(Bloomberg) — Hace veintiún años, Clare Lombardelli dejó el Banco de Inglaterra como macroeconomista junior para seguir una carrera en el Tesoro del Reino Unido. Ella regresa el lunes como vicegobernadora de política monetaria, segunda al mando detrás del gobernador Andrew Bailey, en lo que difícilmente podría ser una coyuntura más crítica.
Los precios del mercado sugieren que hay una probabilidad del 50-50 de que las tasas de interés se reduzcan por primera vez desde la pandemia el 1 de agosto. Lombardelli, quien reemplaza a Ben Broadbent como el economista más importante del banco pero nunca antes ha establecido la política monetaria, puede terminar teniendo el voto decisivo en el comité de fijación de tasas, integrado por nueve miembros.
Será muy diferente de su carrera en el Tesoro, donde ascendió a asesora económica principal y, más recientemente, a economista principal de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos. Pero la decisión sobre las tasas será solo el comienzo. La funcionaria de 45 años llega al banco con una bandeja de entrada abarrotada.
En sus primeros 30 días, liderará las previsiones de inflación y crecimiento para la votación del Comité de Política Monetaria de agosto y tendrá que decidir si se apega al “consenso prevaleciente” dejado por Broadbent o llega a nuevos “juicios sobre temas como la persistencia de la inflación o la sensibilidad del gasto a las tasas de interés”, dijo Richard Barwell, jefe de investigación macro de BNP Paribas Asset Management.
Hay pocas señales de cómo podría actuar, y Lombardelli no hizo comentarios para este artículo. En mayo, las declaraciones que hizo en su testimonio ante el Parlamento la señalaron como una posible halcón, resistente a recortar las tasas, pero dijo a los legisladores que “está claro que esa será la dirección que tomará el gobierno”.
En su último trabajo, en la OCDE, las previsiones que dirigió en mayo “asumían” que el BOE recortaría los tipos un cuarto de punto hasta el 5% en “el tercer trimestre” de 2024 y los reduciría al 3,75% a finales del año próximo.
Después de la decisión y el pronóstico sobre las tasas de agosto, tendrá que decidir si apoya el programa de ajuste cuantitativo del BOE. Los activos comprados entre 2009 y 2021, que alcanzaron un máximo de 895.000 millones de libras esterlinas (1,1 billones de dólares), se están deshaciendo, pero el BOE es el único entre los principales bancos centrales que realiza ventas activas en lugar de simplemente dejar que los bonos venzan y se descuenten.
Las ventas activas son una forma de ajuste financiero que actúa en contra de los recortes de tipos. Los legisladores también han expresado su preocupación por el coste del programa, que actualmente supone para los contribuyentes casi 10.000 millones de libras al año en intereses adicionales de la deuda. Como ex funcionario del Tesoro, Lombardelli será muy consciente del costo fiscal.
Más allá de septiembre, el desafío de Lombardelli es aún mayor. Está a cargo de la respuesta del banco a una revisión del ex presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, quien hizo una serie de recomendaciones para mejorar las previsiones, modelos y comunicación del BOE.
Será el momento de que Lombardelli imprima su sello de autoridad a la institución, una posible tarjeta de presentación para suceder a Bailey cuando su mandato como gobernador termine en 2028. “¿Puedo asegurarles que habrá una reestructuración en respuesta a Bernanke? Absolutamente”, dijo a los parlamentarios en mayo. Prometió “considerar la posibilidad de reformar radicalmente lo que hacemos”.
Su ascenso a la cima de la BOE está muy lejos de su infancia en Stockport, una ciudad postindustrial del Gran Manchester. Después de asistir a una escuela local financiada por el estado, llegó a la Universidad de Oxford, donde estudió política, filosofía y economía, y luego hizo un máster en economía en la London School of Economics antes de unirse a la BOE en 2001.
Dos años más tarde, el Tesoro la robó furtivamente. En el gobierno trabajó para el ex primer ministro David Cameron y los cancilleres George Osborne y Philip Hammond, para quienes ayudó a elaborar pronósticos para varios escenarios diferentes para la salida del Reino Unido de la Unión Europea.
Un economista de la City que votó a favor del Brexit describió a Lombardelli como “una figura destacada del Proyecto Miedo”, ya que todos los escenarios eran económicamente terribles. Cuando los parlamentarios le preguntaron en mayo si mantenía su análisis de 2018 de que un acuerdo de libre comercio similar al que finalmente eligió el Reino Unido le costaría al país una pérdida del 5% de su PIB, dijo: “Seguro”.
Una acusación más difícil de responder es la de que se trata de una planta del Tesoro. En 2018, Lombardelli fue ascendido a asesor económico jefe del Tesoro después de que Dave Ramsden fuera nombrado vicegobernador de mercados del BOE. En ese papel, resultó indispensable tanto para Rishi Sunak, como nuevo canciller en los primeros días de la pandemia, como para el canciller Jeremy Hunt más tarde.
Cuando surgió el papel de economista jefe de la influyente OCDE, Sunak y Hunt apoyaron su capital político. Comenzó en mayo de 2023, pero en menos de un año regresaba al Reino Unido, para irritación de la OCDE.
El Tesoro ahora puede contar con dos de los suyos entre los cuatro poderosos vicegobernadores del BOE: Ramsden y Lombardelli. Además, tres de los nueve encargados de fijar las tasas del MPC fueron seleccionados por un panel dirigido por Lombardelli, aunque la decisión final en cada caso estuvo a cargo del Ministro de Hacienda.
Tras haber luchado para llegar a los puestos más altos del establishment británico desde la escuela pública, Lombardelli rechaza rápidamente las acusaciones de que será parte del pensamiento colectivo creado por un “vínculo muy estrecho entre el Tesoro y el Banco”, como lo expresó John Baron, miembro conservador del Comité del Tesoro del Parlamento.
“En muchos aspectos no soy como el economista promedio”, respondió Lombardelli. “Todos aportamos nuestra experiencia personal a esas decisiones”.
(Corrige la ortografía del nombre en el primer párrafo)
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