Robot y monedas
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Es probable que la inteligencia artificial mejore la productividad (producción en relación con insumos como mano de obra, energía y materiales). Esperamos ver precios más bajos allí donde la IA proporciona el mayor impulso a la productividad. Eso podría tener un efecto general sobre el nivel de precios, reduciendo la tasa de inflación en toda la economía y posiblemente desencadenando una deflación. Pero el camino real no es seguro.
La cuestión clave para los precios en general es el aumento de la oferta en relación con los aumentos de la demanda. La famosa afirmación de Milton Friedman se refiere a la oferta monetaria, pero se aplica incluso a las teorías que consideran que el estímulo proviene de la política fiscal: “La inflación es siempre y en todas partes un fenómeno monetario, en el sentido de que sólo es y puede ser producida por un aumento más rápido del cantidad de dinero que en producción”.
Entonces, si la IA aumenta la producción más allá del aumento de la oferta monetaria (u otra medida de estímulo), la inflación se desacelerará, potencialmente hasta el punto de provocar una caída de los precios: la deflación.
En el caso de la IA, lo primero que viene a la mente es el lado de la oferta. Un equipo de los creadores de ChatGPT, OpenAI, concluyó: “… alrededor del 80% de la fuerza laboral estadounidense podría ver al menos el 10% de sus tareas laborales afectadas por la introducción de LLM. [large language models], mientras que aproximadamente el 19% de los trabajadores pueden ver impactadas al menos el 50% de sus tareas”. Menos mano de obra necesaria por unidad de producción significa menores costos. En los sectores competitivos, la caída de los costos conduce a la caída de los precios, en igualdad de condiciones.
La IA no ayudará a reducir los costos en todos los ámbitos. La IA sólo tendrá efectos pequeños o insignificantes en campos prácticos como la construcción. Algunos sectores que podrían beneficiarse tardarán en adoptar la IA debido a limitaciones legales o regulatorias. Pero la oferta de bienes y servicios debería aumentar sustancialmente.
La IA ya ha estimulado la demanda agregada. Parte del reciente auge de la construcción de chips informáticos se deriva de la necesidad de más procesadores para la IA. Los chips son necesarios para las carreras de entrenamiento, que requieren enormes cantidades de chips funcionando las 24 horas del día durante meses. Después de eso, obtener respuestas de los modelos de IA requiere grandes centros de datos llenos de chips. También necesitaremos más líneas de producción y transmisión de electricidad para alimentar los centros de datos.
Las empresas pueden descubrir que la implementación de la IA requerirá un capital diferente al que tienen actualmente. Es posible que un sistema de pedidos de comida rápida basado en reconocimiento de voz con IA no cueste mucho más que un antiguo sistema basado en cajero, pero el equipo será diferente. Desechar lo viejo e instalar lo nuevo estimulará la actividad económica.
El gasto de capital, argumentó John Maynard Keynes, era propenso a oleadas de optimismo y pesimismo, que conducían a ciclos económicos. Más recientemente, Finn Kydland y Edward Prescott ganaron premios Nobel de economía por su análisis estadístico que concluyó que los ciclos económicos a menudo eran desencadenados por oleadas de cambios en la productividad.
También por el lado de la demanda, los nuevos productos podrían posiblemente desencadenar una mayor demanda de los consumidores. En este momento los ejemplos parecen triviales y sin importancia, pero eso podría cambiar a medida que mentes inteligentes pongan en práctica nuevas ideas.
En este punto del análisis, la IA probablemente estimulará en gran medida la oferta total en la economía y en cierta medida la demanda total. El efecto neto parece estar dominado por factores que reducirán los precios.
Recordemos, sin embargo, la afirmación de Friedman acerca de que los estímulos se consideran en relación con el crecimiento de la producción. Si los responsables de las políticas económicas anticipan perfectamente los cambios en la productividad y la demanda causados por la IA, mantendrán la inflación justo en el objetivo del dos por ciento. Si tardan en reconocer las mejoras de productividad que nos aporta la IA, entonces la inflación caerá y potencialmente se convertirá en deflación. Sin embargo, si las autoridades se exceden en sus expectativas de mejora de la productividad, agregarán demasiado estímulo a la economía, lo que resultará en una mayor inflación.
En los últimos tres años, la política fiscal (gasto público e impuestos) no se ha utilizado para estabilizar la economía. El Congreso y el presidente aprobaron proyectos de ley de gastos que resultaron en enormes déficits a pesar del buen crecimiento económico. Mantener la economía en marcha ha sido tarea de la Reserva Federal. Así que la cuestión a considerar es si la Reserva Federal puede anticipar con precisión los efectos de la inteligencia artificial con horizontes temporales de uno a tres años.
La Junta de la Reserva Federal en Washington DC emplea a 400 economistas Ph.D. Cada uno de los 12 bancos regionales de la Reserva Federal emplea a un número menor de economistas y además contrata a académicos para que los ayuden con sus programas de investigación. A pesar de esta gran cantidad de talento, la tarea de evaluar el impacto de la IA en un corto horizonte temporal abrumará sus capacidades. Las empresas hoy en día no saben cómo implementarán las herramientas de IA. Para encontrar precedentes, los economistas estudian la revolución industrial, la expansión de la electricidad y los primeros días de las computadoras, lo que significa que sólo tenemos una comprensión aproximada de cómo evolucionarán los cambios, cuando necesitamos capacidad de ajuste.
Por tanto, deberíamos esperar amplias oscilaciones de la inflación. Mi conjetura es que la Reserva Federal esperará para añadir estímulos hasta que veamos claramente que las ganancias de productividad reducen los precios, y luego se lanzarán con el estímulo. Después de eso, la Reserva Federal intentará medir las ganancias de productividad basándose en experiencias muy recientes, pasando por alto los inevitables aumentos y desaceleraciones en el uso y los beneficios de la IA. Esto no es culpa de la Reserva Federal. El trabajo es simplemente demasiado grande para cualquiera.
Las empresas, los consumidores y los inversores deberían esperar un viaje salvaje. La flexibilidad es la clave. Las grandes apuestas pueden ganar a largo plazo, pero sólo si los apostadores pueden mantener sus posiciones durante los contratiempos.
