¿Cuál es el precio justo del oro? La respuesta se puede obtener basándose en cálculos sencillos.
Anteriormente dije que el oro podría alcanzar los 15.000 dólares en 2026. Hoy quiero actualizar esa predicción.
De hecho, en mi opinión, el oro quizás podría superar los 27.000 dólares la onza.
No digo esto para llamar la atención o la controversia. Esta no es una estimación aleatoria, es el resultado de un análisis en profundidad.
Por supuesto, no hay garantía de que esto suceda, pero esta predicción se basa en las mejores herramientas y diagramas disponibles, que han demostrado ser correctos en muchos otros contextos.
Así es como llegué al resultado de este precio previsto…
Este análisis comienza con una pregunta simple: ¿cuál es el precio implícito y no deflacionario del oro bajo un nuevo patrón oro?
Ningún banco central del mundo quiere un patrón oro. ¿Por qué lo querrían? Por el momento, son ellos quienes controlan los mecanismos de las monedas globales (también llamadas “monedas fiduciarias”). No están interesados en una forma de dinero que no pueden controlar. Les llevó 60 años, de 1914 a 1974, deshacerse del oro del sistema monetario. Ningún banco central querría volver a este sistema.
¿Qué pasaría si no tuvieran otra opción? ¿Qué pasaría si la confianza en las monedas colapsara debido a una combinación de creación excesiva de dinero, competencia de bitcoin, niveles extremos de deuda en dólares, otra crisis financiera, guerra o un desastre natural?
En este caso, los bancos centrales podrían volver al oro, no porque eso sea lo que quieran, sino porque no tendrán otra opción para restaurar el orden en el sistema monetario global.
¿Cuál es el precio justo del oro?
Este escenario plantea la pregunta: ¿cuál sería el nuevo precio del oro en dólares en un sistema en el que los dólares fueran libremente intercambiables por oro a un precio fijo?
Si el precio del dólar es demasiado alto, los inversores venderán su oro por dólares y gastarán libremente. Los bancos centrales necesitarán aumentar las reservas monetarias para mantener el equilibrio. Este es un resultado inflacionario.
Si el precio del dólar es demasiado bajo, los inversores harán fila para recomprar dólares por oro y luego acaparar el oro. Los bancos centrales tendrán que reducir la oferta monetaria para mantener el equilibrio: esto reducirá la velocidad de circulación y será deflacionario.
Un hecho similar ocurrió en el Reino Unido en 1925, cuando el país volvió al patrón oro a un precio desproporcionadamente bajo. Como resultado, el Reino Unido se vio afectado por la Gran Depresión, varios años antes que otras economías desarrolladas.
Un hecho similar también ocurrió en Estados Unidos en 1933, cuando Franklin D. Roosevelt devaluó el dólar frente al oro. Como a los ciudadanos no se les permitía poseer oro, no hubo una recompra masiva de oro. Pero los precios de otras materias primas han aumentado considerablemente.
Ese era el objetivo de la devaluación. La inflación resultante ayudó a Estados Unidos a salir de la deflación y permitió una aumentar de la economía entre 1933 y 1936, en plena Gran Depresión. (La Reserva Federal provocó otra recesión entre 1937 y 1938 gracias a su habitual incompetencia).
El objetivo político es obviamente obtener un precio “justo” manteniendo el equilibrio entre el oro y el dólar. Estados Unidos está en una posición ideal para hacerlo vendiendo oro de las reservas del Tesoro estadounidense de aproximadamente 8.100 toneladas métricas (261,5 millones de onzas troy) o comprando oro en el mercado abierto utilizando dinero recién impreso por la Reserva Federal.
El objetivo sería mantener el precio en dólares del oro, dentro de un rango en torno al precio fijo.
Entonces, ¿cuál es este precio justo? La respuesta a la pregunta es simple, sujeta a algunas suposiciones.
$27,533
La oferta monetaria M1 de Estados Unidos asciende a 17,9 billones de dólares. (Yo uso M1, que es una buena aproximación de la moneda actual).
¿Qué es M1? Es la oferta monetaria más líquida y el dinero más fácil de transformar en efectivo. Incluye efectivo (billetes y monedas), reservas bancarias (lo que se guarda en bóvedas) y depósitos a la vista (dinero en su cuenta corriente que puede transformarse fácilmente en efectivo).
Es necesario estimar el porcentaje de cobertura en oro de la oferta monetaria necesaria para mantener la confianza. Supongo que esta cobertura de oro es del 40%. (Este fue el requisito legal para la Reserva Federal desde 1913 hasta 1946. Más tarde aumentó al 25% y hoy a cero).
Si aplicamos la proporción del 40% a la oferta monetaria de 17,9 billones de dólares, eso significa que se necesitan 7,2 billones de dólares en oro.
Aplicando la valoración de 7,2 billones de dólares a 261,5 millones de onzas troy se obtiene un precio del oro de 27.533 dólares por onza..
Por lo tanto, este sería el precio de equilibrio no deflacionario implícito del oro en un nuevo patrón oro global. Por supuesto, la oferta monetaria fluctúa. Recientemente, ha aumentado significativamente, particularmente en Estados Unidos.
Es discutible si una proporción del 40% es demasiado alta o demasiado baja. Sin embargo, mis suposiciones son moderadas y se basan en la economía y la historia monetarias. Un precio del oro de más de 25.000 dólares por onza bajo un nuevo patrón oro no es exagerado.
Esto equivale a unos 12.500 dólares por onza, suponiendo una cobertura del 20%. Pero entran en juego muchas variables. Veremos en nuestro próximo artículo cuáles son.
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