¿Cree realmente el equipo directivo del pionero del ARN mensajero en el futuro de la biotecnología?
Tenemos algunas dudas a la luz de las últimas ventas de acciones del fundador Noubar Afeyan y del presidente Stephen Hope. Aunque estas ventas representen una parte insignificante de sus tenencias, envían necesariamente una señal preocupante.
A este respecto, cabe señalar que los fundadores de BioNTech, Ugur Sahin y Ozlem Tureci –los “Pierre y Marie Curie del siglo XXI”– y los hermanos Struengmann –que aún controlan el 44% de su capital– también están orientados a la venta. , aunque también en proporciones modestas en comparación con sus tenencias.
Véase sobre este tema BioNTech: recuperación de chatarra, publicado la semana pasada en nuestras columnas.
Al igual que BioNTech, Moderna ha acumulado un gran fondo de guerra durante la pandemia de Covid-19. La biotecnología ahora debe utilizarla sabiamente para financiar nuevos programas de I+D, algo en lo que está trabajando activamente. Mientras tanto, sus cuentas vuelven a estar en números rojos con una pérdida de 4.700 millones de dólares en 2023.
Una diferencia notable entre las dos empresas es que Moderna tiene significativamente menos efectivo que BioNTech: 13 mil millones de dólares para la primera, en comparación con 19 mil millones de dólares para la segunda. Esto se debe a que la empresa estadounidense gastó 6.000 millones de dólares en recompras de acciones entre 2021 y 2023, cuando el precio de sus acciones estaba en su punto más alto.
Por lo tanto, esta elección de gestión era cuestionable y, de hecho, tanto más desagradable cuanto que ya iba acompañada de ventas masivas de acciones por parte de todo el equipo directivo. Es imposible, en estas circunstancias, bajar completamente la guardia si eres accionista de Moderna o planeas serlo.
La biotecnológica debería lanzar este año su vacuna contra el virus respiratorio sincitial (VRS) así como una vacuna de “nueva generación” contra el Covid; también está a la espera de los resultados de la fase 3 de su vacuna contra la infección por citomegalovirus (CMV). Aunque interesante, el resto del proyecto sigue siendo relativamente inmaduro.
La franquicia Covid se está derritiendo como la nieve bajo el sol, pero aún debería generar entre 3.000 y 4.000 millones de dólares en ingresos en 2024. El mercado de la vacuna RSV podría alcanzar un máximo de 10.000 millones de dólares en ventas, pero por el momento representa una cuarta parte de eso, y sigue estando totalmente controlado por Pfizer y GSK.
Todo esto debe ponerse en perspectiva con un valor empresarial (capitalización de mercado menos efectivo neto) de 28 mil millones de dólares. Esto último representa más de cinco años de I+D capitalizada, lo que todavía refleja cierto optimismo por parte del mercado. Lo que es seguro es que Moderna sigue valorada con una prima innegable sobre BioNTech.
