (desde 2021) y, desde este año, Israel y Estonia.
■ Y aún más bajo…
Incluso por debajo, en la categoría “A”, encontramos países como España. Algunos países europeos con finanzas más difíciles están incluso más abajo en la clasificación. Italia, un raro país europeo más endeudado que Francia en proporción al PIB, recibió una calificación “BBB” (noveno nivel en la calificación) en 2017, mientras que Grecia ha subido a “BBB-” (décimo nivel) desde entonces. tiene la misma calificación que India, que se encuentra en esta categoría desde 2007.
Hasta ese momento, la deuda del país se considera de “calidad media” y el endeudamiento no es especulativo. Por debajo (de BB+ e inferior) hay otros 13 niveles de calificación, hasta llegar a “incumplimiento” (D), para países considerados incapaces de pagar sus deudas.
Gravar los “alquileres” corporativos, un fracaso francés analizado
Atacar problemas, mecanismos de elusión: dos entradas de blog publicadas el jueves por el Instituto de Políticas Públicas (IPP), organización francesa especializada en la evaluación de políticas públicas, ponen de relieve la dificultad de gravar eficazmente las “rentas” atribuidas a determinadas grandes empresas y codiciadas por el gobierno francés.
La tributación de estos “superbeneficios” obtenidos, en particular, por algunos proveedores de energía en el momento álgido de la subida de los precios de la electricidad, el gas y el petróleo en 2022 es un “impuesto teóricamente ideal”, observa Laurent Bach, profesor de finanzas en la Essec y autor de los dos mensajes, entrevistados por la AFP. Pero su implementación resulta “extraordinariamente complicada”, por varios motivos.
• ¿A quién le preocupa?
El primer post de Laurent Bach analiza las razones de la diferencia entre los ingresos esperados de la “contribución” aplicada en 2022 a los “superbeneficios” de las petroleras (200 millones de euros según las previsiones del gobierno) y su rendimiento real, que debería alcanzar el 69 millones de euros según el PPI.
El reglamento europeo que establecía esta forma de tributación excepcional debería haberse aplicado a 280 empresas en Francia. Pero un texto de implementación del reglamento publicado en mayo de 2023 por la administración tributaria restringió el alcance de las empresas petroleras objetivo. “Unas cuantas decenas de empresas”, que representan el 72% de los “superbeneficios” obtenidos por el sector petrolero en 2022, finalmente escaparon del impuesto.
• ¿Qué ganancias están gravadas?
Durante la crisis energética de 2022, provocada por la invasión rusa de Ucrania, Francia definió un “superbeneficio” como la parte del beneficio imponible en el impuesto de sociedades (IS) que supera en un 20% el beneficio medio imponible de los tres años anteriores.
Al vincular la tributación de las anualidades al impuesto corporativo, el gobierno se expuso a los mecanismos de evasión específicos de este impuesto. Cuando, en un año determinado, una empresa declara una pérdida a las autoridades fiscales, tiene derecho a trasladarla a otro año en el que sea rentable, de modo que se reduzca su beneficio imponible ese año.
• ¿Dónde se obtienen las ganancias?
Laurent Bach toma el ejemplo del grupo TotalEnergies para ilustrar la dificultad de gravar eficazmente en Francia a un grupo nacional que opera en numerosos países. Aunque francesa, la compañía energética pagó apenas “unas pocas decenas de millones de euros” en Francia en 2022, de los “3.000 millones de euros en impuestos sobre sus beneficios” pagados en toda Europa. Alemania y Bélgica captan alrededor del 60% de los impuestos pagados en Europa continental por TotalEnergies, explicó Laurent Bach a la AFP.
• ¿Qué soluciones?
En la segunda publicación del blog, el IPP detalla ciertas vías para gravar los “alquileres” de manera más efectiva. Se trata, en primer lugar, de restringir los casos en los que se autorizan pérdidas fiscales a amortizar. Laurent Bach sugiere también evitar recargos limitados a un único ejercicio fiscal –como el impuesto al sector petrolero– que, según él, aumentan el riesgo de “medir mal los alquileres”. Por último, el investigador pide “considerar el beneficio global de los grupos como única base de imposición”, en lugar de gravar únicamente los beneficios obtenidos en el territorio nacional.
