El miércoles 12 de junio fue un día especial con la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en Estados Unidos y la reunión de la Fed.
La última vez que tuvo lugar un día como este fue en 2020. Entonces asistimos a un aumento en el precio del oro, cuando el mercado tomó conciencia de la inminente llegada de una ola inflacionaria que la Reserva Federal tendría dificultades para contener.
Cuatro años después, la situación es completamente distinta. La pregunta era si la inflación finalmente seguiría cayendo y si la Fed estaría suficientemente convencida por esta caída para recortar las tasas.
La cifra de inflación del IPC ya está disponible y es mejor de lo esperado. En general, la inflación está por debajo de las expectativas. Sin embargo, si nos fijamos en los detalles, pocas partidas de gasto mantienen una dinámica contenida y el sector servicios sigue disparándose:
Los precios de la gasolina permitieron que el índice IPC se mantuviera a la cabeza el mes pasado.
Esta es la consecuencia directa de la caída de los precios del petróleo desde abril:
Así que el comportamiento del petróleo es la clave para la próxima cifra de inflación. Cualquier nueva tensión geopolítica podría reavivar la inflación, impidiendo que regrese a los niveles anteriores a Covid.
Otra noticia del día: la Reserva Federal ha optado por mantener el status quo dejando los tipos sin cambios.
El comunicado de prensa de la Reserva Federal sugiere solo un recorte de tipos en 2024, muy lejos de los 6-7 recortes de tipos previstos a finales del año pasado…
La Reserva Federal también dice que es prudente no ser demasiado agresiva y recortar las tasas demasiado rápido, lo que demuestra que ahora considera que la inflación es más persistente de lo esperado. Esto marca un giro con respecto a su discurso de finales del año pasado, donde afirmó con confianza haber controlado la inflación.
A falta de recorte de tipos y con un IPC inferior a lo esperado, el oro reacciona lógicamente a la baja, aunque el volumen de negociación sigue siendo muy reducido.
El interés abierto en los futuros del COMEX alcanzó su nivel más bajo desde marzo, volviendo al nivel del 1 de marzo, cuando el oro se cotizaba a 2.070 dólares:
Esta caída del interés abierto parece más una cobertura de posiciones cortas que una liquidación de posiciones largas.
Desde que el oro superó los 2.000 dólares, ha perdido todo su impulso especulativo. Esta podría ser una buena noticia para un aumento continuo. Históricamente, el oro tiende a dejar de corregir cuando el número de contratos en los mercados de futuros alcanza niveles bajos, como ocurre actualmente. Este bajo nivel de actividad podría, por tanto, preparar nuevas fases de aumento.
La caída de los volúmenes en los mercados del oro contrasta marcadamente con la tensión observada en los mercados de bonos europeos.
La disolución de la asamblea nacional en Francia ha creado nuevas tensiones en el mercado de bonos francés. La inestabilidad política en Francia provocó un salto espectacular en el diferencial entre el bono francés a 10 años y el bono alemán a 10 años.
La disolución de la Asamblea Nacional en Francia ha intensificado las tensiones en el mercado de bonos francés. Esta inestabilidad política provocó un salto espectacular en el diferencial entre el bono francés a 10 años y el bono alemán a 10 años:
El bono francés a 10 años se encuentra claramente en un nuevo canal alcista:
En una sola sesión, Société Générale borró prácticamente todas sus ganancias anuales:
Los inversores apuestan por un debilitamiento de la capitalización del banco francés en caso de que el sector de bonos francés se vea presionado.
Los volúmenes son importantes, prueba de que los mercados se toman en serio el riesgo de inestabilidad política en Francia.
Al igual que sus vecinos europeos, Francia sufre un debilitamiento de su clase media.
La proporción de los salarios en el PIB ha seguido disminuyendo en los últimos años, y el efecto del enriquecimiento a través de la subida de los mercados bursátiles sólo afecta a 1 de cada 10 hogares europeos. Mientras tanto, los empleados se empobrecen y sus ahorros disminuyen en valor real debido a la inflación:
Las tensiones en Francia permiten que el dólar se aferre a su soporte alcista y anule por el momento su movimiento bajista. La sorpresiva disolución del Parlamento francés crea una nueva dinámica en Europa que alivia la presión a la baja sobre el dólar:
De momento, el euro consigue mantener su posición por encima de su soporte:
Los resultados de la primera vuelta de las elecciones legislativas francesas dentro de dos semanas ofrecerán una indicación más precisa del comportamiento del dólar a corto plazo.
Las recientes subidas del dólar frente al euro y la caída del oro en dólares ni siquiera han conseguido romper el primer soporte del oro en euros:
La situación monetaria en euros es más frágil. Una divergencia bajista‘se forma, amenazando con romper la tendencia alcista iniciada desde el 1 de mayo:
Los operadores bajistas de la plata apuntan a una nueva prueba del fugarse dinero en euros a 24 euros, lo que coincidiría con una operación de refugio seguro en dólares en caso de que Francia se vuelva inestable el 30 de junio:
Sin embargo, la situación en el mercado físico complica las cosas: las acciones en China están en su punto más bajo. ¡Es difícil especular a la baja en el COMEX cuando las acciones desaparecen en Shanghai!
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