¿Qué estrategias debemos adoptar ante la devaluación del dólar?
Apenas unos meses después de que la SEC diera luz verde a la cotización de los ETF respaldados por Bitcoin, el volumen total de activos gestionados por estos nuevos fondos ya ha alcanzado casi 59 mil millones de dólares, según el sitio especializado btcetffundflow.com. Al mismo tiempo, el GLD ETF (respaldado por oro), poco amado y desdeñado por los inversores, sólo tiene 54 mil millones de dólares en activos bajo gestión, a pesar de la historia milenaria del oro.
Peter Schiff, un empedernido detractor de las criptomonedas que apuesta por el oro, debatió durante casi tres horas en el canal Real Vision con Raoul Pal, un ferviente defensor de las criptomonedas, sin que ninguno de los dos aceptara la más mínima concesión. Legendariamente tranquilo, Raoul Pal cofundó Real Vision tras una carrera en Goldman Sachs y no duda en declarar que “invierte sumas irresponsables” en Bitcoin y otras criptomonedas. El dogmático Peter Schiff, por su parte, apareció en numerosas ocasiones en los medios financieros tras la crisis de 2008 y es hijo de Irwin Schiff, famoso activista contra el impuesto sobre la renta.
Ambos coinciden en que el gobierno americano ha caído en un endeudamiento desastroso y que ante esta situación la única salida pasa por una devaluación del dólar. Pal estima esta devaluación en un 15% anual y dice que, por lo tanto, si sus ingresos y activos no aumentan al menos al mismo ritmo, en realidad se está empobreciendo. Schiff no da una estimación precisa de la tasa de depreciación del dólar, pero en general está de acuerdo en este punto.
Donde sus visiones divergen es en la estrategia a adoptar para protegerse ante esta situación.
Según Schiff: “Abandonar el dólar o el euro para comprar Bitcoin, como hacen algunos inversores, es como saltar de una sartén al fuego […]. Quiero decir, no hay necesidad de reinventar la rueda si quieres salir de las monedas fiduciarias; simplemente puedes poseer oro u otros activos reales que sean una sólida cobertura contra la inflación. »
Al ponerse del lado de Bitcoin, Pal respondió: “Creamos una moneda con un valor de más de un billón de dólares gracias al fenómeno de los memes. Lo memeificamos. Es sólo una invención humana. ¿Pero adivina que? Lo mismo ocurre con el oro. Lo mismo ocurre con todo lo que hacemos, incluida la religión. Todo es solo un meme. Entonces la memética gobierna la forma en que los humanos comprenden el mundo que los rodea. »
El término de incluso Fue introducido por el biólogo evolutivo británico Richard Dawkins en su trabajo publicado en 1976, El gen egoísta. Se deriva del griego mimema que significa “lo que se imita”. Así, meme se refiere a un elemento de una cultura o sistema de comportamiento transmitido de un individuo a otro por imitación u otros medios no genéticos.
Mientras Schiff argumenta a favor de poseer oro porque es, en sus palabras, un activo “real”, Pal ve el oro (como todo lo demás, aparentemente) como el producto de una simple creencia cultural.
Olvídate de que el metal amarillo tiene el número atómico 79 en la tabla periódica de elementos. Olvídese de que un dólar estadounidense alguna vez representó 1,60 g (24,75 granos) de oro. Olvídese de que, como escribió Martin Zweig en el Wall Street Journal, “Ajustado a la inflación, una onza de oro tiene hoy aproximadamente el mismo poder adquisitivo que tenía en la antigua Roma hace 2.000 años”.
Afirma que el oro sólo tiene valor porque los humanos así lo creen. Nuestros antepasados creían que tenía valor y esta creencia nos ha sido transmitida. Pal parece creer que los 14 años de existencia de Bitcoin le confieren las mismas cualidades y que no sucumbirá a lo que llamó el economista Joseph Schumpeter. “el perpetuo torbellino de destrucción creativa”.
Schiff respondió que Bitcoin tiene un precio, pero no un valor intrínseco. El hecho de que un Bitcoin haya pasado de menos de un dólar a 70.000 dólares confirma que se trata de un fenómeno comparable a la burbuja de los bulbos de tulipán en Ámsterdam en el siglo XVII o a los peluches de Beanie Babies a mediados de los años 90. un vehículo especulativo.
La afirmación de Schiff de que los compradores de Bitcoin son “estúpido” y que su precio necesariamente caerá a cero parece haber molestado profundamente a Pal. A su vez, la afirmación de Pal de que Bitcoin es el activo financiero que ha generado los mejores rendimientos de todos los tiempos para los inversores irritó enormemente a Schiff.
