A pesar de la constante apreciación del franco y la globalización, la economía suiza va mejor que aguantando. Vista previa a continuación.
La industria suiza no teme a la fortaleza del franco
En su último discurso ante la prensa como presidente del Banco Nacional Suizo, Thomas Jordan advirtió: haga lo que haga el BNS, el franco corre el riesgo de apreciarse frente al euro. Por lo tanto, para mantenerse a flote, los exportadores suizos tendrán que seguir reduciendo sus costes para seguir siendo competitivos frente a la competencia extranjera.
Suficiente para minar la moral de las empresas suizas. Si bien Swissmem, la asociación profesional de la industria de maquinaria, equipos y metalurgia, había advertido en los últimos meses sobre el impacto negativo de la continua apreciación del CHF para las industrias exportadoras, ahora es el turno de la industria relojera de preocuparse y lanzar un llamamiento para que el Banco Nacional Suizo intervenga sobre sus reservas de divisas.
Sin embargo, las cifras demuestran una realidad que sigue impresionando al mundo entero: a pesar de la globalización y de la continua apreciación del franco frente a la gran mayoría de las monedas (recordemos que en los años 1970, se necesitaban 10 francos suizos para comprar 1 libra esterlina y 4,5 francos para comprar un dólar…), la economía suiza se resiste. Lo hace incluso mucho mejor que eso; de hecho, como se muestra en el gráfico siguiente, la producción industrial suiza ha aumentado casi un 40% desde 2011, a pesar de una apreciación del franco frente al euro del 25%. ¿Nuestros vecinos más cercanos han aprovechado la depreciación de la moneda única para obtener mejores resultados que nosotros? Este no es el caso… Peor aún, la producción industrial apenas ha progresado en 15 años. Y en Alemania incluso ha disminuido desde 2011… El contraste con Suiza es sorprendente.
Producción industrial
(Índice rebasado a 100 en 1es enero de 2011)
Fuente: Factset, Banque Syz
¿Cómo podemos explicar tal desempeño superior de Suiza en comparación con la zona del euro?
En pocas palabras, esta divergencia se explica principalmente por la presencia en Suiza de algunos sectores importantes con un valor añadido muy alto, que todavía se destacan de la competencia de las economías emergentes: los productos farmacéuticos, los relojes y los productos químicos.
De hecho, a pesar del aumento agregado del 39,6% de la producción industrial suiza desde 2011, muchos sectores han visto disminuir su producción durante este período, sin duda debido a la pérdida de cuota de mercado en beneficio de los productores emergentes. más competitivo. Por ejemplo, la producción cayó en los sectores textil (-27%), material eléctrico (-11%), productos metálicos (-12%) y maquinaria (-16%).
Sin embargo, tres sectores registraron fuertes aumentos de producción durante el período, impulsando la producción industrial de la Confederación: la industria farmacéutica (+189%), la relojería (+37%). y química (+67%).
Por lo tanto, la industria suiza se ve impulsada hacia arriba por estos tres sectores, mientras que la industria de la zona del euro no ha podido depender de la misma manera de sectores de excelencia con alto valor agregado y menos competencia.
En la zona del euro, y en particular en Alemania e Italia, las dos industrias principales de la unión monetaria, la creciente competencia de los productores emergentes ha llevado al estancamiento o incluso a una disminución de la producción industrial desde 2011.
Suiza contra el resto del mundo
Para “ampliar” el debate y la perspectiva, aquí está el mismo gráfico sobre la producción industrial (basado en 100 al 01.01.2011) que incluye todas las principales economías.
Producción industrial
(Índice rebasado a 100 en 1es enero de 2011)
Fuente: Bloomberg, Bank Syz
Es interesante señalar los siguientes puntos:
- No sorprende que sea en China donde la producción industrial ha experimentado el mayor crecimiento, aunque el ritmo de crecimiento se ha desacelerado en los últimos años.
- Estados Unidos y el Reino Unido han visto recientemente cómo su producción industrial regresaba a los niveles que prevalecían antes de la pandemia de Covid-19. Sin embargo, el crecimiento en los últimos 15 años ha sido débil, apenas mejor que la tendencia a la baja en Europa.
- Algunas economías emergentes han obtenido buenos resultados (ejemplo: India, México), particularmente en los últimos años gracias al fenómeno del “friendshoring” y el “nearshoring”. El desempeño de Corea del Sur en los últimos años ha sido más heterogéneo.
La tendencia hacia la desindustrialización de las economías desarrolladas es claramente visible, particularmente en Europa pero también en Estados Unidos. Las ambiciones de “reindustrialización” de estas economías (Trump o incluso Harris en Estados Unidos, informe Draghi en Europa) implican fuertes inversiones y un cambio significativo en las políticas y dinámicas.
China ya no es “el único taller del mundo”, aunque sigue siendo, con diferencia, el principal (más del 30% de la producción industrial mundial se realiza en China). India, impulsada por su crecimiento interno y la apertura de su economía al comercio, y México, que se beneficia del reshoring/friendshoring estadounidense, están experimentando un fuerte crecimiento en sus sectores industriales.
Suiza constituye una notable excepción, gracias a sus sectores altamente especializados y de alto valor agregado, que le permiten mantener su base industrial a pesar de la disminución en la producción de bienes de menor valor agregado, que sufren la creciente competencia de los países emergentes. .
