¿Cómo facilitar el acceso al capital en los mercados europeos? Christian Noyer, ex gobernador del Banco de Francia, trabaja en la unión de los mercados y presentará sus conclusiones por la mañana. Quizás el comienzo de una respuesta al enigma que divide a Europa.
A diferencia de los bienes y las personas, el capital todavía no puede circular libremente dentro de la Unión. Por eso sigue siendo muy complicado recaudar los cientos de miles de millones necesarios para financiar la transición energética, la defensa o la innovación. Las empresas emergentes lo saben mejor que nadie. Los bancos, el instrumento más común para financiar la economía europea, a menudo son demasiado cautelosos para apoyarlos. Los más prometedores dependen de inversores extranjeros, especialmente estadounidenses, para desarrollarse. Los 27 llevan diez años hablando de la liberalización del mercado de capitales. Diez años de negociaciones y todavía no hay acuerdo a la vista.
La resistencia de los pequeños estados europeos
En el último Consejo Europeo, una docena de Estados se unieron contra todas las iniciativas presentadas recientemente por el Francia. París, con el apoyo de Alemania, Polonia, Italia y España, quiere dotar a Europa de un mercado acorde con su PIB y sus necesidades. Pero los Estados pequeños, como Luxemburgo, Irlanda o los países bálticos, se oponen a cualquier acercamiento. La unión de los mercados podría poner en duda las regulaciones o el régimen fiscal acomodaticios que han establecido para atraer capitales.
El informe presentado este jueves 25 de marzo por Christian Noyer busca romper este impasse con propuestas concretas. Servirán de base para el trabajo técnico. El acuerdo político no se alcanzará hasta la formación de la nueva comisión prevista para el otoño.
Un nuevo producto de ahorro europeo
Para financiar la economía europea, Christian Noyer ofrece un nuevo producto de ahorro europeo. Un producto que se beneficiaría de una etiqueta europea, pero que podría estar disponible en cada país según sus especificidades. El producto tendrá que ser lo suficientemente atractivo como para agotar los ahorros de las personas que tienen cuentas bancarias. Según Bruno Le Maire, Ministro deEconomía, favorable a este plan de ahorro europeo, se dispondrían de 35 billones de euros, bloqueados en seguros de vida u otras cuentas de ahorro en los 27 Estados miembros. El dinero se invertiría en un 80% en empresas europeas.
La otra vía tiene que ver con los bancos. Christian Noyer sugiere transformar sus deudas en un paquete de títulos que podrían revender en el mercado de deuda privada. Esta titulización reduciría su balance, dándoles margen de maniobra para financiar la economía real. Esto es lo que se practica habitualmente en los países anglosajones, a veces desafiando las normas internacionales muy estrictas impuestas tras la crisis financiera de 2008. Christian Noyer considera que las normas europeas ya son suficientemente protectoras. El exgobernador quiere finalmente mejorar la regulación del mercado centralizándolo, un tema que sin duda requerirá mucho debate antes de llegar a una conclusión.
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