“Peter, Bitcoin existe desde hace unos 14 años.respondió Pal, visiblemente exasperado. Ya llevamos cuatro ciclos en los que cayó casi un 90% y pese a ello, al final sigue siendo el activo con mejor comportamiento. Entonces, su escenario apocalíptico según el cual Bitcoin corre el riesgo de caer un 90% en realidad no es tan grave; yo ya he pasado por este tipo de corrección tres veces. »
El ex administrador de fondos de cobertura, que se jubiló a los 36 años, actúa como si 14 años fueran una eternidad. Pero para la gente de mi edad, los 14 años parecen ayer. La terquedad de Pal sobre este tema finalmente hizo que el argumento de Schiff fuera aún más persuasivo.
“Claramente no necesitamos estos ETF. Son sólo sus creadores los que intentan estimular la demanda. Pero, de hecho, es más fácil almacenar Bitcoin que oro; la diferencia es que cuando almacenas oro, en realidad estás almacenando algo. Y como tienes algo real en las manos, se necesita algo de esfuerzo para almacenarlo”. añadió Schiff.
“Mientras que cuando almacenas Bitcoin, no estás almacenando nada real. ¿Cuál es la ventaja de que sea fácil de almacenar si solo es viento? De hecho, tienes una billetera virtual perfectamente segura y, por supuesto, tus Bitcoins seguirán teniendo un precio mientras la gente piense que aumentará aún más, mientras compartan esta ilusión y mientras más gente quiera comprarlos. Y si suficientes poseedores de Bitcoin deciden conservarlos, entonces algunos podrán vender los suyos sin provocar que el precio colapse, ¿verdad? »
Pal respondió que lo mismo ocurre con cualquier inversión. A lo que Schiff reaccionó exclamando: ” No, este no es el caso. El oro es una verdadera materia prima con muchos usos. »
Pal se burló de este argumento, argumentando que en realidad sólo se utiliza una pequeña fracción del oro y barriendo el uso de oro en joyería debajo de la alfombra. A lo que Schiff respondió: “Pero nadie lleva Bitcoins alrededor del cuello. » Schiff también mencionó el uso de oro en circuitos eléctricos y pareció haber llamado un poco la atención de Pal al agregar que “El oro también se utiliza en el ensamblaje de microprocesadores y placas base de ordenadores”.
Schiff luego siguió con un nuevo ataque: “Pero la ilusión eventualmente se disipará. La gente siempre deja de creer en los cuentos de hadas. Ya sabes, estás hablando de todos estos jóvenes que creen que han reinventado la rueda y que creen que saben más que sus padres o sus abuelos. Ya sabes, son como niños pequeños, creen en todo tipo de cosas. Creen en el ratoncito. Creen en el Conejo de Pascua y en Papá Noel, pero no creen en esas cosas durante toda su vida. A medida que crecen, comienzan a ver la verdad. Y creo que con Bitcoin pasará lo mismo. La gente madurará y aprenderá de los errores de su juventud. »
La creación de una comisión sobre el papel del oro en el sistema monetario fue aprobada al final de la presidencia de Jimmy Carter y se formó al inicio de la administración Reagan. La comisión estaba formada por una mayoría de personas que se oponían al oro, pero con Ron Paul para llevar la antorcha de la minoría pro-oro. Luego, Paul le pidió al economista Murray Rothbard que le escribiera en secreto un contrainforme, en el que Ron Paul firmó, al igual que el empresario Lew Lehrman.
En su nueva autobiografía, La suma de todoLew Lehrman se distancia de este informe. Sin embargo, escribe: “Este es probablemente el mayor secreto en la historia de la política monetaria moderna. » Después de la publicación del informe, la Reserva Federal, entonces bajo la presidencia de Paul Volcker “Seguimos desde hace algún tiempo una política de estabilización del dólar frente al oro”. “ Fue esta política la que, más que cualquier otra cosa, ayudó a poner fin al terrible período de estanflación de los doce años anteriores y proporcionó el impulso para el gran auge económico de los años 1980 y 1990”.
Ron Paul ha mencionado en numerosos discursos su visita a la oficina de Paul Volcker, informando que el presidente de la Reserva Federal seguía constantemente la evolución del precio del oro. Sobre este tema, Lew Lehrman escribe que: “Los altos funcionarios de la Reserva Federal han vigilado con ojo de halcón el precio del oro durante casi dos décadas. »
No sabemos si el presidente de la Fed, Jerome Powell, está monitoreando el precio del oro o del Bitcoin. Sin embargo, lo que sí sabemos es que el valor del dólar estadounidense sigue cayendo.
El difunto Burt Blumert me dijo una vez: “Toma siempre posesión física de tu oro. » Este consejo sigue siendo relevante hoy.
Artículo traducido con autorización del Instituto Mises. Original en inglés aquí.
