Los productos de optimización probablemente desempeñarán un papel en la gestión del bajo rendimiento esperado del sector bancario europeo.
Los inversores suizos no dejaron de aprovechar las oportunidades de inversión vinculadas a las elecciones estadounidenses. Oportunidades que, además, todavía existen. Recordamos el lanzamiento, el 12 de julio, de dos certificados gestionados activamente que ofrecen exposición a una treintena de acciones estadounidenses (por certificado) que supuestamente se beneficiarían de las respectivas posiciones políticas de los candidatos presidenciales.
El certificado del índice electoral estadounidense Vontobel Republican 2024 (ISIN CH1354572641) se compone, por tanto, de acciones de las empresas mejor posicionadas en caso de victoria del campo republicano. Mientras que la cartera del índice electoral estadounidense Vontobel Democrat 2024 (ISIN CH1354572591) está diseñada para reflejar una victoria del lado opuesto. Resulta que el certificado republicano generó retornos mucho mayores que su rival demócrata. Más del 15% desde su emisión (al martes 19 de noviembre de 2024). Esto es casi tres veces el desempeño del índice S&P 500 en comparación con poco menos del 4% del certificado demócrata.
Uno de los principales puntos fuertes de la versión republicana es que incluye valores del sector bancario estadounidense. Esto último está completamente ausente en la versión demócrata. Sin embargo, este sector debería ser uno de los principales beneficiarios de la “desregulación” prometida por Donald Trump. Sin embargo, los inversores se muestran más reservados respecto al sector bancario europeo. Que opera dentro de un marco regulatorio mucho más restrictivo, y cuyos bajos niveles de tipos de interés pesan sobre la rentabilidad.
Por tanto, la mayor volatilidad esperada en los valores bancarios europeos podría favorecer los productos de optimización. El lunes 19 de noviembre, por ejemplo, fue el primer día de negociación del BRC (ISIN CH1372393384) emitido por el Basel Kantonal Bank sobre acciones del sector financiero suizo. A saber, Banque Cantonale Vaudoise, Julius Baer, UBS y Partners Group. El pagaré vence el 19 de noviembre de 2026.
También hay cierta actividad en términos de emisiones en torno al sector sanitario en Estados Unidos.
Este producto paga un cupón anual del 8,60% y las distancias respectivas de los cuatro valores a su barrera knock-in se sitúan entre el 43% y el 45%, según datos de SIX. Con una barrera ligeramente inferior y con un vencimiento casi de dos años, el BRC (ISIN CH1390865124) de Leonteq sobre las mismas acciones bancarias suizas ofrece un cupón anual del 11,20%, con un colchón de amortización de alrededor del 35%.
Dicho esto, no dejaremos de mencionar en la plataforma SIX la emisión, el 20 de noviembre, del UBS autocallable (ISIN CH1390260169), emitido en dólares, por grupos bancarios estadounidenses con una fuerte franquicia en gestión de activos y banca de inversión. Es decir, los subyacentes JP Morgan, Goldman Sachs y BlackRock. Con barreras de protección condicional relativamente cómodas, situadas entre el 38% y el 40%. Sin embargo, el coste de oportunidad del producto podría volverse problemático en caso de que el actual repunte continúe de forma sostenida.
En SIX Structured Products, también hay cierta actividad en términos de emisiones en torno al sector sanitario de EE. UU. Raiffeisen, por ejemplo, acaba de lanzar su BRC (ISIN CH1386125541) con ETF sectoriales como activos subyacentes. A saber, el ETF Health Care Select Sector SPDR, el ETF iShares Nasdaq Biotechnology y el ETF SPDR Series Trust – S&P Biotech. Subyacentes que han perdido entre un 10% y un 15% desde la elección de Donald Trump. Y cuya caída se ha acentuado recientemente tras el nombramiento de Robert F. Kennedy Jr. (RFK), tildado de “conspirador anti-vacunas”, como próximo ministro de Sanidad y Servicios Sociales.
Por último, otra señal de actividad especulativa en torno a este sector, el lanzamiento por parte de Julius Baer de nada menos que 19 warrants (call y put) sobre la acción de la biotecnológica estadounidense Moderna, cuyo primer día de negociación estaba previsto para el jueves 21 de noviembre. . Para que conste, Moderna desarrolló la vacuna MRNA-1273 contra el covid-19, una vacuna contra la que RFK dijo que se oponía abiertamente. Por lo tanto, se considera que la acción es potencialmente una de las más expuestas a la nueva administración estadounidense. Moderna ha bajado poco más del 30% durante el último mes (al 19 de noviembre de 2024).
