- Los futuros de bonos estadounidenses a dos años utilizan información fundamental y técnica para proporcionar una evaluación instantánea de los riesgos direccionales para los rendimientos de los bonos estadounidenses a corto plazo.
- Los rendimientos de los bonos estadounidenses son un importante impulsor de los movimientos del dólar estadounidense
- Los futuros de bonos a dos años se pueden utilizar para evaluar los riesgos direccionales del USD, proporcionando una señal clara que elimina el ruido.
Los dólares estadounidenses hacen girar el mundo financiero
El dólar estadounidense es un pilar clave de los mercados financieros en su papel de moneda de reserva global, lo que hace que su desempeño sea importante cuando se trata de cómo les va a otras clases de activos.
Dada su influencia, los operadores dedican gran parte de su tiempo a intentar evaluar en qué dirección se moverá el gran dólar, analizando aspectos fundamentales y técnicos, junto con lo que dicen los bancos centrales. Si bien no hay absolutamente nada de malo en considerar numerosos factores, quienes lo hacen corren el riesgo de perder señales importantes en medio de abundante ruido.
Es fácil pasar por alto señales clave del mercado con tanto ruido
Basta pensar en cuántas opiniones de la Reserva Federal escuchamos cada día, tanto de los miembros del FOMC como de quienes las analizan, incluido este escriba. Y luego agregue la gran cantidad de datos económicos que se reciben y la interpretación de esa información. Y luego, además de eso, los titulares, la mayoría de los cuales están diseñados para despertar la curiosidad pero no necesariamente transmitir el mensaje importante.
Es interminable. Cuanto más vea, lea y escuche, mayor será el potencial de sobrecarga de información. Como muchos inversores experimentados ya saben, a veces la mejor manera de evitar confundir el ruido con la señal es simplemente eliminar el ruido.
Los futuros de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años dan una señal al comprimir el ruido
En lo que respecta a las perspectivas para el dólar estadounidense, lo peor sería mirar los futuros de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años como orientación. Como uno de los contratos más líquidos del mundo que combina aspectos fundamentales y técnicos, comprime enormes cantidades de información para proporcionar una guía instantánea sobre dónde ven los mercados riesgos direccionales para las tasas de interés a corto plazo de Estados Unidos.
Como puede verse en el gráfico siguiente, la correlación móvil diaria del índice del dólar estadounidense con los rendimientos de los bonos estadounidenses a dos años durante los últimos tres meses se sitúa en 0,87, lo que representa una fuerte relación positiva entre los dos instrumentos. Lecturas tan altas no son inusuales durante períodos prolongados, lo que subraya que los diferenciales de tasas a corto plazo son un importante impulsor del mercado para las valoraciones de las divisas.
Cómo utilizar este indicador clave del mercado
En este momento, mi opinión es que el dólar estadounidense es vulnerable a una caída a corto plazo. Como se analizó en una nota a principios de esta semana, con los datos económicos de EE.UU. cayendo, los operadores que no necesitan una segunda invitación para descontar recortes de tipos a gran escala podrían fácilmente arrastrar a la baja los rendimientos de los bonos a dos años, y con ellos el dólar estadounidense.
Pero es sólo una corazonada. Para comprobar mi punto de vista, estoy observando de cerca los futuros de los bonos a dos años.
Los futuros de bonos estadounidenses a dos años prueban un nivel clave
El viernes pasado, estuvieron cerca de lo que habría sido una importante ruptura alcista, rompiendo la resistencia en 101*24, el promedio móvil de 50 días y el promedio móvil de 200 días antes de retroceder con fuerza hacia el cierre. Sin mirar nada más, esto indica de inmediato que los mercados no confían en que la trayectoria de los rendimientos a corto plazo sea más baja en el corto plazo. Y, en consecuencia, mi tesis de la vulnerabilidad del USD tampoco respalda la acción del precio que hemos visto. Los precios se están debilitando nuevamente, lo que indica mayores rendimientos.
Fuente: Refinitiv
Es difícil ser bajista del USD hasta que este nivel ceda
Dada la gran reversión de los bonos estadounidenses a corto plazo, no debería sorprender que también viésemos una reversión significativa en el índice del dólar estadounidense, que se deslizó hasta el nivel de soporte de 105 para rozar brevemente el promedio móvil de 50 días antes de recuperarse bruscamente. La acción del precio posterior también ha sido constructiva, ya que el DXY superó 105,50, lo que lo encamina a volver a probar los máximos de 2024.
Pero no estoy convencido de que el riesgo de caída del dólar se haya reducido mucho a pesar de la evolución del precio. El calendario de eventos está tranquilo esta semana y es demasiado pronto para que los portavoces de la Fed abandonen el mensaje de tasas más altas a más largo plazo que hemos estado escuchando durante meses, dando al dólar un respiro. Pero eso puede cambiar la próxima semana con importantes acontecimientos macroeconómicos, encabezados por el IPC estadounidense.
Si continúa la irregularidad en los datos económicos recientes de EE. UU., hay que estar atento a la evolución del precio en los futuros de los bonos estadounidenses a dos años. Porque si rompen definitivamente al alza, es probable que el dólar estadounidense haga exactamente lo contrario.
Buscando vender DXY en corto, pero todavía no
Estoy más interesado en vender repuntes que en comprar caídas en este momento, pero usaré futuros de notas para guiarme sobre cómo proceder. A menos que los veamos revisitar los mínimos alcanzados la semana pasada, buscaré vender por delante de 160,50 con un stop por encima para protegerme.
Si los futuros de los bonos estadounidenses a dos años toman un descanso y cierran por encima del máximo alcanzado el viernes pasado, hay muchas posibilidades de que el DXY vuelva a caer hacia 102,65, a menos que vaya acompañado de un episodio importante de aversión al riesgo.
— Escrito por David Scutt
Sigue a David en Twitter @scutty
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