Nvidia es más resistente de lo que el mercado parece pensar.
Nvidia (NVDA -0,03%) Las acciones han pasado de arrasar con el mercado de valores en la primera mitad del año a oscilar de un lado a otro en función de noticias aparentemente menores.
Es inusual ver oscilaciones que suman 200 mil millones de dólares en valor de mercado en una sola sesión. Sin embargo, así es la vida para una acción que vale casi 3 billones de dólares. Desde que las acciones de Nvidia alcanzaron un máximo histórico el 20 de junio, han subido o bajado un 5% o más en 15 sesiones, un reflejo de la propia volatilidad de las acciones y la incertidumbre de los inversores sobre el rumbo de Nvidia.
La superestrella de la inteligencia artificial (IA) también ha demostrado ser particularmente sensible a los datos macroeconómicos, así como a las apuestas sobre la dirección de las tasas de interés y la economía en general. Por ejemplo, las acciones de Nvidia subieron un 4,5% el 23 de agosto cuando el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que “había llegado el momento” de reducir las tasas de interés. El 6 de septiembre, las acciones retrocedieron un 4% debido a un débil informe de desempleo, lo que generó preocupaciones sobre la economía, y subieron un 8% el 11 de septiembre cuando un informe de inflación más frío de lo esperado reforzó la confianza en un recorte de las tasas de interés la próxima semana.
Claramente, Nvidia es sensible a la dirección de la economía, y los temores de una recesión han amenazado las acciones en los últimos meses, ya que la tasa de desempleo está aumentando y la demanda de los consumidores es débil.
Entonces, ¿cómo le iría a Nvidia en una recesión? La respuesta es más complicada de lo que se podría pensar.
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Nvidia y el ciclo económico
Históricamente, el sector de semiconductores es altamente cíclico. La demanda de chips atraviesa ciclos de auge y caída en función de la economía o de un nuevo tipo de tecnología, y el inventario puede pasar rápidamente de una escasez a un exceso, lo que influye en el precio y la demanda.
El sector de semiconductores en general recién está saliendo de una recesión causada por un exceso de oferta de chips de memoria y otros para el mercado de PC, ya que las ventas de dispositivos aumentaron durante el apogeo de la pandemia y luego se retrajeron.
La propia Nvidia ya ha pasado por ciclos de auge y caída antes. Las acciones se dispararon durante la pandemia porque sus chips eran populares para la minería de criptomonedas, pero a medida que Bitcoin Los precios se desplomaron y las acciones tecnológicas entraron en un mercado bajista; las acciones de Nvidia cayeron casi un 70% desde su pico en 2021 hasta su mínimo a fines de 2022.
La acción pasó por un ciclo similar en 2018 y 2019, cayendo casi un 60%.
Por qué esta vez podría ser diferente
Nvidia ha obtenido resultados sin precedentes en los últimos trimestres, con ingresos que se han más que triplicado en cuatro trimestres y ganancias que se han disparado a medida que los márgenes de beneficio de Nvidia se han expandido a más del 60%.
Sus componentes, que impulsan la revolución de la IA, son demandados por prácticamente todas las empresas de infraestructura en la nube y empresas emergentes de IA. Alfabeto Según se informa, el cofundador Larry Page dijo que estaba dispuesto a llevar a la empresa a la quiebra para ganar la carrera de la IA, y Tesla El director ejecutivo Elon Musk también elogió a Nvidia y dijo que era vital para la compañía mantener su suministro de GPU Nvidia.
En otras palabras, la demanda de los productos de Nvidia es tan fuerte y las empresas que los compran son tan ricas que el negocio debería funcionar bien en una recesión; parece que haría falta una crisis económica grave para detener la carrera de la IA.
Incluso el propio CEO de Nvidia, Jensen Huang, reconoció esta dinámica en una reciente conferencia de inversores. A Huang se le preguntó en la conferencia Goldman Sachs Lo que más le preocupaba era la Communacopia y la Conferencia de Tecnología. La mayoría de los directores ejecutivos probablemente dirían que la competencia, la macroeconomía, la innovación o algo por el estilo. En lugar de analizar las posibles amenazas a Nvidia, fue en la dirección opuesta y dijo:
Tenemos a mucha gente sobre nuestros hombros y todo el mundo cuenta con nosotros. La demanda es tan grande que la entrega de nuestros componentes, nuestra tecnología, infraestructura y software es algo muy emotivo para la gente porque afecta directamente a sus ingresos y a su competitividad.
En lugar de preocuparse por la demanda, como la mayoría de los directores ejecutivos, Nvidia tiene el problema opuesto. Sigue luchando por satisfacer la abrumadora demanda de sus componentes casi dos años después del lanzamiento de ChatGPT. Huang está preocupado por complacer a sus clientes y la presión sobre su empresa para cumplir con los requisitos, ya que los productos de Nvidia se han vuelto muy valiosos porque hay mucho en juego en la carrera de la IA.
Qué significa para las acciones de Nvidia
A pesar de la sólida posición de la empresa, los inversores no tratan a Nvidia de forma diferente a una acción de semiconductores típica. Basándose en su evolución de precios, siguen creyendo que es muy sensible a la economía a nivel macro y a una posible recesión, pero eso no parece ser cierto en este momento dado el desequilibrio entre la oferta y la demanda, el vertiginoso crecimiento de los ingresos de la empresa y los comentarios de los principales directores ejecutivos como Plataformas meta' Mark Zuckerberg, quien dijo que el riesgo de invertir poco en IA es mucho mayor que el de invertir demasiado.
Los inversores no pueden controlar si Nvidia cae ante noticias económicas pesimistas, pero pueden hacer otra cosa: aprovechar el desajuste entre la fortaleza del negocio y la volatilidad de las acciones y comprar la caída de Nvidia si retrocede por temores de recesión.
