Goldman Sachs advierte sobre los riesgos potenciales para el aumento de los precios del petróleo tras las sanciones de Estados Unidos al sector energético de Rusia, con el Brent ya acercándose a los 80 dólares el barril y la posibilidad de alcanzar los 90 dólares en algunos escenarios.
En una nota compartida el lunes, el analista de materias primas de Goldman Sachs, Daav Struyven, analizó el impacto en el mercado de las sanciones impuestas por la administración Biden días antes de la transición presidencial.
El Brent se ha recuperado desde finales de diciembre de 70 a 80 dólares el viernes, respaldado por una dinámica de oferta más rígida y la incertidumbre sobre las futuras exportaciones de petróleo ruso. Mientras tanto, el crudo ligero WTI (seguido del Fondo Petrolero de Estados Unidos (NYSE: USO)) alcanzó más de 77 dólares por barril.
¿Qué hay detrás de estas últimas sanciones estadounidenses contra Rusia?
El viernes, Estados Unidos anunció sus sanciones más importantes hasta el momento contra la producción y exportaciones de petróleo rusas. Las medidas, coordinadas con el Reino Unido, se dirigen a dos importantes petroleras rusas, responsables de casi 1 millón de barriles por día (mb/d) de exportaciones marítimas en 2024.
Además, 183 buques rusos, principalmente petroleros, fueron sancionados, duplicando el número de buques incluidos en la lista negra a 270 en Estados Unidos, el Reino Unido y la UE.
Struyven estima que los barcos afectados por las sanciones representaron 1,7 millones de bpd de exportaciones de crudo y productos rusos en 2024, o el 25% del volumen total de exportación del país.
En un intento por aumentar el aislamiento de Rusia, las sanciones también se han dirigido a comerciantes opacos y a dos importantes aseguradoras rusas, lo que podría alejar a la flota de Moscú de mercados de seguros creíbles.
“La administración estadounidense ha presentado tres razones para imponer estas sanciones ahora: una mayor capacidad de reserva mundial, previsiones de un superávit de petróleo en 2025 y precios actualmente más bajos”, dijo Struyven.
Sin embargo, añadió, “aunque la incertidumbre es alta, no hemos cambiado nuestro escenario base para la producción rusa”, que prevé una media de 10,6 mb/d en 2025.
¿Podría el Brent alcanzar los 90 dólares?
Goldman describió cuatro escenarios que podrían hacer subir cada vez más el precio del petróleo Brent:
- Escenario 1: La producción rusa cae temporalmente en 1 mb/d en febrero, pero se recupera en abril. La OPEP+ aumenta la producción para julio. En este caso, el Brent podría alcanzar los 86 dólares por barril en marzo antes de estabilizarse.
- Escenario 2: La caída de la oferta rusa disminuye constantemente en 0,5 mb/d. “Es posible que Trump no alivie las sanciones una vez que esté en el cargo, pero podría vincularlas a la negociación y/o la implementación exitosa de un posible acuerdo de paz entre Ucrania y Rusia”, dijo Struyven. En este escenario, el Brent podría alcanzar los 83 dólares por barril a mediados de 2025.
- Escenario 3: Las exportaciones iraníes caen en 1 mb/d debido al endurecimiento de las sanciones en el marco de la campaña de “máxima presión” de Estados Unidos. También podría llevar el Brent a 83 dólares el barril a mediados de 2025.
- Escenario 4: Una perturbación combinada en la que la producción rusa cae brevemente en 1 mb/d y la oferta iraní disminuye persistentemente en 1 mb/d. En el peor de los casos, el Brent podría subir a 90 dólares el barril en marzo.
“Estimamos que el Brent alcanzará un máximo de 90 dólares por barril en marzo en un escenario combinado en el que se interrumpa el suministro tanto ruso como iraní”, dijo Struyven.
Sin embargo, añadió, “el impacto a largo plazo sobre los precios del recorte de suministro sancionado es limitado, ya que suponemos que la OPEP+ estabilizará el mercado utilizando su gran capacidad de reserva”.
La incertidumbre en la política estadounidense complica la situación
Lo que complica la situación es la incertidumbre política de Estados Unidos, ya que el enfoque de la administración Trump ante las nuevas sanciones rusas aún es incierto. Goldman sugirió que Trump podría no levantar las medidas inmediatamente, vinculando potencialmente su eliminación con la negociación o implementación de un acuerdo de paz entre Ucrania y Rusia.
“La administración entrante de Estados Unidos probablemente buscará evitar una caída significativa y persistente en los volúmenes de petróleo ruso, dado su objetivo político de reducir los precios de la energía en Estados Unidos”, escribió Struyven.
Goldman también destacó el papel de los compradores sensibles a los precios, como China, India y Turquía, que han importado cada vez más crudo ruso desde que Occidente impuso sanciones en 2022.
“El petróleo ruso puede beneficiarse de descuentos para incentivar los envíos continuos por parte de una flota dinámica y las compras por parte de compradores sensibles al precio en destinos nuevos o existentes”, dijo Struyven.
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Foto: Corona Borealis Studio/Shutterstock.com
