Donald Trump podría provocar “ una crisis financiera » lo que afectaría a muchas economías, incluida Europa. Éste es el escenario de catástrofe que plantea un estudio del Instituto de Investigación Pictet, publicado a principios de noviembre. En el origen de estos temores: el programa del recién elegido republicano que prevé, en particular, aumentar la deuda de los Estados Unidos en 7,750 mil millones de dólares, según las estimaciones del Comité para un presupuesto federal responsable.
Una promesa de gasto colosal, que se suma a una situación ya problemática. La deuda pública alcanza su punto máximo, al otro lado del Atlántico, con 35,8 billones de dólares según el Tesoro de Estados Unidos, o el 125% del PIB estadounidense, cuando se espera que el déficit presupuestario alcance el 6,4% del PIB este año. Un endeudamiento excesivo que hará que la carga de intereses represente más del 60% del déficit federal estadounidense de aquí a 2028, según el Instituto de Investigación Pictet, que advierte “ que tal acontecimiento podría conducir a un colapso de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. »
Al estimar gradualmente que el Estado podría no ser capaz de pagar sus deudas, los prestamistas podrían, de hecho, volverse mucho más escasos y exigir un tipo de interés muy superior al actual 4,3% del bono a 10 años.
La (cololosal) deuda de Estados Unidos no preocupa a los candidatos
Y si el multimillonario que pronto encabezará el gobierno parece hacer oídos sordos a las advertencias, el problema estadounidense bien podría convertirse en una preocupación importante para Francia.
El problema de las garantías estadounidenses
En caso de un aumento de los tipos de interés al otro lado del Atlántico, “ El riesgo sería, en primer lugar, un efecto en cadena sobre los tipos europeos, si los inversores se vuelven más cautelosos. », explica a La tribunaEmile Gagna, economista de Candriam. Sin embargo, las tasas de crédito bancarias están parcialmente indexadas a las de los bonos gubernamentales, “ esto añadiría un coste adicional a las finanzas públicas, pero también a las empresas y los hogares. »
Y la onda expansiva no se limitaría a un simple contagio. Una caída de la tasa de endeudamiento estadounidense colapsaría el valor de los bonos antiguos en el mercado secundario que no encontrarían compradores. Los inversores, siempre dispuestos a prestar al Estado americano, se lanzarían de hecho hacia los nuevos bonos con tipos más elevados y abandonarían los viejos bonos (negociados en los mercados financieros) que luego se venderían para atraer a los últimos compradores.
Un mecanismo que se quedaría en el nivel de los simples daños colaterales… si este activo no estuviera en el centro de las finanzas globales. Excepto que este último, “ visto como “libre de riesgos”, se utiliza ampliamente como garantía », recuerda el economista de Candriam. En otras palabras, muchos bancos y empresas europeos y franceses están prometiendo sus bonos estadounidenses para pedir prestado activos de mayor riesgo.
« Si las garantías de los bancos y las empresas colapsan, rápidamente pueden incumplir sus pagos. », advierte Maria Vassalou, directora del Instituto de Investigación Pictet.
La onda expansiva de la caída del dólar
Finalmente, a este peor escenario se suma un tercer mecanismo: la caída del dólar.
Dado que los bonos se compran en dólares, en caso de una venta masiva de estos activos, el dólar también se vería arrastrado por su caída. De hecho, el precio de este último depende en gran medida de la demanda masiva de los compradores de deuda estadounidense.
Pero el dólar está en el centro de las finanzas globales. particularmente porque muchos países emergentes se endeudan en esta moneda y, por lo tanto, sufrirían muy directamente una caída en su valor. », advierte Anne-Sophie Alsif, economista jefe de BDO Francia. “ Si Europa está menos expuesta, porque nuestros Estados, empresas y hogares se endeudan en euros, la caída del dólar tendría consecuencias catastróficas para los bancos franceses y europeos, ya que tienen una gran cantidad de billetes verdes en reserva. “, señala.
« Todas las instituciones financieras que hayan perdido dinero debido a la caída del dólar dejarían de prestar a otros bancos, empresas y hogares, lo que provocaría una crisis de liquidez en Francia. », Dice el profesor de economía de la Sorbona.
El BCE al rescate de Trump
Ante esta triple crisis, el Instituto Pictet de Investigación cree que los bancos centrales de todo el mundo acudirían al rescate sin dudarlo. “ En primer lugar, podría reducir el tipo de refinanciación para prestar a un menor coste a los bancos, compensar la falta de dinero en los mercados y animarles así a volver a prestar para reactivar las inversiones y la economía. », detalla, por su parte, Anne-Sophie Alsif.
Al mismo tiempo, “ Los bancos centrales de Estados Unidos, Europa, Japón, Canadá y otros se reunirán para establecer un plan común para salvar el sistema financiero. Esto probablemente implicaría la compra masiva de títulos de bonos estadounidenses ppara absorber la oferta y bajar su tasa », añade Émile Gagna de Candriam.
Pero los guardianes de los tipos clave no deberían ponerse inmediatamente el sombrero de bombero financiero. “ En el futuro inmediato, la dificultad que experimenta el resto del mundo para desprenderse de los valores seguros y otros activos estadounidenses constituye el “cemento” que permite » para garantizar la demanda de bonos americanos, afirma el estudio del Instituto de Investigación Pictet. A menos que las finanzas estadounidenses se vean amenazadas por un actor de Occidente. “ China, el mayor acreedor de Estados Unidos con 770 mil millones de dólares en bonos en su poder, ha reducido sus compras de deuda estadounidense en los últimos meses y esto ha tenido un ligero impacto en la tasa. Sin embargo, este riesgo de cerrar el grifo del comprador chino podría acentuarse con Trump, lo que podría preocupar a otros compradores. », advierte Anne-Sophie Alsif de BDO.
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