Investing.com – La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicada el viernes reveló que en diciembre se crearon 256.000 puestos de trabajo, muy por encima de los 160.000 esperados por los analistas. La tasa de desempleo también resultó inferior a lo esperado, un 4,1% en lugar del 4,2% esperado. Al mismo tiempo, la remuneración media por hora aumentó un 0,3% en diciembre, lo que supone un incremento interanual del 3,9%.
Estos datos confirman el buen comportamiento del mercado laboral, a pesar de un contexto de incertidumbres económicas y temores persistentes en materia de inflación. Los mercados financieros reaccionaron de inmediato: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó brevemente el 5%, lo que podría elevar las tasas hipotecarias estadounidenses por encima del 7%. Por el lado del tipo de cambio, el dólar americano aprovechó la situación para fortalecerse, empujándolo hacia los 109 puntos.
Hacia un aplazamiento (o incluso cancelación) de los recortes de tipos de la Fed en 2025
Antes de la publicación de las cifras de empleo, estaba surgiendo un consenso en torno a los recortes de tipos de la Fed en la primavera o el verano de 2025. Ahora, los analistas están ajustando al alza sus expectativas en cuanto a la duración de la política monetaria restrictiva de la Fed.
Según los datos recopilados por Investing, el primer recorte de tipos de la Reserva Federal podría no producirse hasta junio de 2025. Los mercados de futuros (futuros de fondos de la Reserva Federal) también indican sólo 31 puntos básicos de recorte total de tipos para finales de año, frente a los 35 puntos básicos anteriores. el informe del PFN.
Además, el banco de inversión estadounidense Bank of America (NYSE:) considera ahora que el ciclo de recortes de tipos ha terminado, considerando que el persistente dinamismo del mercado laboral, combinado con un nivel de inflación todavía demasiado alto, no ya no justifica una relajación adicional. Los economistas del banco señalan que la fortaleza de la creación de empleo y la baja tasa de desempleo limitan el margen de maniobra de la Reserva Federal para estimular aún más la economía. Una opinión similar también fue compartida por el banco alemán. Banco Alemán (ETR:).
Este reproche a los recortes de tipos de la Reserva Federal también podría crear dificultades en el seno de la economía estadounidense. De hecho, algunos analistas, preocupados por el aumento de las tasas a largo plazo, señalan que tal situación genera un “endurecimiento” de facto del crédito. Las tasas hipotecarias, que ya son altas, podrían aumentar aún más, pesando sobre el consumo y la inversión inmobiliaria. En el mediano plazo, esto podría desacelerar la economía real y, a su vez, moderar el entusiasmo actual de los mercados bursátiles.
Debate dentro de la Reserva Federal
Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago, reafirmó una postura relativamente moderada al reaccionar ante las cifras de empleo. Según él, el mercado laboral no sería la principal fuente de inflación y los recientes aumentos salariales no sugieren un sobrecalentamiento. Sin embargo, señala la necesidad de seguir la evolución de la productividad y de los sectores económicos donde la demanda sigue siendo fuerte.
Al mismo tiempo, las últimas actas (Actas) de la Reserva Federal sugieren una institución cada vez más vigilante con respecto a los riesgos inflacionarios. También muestran que los miembros son sensibles a posibles cambios en la política comercial (aranceles aduaneros, restricciones a la inmigración) que podrían alimentar la inflación y perturbar la lectura del crecimiento. Entonces, si bien la Reserva Federal no planea acelerar las subidas de tipos, podría mantenerlas altas durante más tiempo de lo esperado debido a la solidez del mercado laboral.
Reacción y perspectivas del mercado
Los índices bursátiles reaccionaron negativamente a la publicación del informe NFP, lo que generó preocupaciones sobre un mantenimiento prolongado de la política monetaria restrictiva. La caída cayó un -1,53% a las 17:00 horas, y la perspectiva de unos tipos más altos a largo plazo pesa especialmente sobre los sectores cíclicos y sobre los valores sensibles al coste del crédito. En Forex, el dólar se está apreciando frente a la mayoría de las monedas, respaldado por el aumento de los rendimientos de los bonos y la solidez de la economía estadounidense. Los operadores creen que la brecha de tipos de interés seguirá favoreciendo al dólar si la Reserva Federal mantiene una posición centrada más en controlar la inflación que en apoyar el crecimiento.
Si el aumento de las tasas a largo plazo desacelera significativamente el consumo y la inversión, la economía estadounidense podría desacelerarse en el segundo semestre. Una disminución notable del crecimiento o de la creación de empleo pondría entonces en duda el actual escenario de statu quo prolongado. Por lo tanto, los inversores están atentos a los próximos indicadores (inflación, ventas minoristas, PMI, etc.) para evaluar el alcance y la duración de la buena salud económica al otro lado del Atlántico.
En última instancia, el informe NFP de diciembre revela un mercado laboral particularmente fuerte que evita la perspectiva de recortes anticipados de las tasas. Los tipos a largo plazo están subiendo y el dólar se está fortaleciendo, mientras que las acciones se estancan, lo que refleja el temor de que la Reserva Federal tenga que ampliar o endurecer su sesgo restrictivo para contener las presiones inflacionarias. Los próximos meses serán cruciales para determinar si esta tendencia se confirma o si nuevos datos macroeconómicos volverán a modificar la trayectoria monetaria del banco central.
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