Los fondos de cobertura y los especuladores continúan moderando su optimismo sobre el dólar estadounidense y ahora mantienen la posición larga neta más pequeña en la moneda desde marzo.
La pregunta ahora es si las condiciones están lo suficientemente maduras para comenzar a reconstruir estas apuestas alcistas, o si las perspectivas económicas de Estados Unidos y la política monetaria en el exterior alentarán los fondos para reducirlas aún más.
El informe de empleo de Estados Unidos del viernes, el posterior aumento de los rendimientos de los bonos y las previsiones de reducción de tipos de interés de la Reserva Federal parecen indicar que la caída del dólar está perdiendo fuerza. Las señales optimistas de las proyecciones económicas revisadas de la Reserva Federal y Jerome Powell del miércoles deberían confirmar esta opinión.
“El poder de los datos de empleo de Estados Unidos… aumenta el riesgo de que la Reserva Federal permanezca al margen por más tiempo”, escribieron el viernes analistas de MUFG.
Sin embargo, las preocupaciones sobre el crecimiento no se están disipando y antes del repunte del viernes, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estaban en mínimos de dos meses.
Además, el Banco de Japón está endureciendo su política y el Banco Central Europeo no parece querer participar en un ciclo de flexibilización a gran escala. Es posible que el atractivo relativo del dólar no mejore mucho
Los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas muestran que los especuladores redujeron su posición larga neta en dólares frente a una canasta de monedas del G10 y de mercados emergentes a poco menos de 11.000 millones de dólares durante la semana que concluyó el 4 de junio, en comparación con los 15.300 millones de dólares de la semana anterior.
Eso es alrededor de un tercio de los 32.600 millones de dólares apostados a un dólar más fuerte hace apenas seis semanas. Este también es un récord de cinco años.
El valor de las posiciones largas en dólares de los fondos frente a las monedas del G10 cayó a 14.000 millones de dólares, desde 18.200 millones de dólares la semana anterior. Esta cifra también es muy inferior al máximo de 36.300 millones de dólares alcanzado a finales de abril.
Una posición larga es esencialmente una apuesta a que el valor de un activo aumentará, y una posición corta es una apuesta a que su precio bajará.
Las recientes ventas de dólares han sido particularmente fuertes frente a las dos principales monedas europeas. Los últimos datos de la CFTC muestran que los fondos mantienen ahora su mayor posición larga neta en euros en tres meses y su mayor posición larga neta en libras esterlinas en dos meses.
El yen japonés y el dólar canadiense son las dos monedas frente a las cuales los fondos mantienen posiciones largas en dólares estadounidenses de magnitud histórica. La semana pasada avanzaron en direcciones opuestas.
Los fondos redujeron su posición corta neta en yenes en un 15%, de 12,4 mil millones de dólares la semana anterior a 10,66 mil millones de dólares. Dos oleadas de compras directas de yenes por parte de Tokio y la “normalización” de la política del BOJ llevaron a los fondos a reducir su posición corta neta en yenes en más de una cuarta parte desde el nivel más alto alcanzado en abril de 17 años.
Es diferente para el “somorgujo”. Los fondos aumentaron su posición corta neta durante la semana del 4 de junio a 91.639 contratos, una posición que ahora vale 6.700 millones de dólares. Según ambas medidas, es la mayor apuesta contra la moneda en siete años.
(Las opiniones aquí expresadas son las del autor, columnista de Reuters)
