Sabemos cuándo el BNS podría bajar su tipo de interés clave

Después del Banco Central Europeo, ¿bajará también el Banco Nacional Suizo su tipo de interés oficial? Según varios expertos, es probable que sí.

Niklaus Vontobel / ch media

La semana pasada, el Banco Central Europeo (BCE) anunció un recorte del tipo de interés oficial. Esta es la primera vez que se toma una medida de este tipo desde que Europa quedó sumida en una ola de inflación. Sin embargo, esto es sólo una caída de un cuarto de punto porcentual, y Christine Lagarde no ha dado ninguna indicación de cómo podría continuar esto.

Por lo tanto, no sabemos si mantendremos esta única reducción de los tipos de interés, o si ha comenzado un giro a la baja y si el BCE bajará aún más su tipo de interés clave. La incertidumbre sobre las consecuencias para Suiza es grande. El Banco Nacional Suizo (SNB) tomará una nueva decisión sobre su tipo de interés clave el 20 de junio.

Sobre estas cuestiones se pronuncia en una publicación interna Samad Sarferaz, experto del Centro de Investigación Económica (KOF) de la ETH Zurich. Según él, la inflación se encuentra claramente dentro de la zona objetivo del BNS y el KOF no espera un nuevo aumento de sus previsiones:

Esto es un argumento a favor de una mayor reducción de los tipos de interés. De hecho, tal decisión sólo es posible si se supera la inflación. El BNS aparentemente confía en este tema y, por lo tanto, ya en marzo bajó su tipo de interés oficial por primera vez, hasta el 1,5%.

El euro se fortaleció inmediatamente frente al franco suizo y se acercó temporalmente a la paridad. Por lo tanto, se confirma el vínculo: si el tipo de interés oficial del BNS es significativamente más bajo que el del BCE, el franco se debilita y la situación se vuelve peligrosa. Las importaciones suizas se encarecen y los precios aumentan en nuestro país, lo que alimenta la inflación.

Pero la reciente caída de las tasas de interés del BCE limita este riesgo. Además, el euro ya se había debilitado antes, cuando los mercados empezaron a apostar por una reducción de los tipos de interés por parte del BCE. Ahora que esta apuesta ha funcionado, el euro se debilitó aún más y cayó por debajo de los 97 centavos.

Por lo tanto, ha aumentado la probabilidad de que el BNS vuelva a bajar su tipo de interés oficial. Porque, como señala el experto en KOF, Samad Sarferaz:

En otras palabras, la decisión del BCE aumentó las posibilidades de que el BNS vuelva a bajar su tipo de interés clave el 20 de junio, hasta el 1,25%.

Aumento reciente de la inflación

Pero esto no significa que el BNS vaya a utilizar este mayor margen de maniobra. De hecho, últimamente la inflación ha vuelto a subir en Suiza. En mayo, el índice de precios al consumo fue un 1,4% superior al del año anterior. En marzo, la última vez que el BNS decidió recortar los tipos, fue sólo del 1%. Esta es sin duda una de las razones por las que actualmente existe una gran incertidumbre en los mercados financieros: Muchos inversores no creen que una segunda caída del tipo clave se producirá en junio.

Por otra parte, los economistas del Banco J. Safra Sarasin están convencidos de ello. En un comunicado de prensa, escriben:

De hecho, la inflación todavía se encuentra dentro del rango de fluctuación del BNS y, por tanto, no constituye un peligro. Por otro lado, existe un gran riesgo de que la economía se resienta demasiado, como señalan los expertos. El crecimiento ha sido débil últimamente y seguirá siéndolo según los principales indicadores. Por tanto, las perspectivas para Suiza son aún peores que para la zona del euro, que a su vez avanza con dificultad.

La Reserva Federal podría actuar demasiado tarde

En Estados Unidos, el banco central, la Reserva Federal, decidirá esta semana su tipo de interés clave; pero pocos observadores esperan una disminución. Esto no agrada a los expertos, que desde hace tiempo consideran que la inflación ha sido derrotada. Sus advertencias son cada vez más evidentes.

El premio Nobel Paul Krugman, por ejemplo, escribió en el New York Times esoes hora de dejar de preocuparnos obsesivamente por la inflación, “lo que parece cada vez más un problema de ayer”.

Si consideramos diferentes métodos de cálculo, la inflación estaría entre el 2 y el 3% y, por tanto, sería superior al objetivo oficial, pero no hasta el punto de ser una preocupación importante. Por otro lado, hay señales preocupantes de que las altas tasas de interés podrían tener un impacto mayor en la economía, con cierto rezago. Por tanto, la intuición de Paul Krugman es la siguiente:

Traducido y adaptado por Tanja Maeder