El FTSE-100 ha alcanzado un segundo máximo histórico en otros tantos días. El índice de las 100 mayores empresas cotizadas del Reino Unido, que había alcanzado anteriormente un nuevo máximo intradiario de 8.075,52 poco después de las 8.24 horas, terminó la sesión con una subida de 20,94 puntos, alrededor del 0,26%, hasta 8.044,81.
Sin embargo, vale la pena señalar que Footsie ha estado relativamente rezagado este año. El S&P 500, el principal índice bursátil de Estados Unidos, ha subido un 6,91% en lo que va de 2024, el Nikkei 225 de Japón ha subido un 12,81% y el DAX 40 de Alemania ha subido un 8,30%.
El Footsie, por el contrario, ha subido apenas un 4,05% incluso después del repunte de las últimas sesiones. Por lo tanto, difícilmente se puede decir que le esté yendo bien en comparación con sus pares internacionales. A los ya mencionados, el MIB en Italia ha aumentado este año un 13,24% y el CAC 40 en Francia un 7,46%, por ejemplo.
Sin embargo, es notable que Footsie haya alcanzado un nuevo récord en dos días consecutivos.
No faltan razones para ello.
La más obvia es la reciente debilidad de la libra esterlina. La libra alcanzó un mínimo de cinco meses frente a una cesta internacional de monedas el lunes tras los comentarios de Sir Dave Ramsden, vicegobernador del Banco de Inglaterra, el viernes por la tarde en los que señaló la creciente probabilidad de recortes de los tipos de interés en los próximos años. futuro futuro.
Esto ha debilitado en particular la libra frente al dólar estadounidense.
Dado que tres cuartas partes de los beneficios de las empresas del FTSE-100 están denominados en otras monedas, principalmente el dólar estadounidense, una caída de la libra frente a esas monedas hace que los beneficios futuros generados por las empresas Footsie -cuyas acciones están denominadas en libras esterlinas- sean más baratos de comprar. esas monedas.
Sin duda, esto estuvo detrás del gran repunte observado el lunes, aunque hoy la libra esterlina se recuperó gracias a los comentarios de Huw Pill, economista jefe del Banco, que sugiere que están sucediendo más cosas. Ese algo es el relativo bajo precio del Footsie en comparación con sus pares.
El Footsie cotiza actualmente con una relación precio/beneficio (P/E) de sólo 13,22 veces; en otras palabras, 1 libra invertida en el índice hoy se reembolsaría dentro de 13,22 años.
Esto es barato si lo comparamos con el DAX de Alemania, que cotiza a un P/E de 14,87 veces, el CAC de Francia, que cotiza a un P/E de 15,91 veces o el SMI en Suiza, que cotiza a 14,52 veces.
Mientras tanto, los principales índices estadounidenses se mueven sobre ratios P/E de más de 20 veces. En comparación, sólo el principal índice bursátil de España, el IBEX, parece más barato que el Footsie.
La conclusión que enfáticamente no se debería sacar es que el reciente repunte del Footsie tiene algo que ver con las perspectivas económicas del Reino Unido, a pesar de que estas últimas están mejorando visiblemente.
El índice está repleto de empresas que tienen poco o nada que ver con el Reino Unido, como Fresnillo, una minera mexicana de oro y plata; Antofagasta, minera chilena de cobre y oro; y Ashtead Group, una empresa de alquiler de plantas y herramientas que obtiene £90 de cada £100 que gana en Estados Unidos.
Incluso empresas consideradas británicas, como BP, Rolls-Royce, BAE Systems, Shell y Diageo, el mayor productor de whisky escocés y tequila del mundo, obtienen la gran mayoría de sus ganancias fuera del Reino Unido. De hecho, de las 20 empresas más grandes de Footsie, sólo una -el Lloyds Banking Group- puede decirse que obtiene la mayor parte de sus ingresos en el Reino Unido.
Para tener una mejor idea de cómo les está yendo a las empresas británicas, es mejor que los inversores miren el FTSE 250, las siguientes 250 empresas más grandes que cotizan en la Bolsa de Valores de Londres y hogar de nombres conocidos como Bellway, Games Workshop e ITV.
Algunos de ellos también obtienen una buena parte de sus ingresos fuera del Reino Unido, como el operador de cruceros Carnival, el productor de ingredientes Tate & Lyle y el grupo de convertidores catalíticos Johnson Matthey.
Pero también está repleto de empresas que obtienen la mayor parte o la totalidad de sus ganancias en el Reino Unido, como el trío inmobiliario British Land, LondonMetric Property y Derwent London, la constructora Bellway y el emporio de salchichas favorito de todos, Greggs.
En resumen, el FTSE 250 es una guía mucho mejor del sentimiento hacia las empresas del Reino Unido que el FTSE-100. La mala noticia es que en lo que va de año sólo ha aumentado un mísero 0,6%.
