(BFM Bourse) – El grupo de comunicación y medios presentó este lunes al mercado las perspectivas del canal cifrado, que normalmente debería cotizar en la Bolsa de Londres el próximo mes. Canal+ prevé un crecimiento moderado de sus ingresos a medio plazo.
Vivendi afina su división por cuatro. El grupo de medios, comunicación y edición celebrará una junta general el 9 de diciembre que llevará a sus accionistas a aprobar (o rechazar) su propuesta de división entre cuatro entidades. Canal+, Havas y el grupo Louis Hachette deberán independizarse y cotizar por separado en las Bolsas de Londres, Ámsterdam y París (en Euronext Growth), respectivamente. Vivendi, por su parte, seguiría implicado y seguiría gestionando sus participaciones en el grupo de videojuegos Gameloft y la discográfica Universal Music Group.
En caso de que los accionistas aprueben esta división en cuatro, Canal+, Havas y Louis Hachette cotizarían el 16 de diciembre en sus respectivos mercados financieros.
Antes de esta reunión, Canal+ y Havas organizan jornadas dedicadas a los inversores, es decir, una reunión que debería permitir a las empresas presentarse de la mejor manera posible al mercado.
Canal+ celebrará uno este lunes y Havas hará lo propio el martes. En este sentido, el canal cifrado ha dado cierta visibilidad de su actividad al mercado.
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Una valoración de más de 3.000 millones de euros para Canal+
El grupo audiovisual ha indicado que espera un crecimiento en 2024 “en línea con el de 2023” (es decir, en torno al 3% en datos comparables).
Para 2025, Canal+ estima que “el cese previsto de la emisión de su canal francés gratuito C8, así como la rescisión de los contratos de sublicencia y de los onerosos contratos de contenidos de terceros en Francia, afectarán negativamente a la facturación y se espera que aumenten para compensar el crecimiento orgánico”. ”, dice la empresa.
Más allá de 2025, Canal+ espera un crecimiento anual “moderado” y de alcance constante a medio plazo. La UBS, por su parte, esperaba un crecimiento del 2,1% en 2024, del 2,1% en 2025 y del 2% anual entre 2025 y 2028.
La compañía también espera una mejora “moderada” en su margen operativo ajustado a medio plazo, todavía en un ámbito constante. Para ello, la empresa se esforzará en particular por “optimizar” los costes.
Por último, según Canal+, los flujos de caja operativos (CFFO) deberían volver “en 2025 a un nivel similar al de 2023 (398 millones de euros, ndr)”, tras un “nivel excepcionalmente bajo en 2024”. Vivendi explica que Canal+ se vio penalizado “por los efectos de las necesidades de capital circulante en el segundo semestre de 2024 debido a una concentración excepcional de pagos vinculados a la renovación y firma de contratos de contenidos, así como a posibles pagos no recurrentes vinculados a propuestas de impuestos ajustes.
Para ver si estos indicios animarán a los inversores a posicionarse en Canal+. Por el momento, la UBS valora la cadena cifrada en 3.100 millones de euros y recomienda comprar acciones de Vivendi.
Además, mientras Havas celebrará su día del inversor el martes, Vivendi recordó el lunes sus perspectivas a medio plazo. El grupo de comunicaciones prevé una evolución de sus ingresos de entre el -1% y el 0% en 2024 en términos comparables, antes de un repunte de más del 2% en 2025. Su beneficio operativo ajustado se espera que supere los 330 millones de euros en 2024 y entonces debería representar entre el 12,5% y el 13,5% de los ingresos en 2025. Havas también tiene la intención de proponer en 2025 un dividendo que represente aproximadamente el 40% del beneficio neto del ejercicio 2024.
Listado de lugares discutidos
En la Bolsa de París, toda esta comunicación fue recibida con tibieza por el mercado: las acciones de Vivendi cayeron un 1,3% hacia las 11:10 horas.
Recordemos que el objetivo de Vivendi, al dividirse en cuatro, es reducir el descuento del conglomerado, es decir, la diferencia (negativa) entre su valor de mercado y el de la suma de todos sus activos. A finales de 2023, antes de que el grupo anunciara su plan escindido, este descuento representaba el 45%, según Barclays.
Al cotizar por separado Canal+, Havas y Louis Hachette, Vivendi pretende obtener múltiplos de valoración más generosos para cada entidad y, por tanto, crear valor para sus accionistas, en primer lugar, el grupo Bolloré. Vivendi tuvo mucho éxito en 2021 al incluir a Universal Music Group en Ámsterdam. La discográfica vale actualmente 42.000 millones de euros en bolsa.
Sin embargo, las decisiones de incluir Canal+ en Londres y Havas en Ámsterdam pueden haber llamado la atención. Para Canal+, la elección de Londres debería permitirle reflejar su dimensión internacional, mientras que la empresa está actualmente en proceso de compra del grupo sudafricano Multichoice por más de 2,5 mil millones de euros. En cuanto a Havas y Amsterdam, se trata de aprovechar la flexibilidad de la legislación holandesa creando una base que debe “preservar la independencia” de la empresa de comunicaciones.
El fondo de inversión Ciam, conocido por señalar fallos de gobernanza y operaciones demasiado exiguas para intereses minoritarios para su gusto, se ha puesto en contacto, por su parte, con la Autoridad de los Mercados Financieros (AMF) para impugnar esta operación.
El fondo argumentó que, tanto para Canal+ como para Havas y el grupo Louis Hachette, la elección del lugar de cotización tiene un solo objetivo: desviarse de las normas que, en el mercado regulado, exigen el lanzamiento de una oferta pública de compra (OPA). un accionista cruza el umbral del 30%. Recordemos que el grupo Bolloré posee actualmente algo menos del 30% de Vivendi.
“La propuesta de división parcial de Vivendi en tres entidades que cotizan en tres lugares menos respetuosos de los derechos de los accionistas minoritarios permitiría al accionista mayoritario vaciar a Vivendi de sus activos esenciales, al tiempo que reforzaría su control sobre Canal+, Havas y el grupo Louis Hachette sin tener que lanzar una oferta pública privaría así a los accionistas minoritarios de las disposiciones protectoras de la legislación bursátil francesa”, argumentó Ciam en un comunicado de prensa. Por tanto, el fondo solicita que las tres empresas coticen en el mercado regulado francés.
Interrogado por BFM Bourse, Vivendi recordó que no comentaba las acusaciones de Ciam.
“Al proyectar cotizar Canal Plus y Havas en bolsas fuera de Francia, en Londres y Ámsterdam respectivamente, Bolloré elude tanto el control de la AMF como la evaluación de su estrategia por parte de un mercado más amplio”, afirmó por su parte. Oficina de diseño Alphavalue en una nota reciente.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
