Entre la retórica política y los acalorados debates, se está volviendo bastante confuso para los inversores evaluar el riesgo y el potencial de rentabilidad de las acciones taiwanesas.
El mercado de valores de Taiwán ha estado dominado durante mucho tiempo por la tecnología, y el sector representa alrededor del 65% del índice.1. Por ejemplo, la empresa Taiwan Semiconductor Manufacturing representa por sí sola aproximadamente el 32% del índice TWSE.2. Como tal, el mercado de valores taiwanés se ha centrado históricamente en acciones de crecimiento y cíclicas.
Por lo tanto, algunas empresas de tecnología taiwanesas están aprovechando la gran ola de IA/nube/servidor lanzada por los famosos “siete magníficos” estadounidenses. No olvidemos que algunos de los proveedores más importantes de componentes y hardware de alta gama para la cadena de valor global de servidores e inteligencia artificial se encuentran en Taiwán.
Esta situación es aún más crítica si consideramos las tensiones geopolíticas en la región y especialmente en el Estrecho de Taiwán. Este contexto parece representar una amenaza para las acciones taiwanesas, incluso si algunas empresas de la isla desempeñan un papel vital en el suministro global de equipos tecnológicos de alta gama.
Aunque claramente nadie sabe cuál será el futuro político de Taiwán, los inversores deben formarse su propia opinión sobre el tema antes de tomar una posición a favor de las acciones taiwanesas.
Los fundamentos reales de las empresas, así como la dinámica del comercio global, deben seguir siendo decisivos para los inversores. Asia no es una excepción, ni Taiwán.
Creemos que es esencial que los inversores miren más allá de la política y la retórica electoral (de todas partes) y examinen los fundamentos reales de las empresas. Como ya hemos mencionado, algunas empresas tecnológicas taiwanesas constituyen una parte sustancial y necesaria de la cadena de suministro global de inteligencia artificial (IA), que actualmente está experimentando un rápido crecimiento. Dentro de la cadena de valor general de la nube/servidor, algunas grandes empresas taiwanesas tienen una participación de mercado significativa en diferentes etapas del proceso industrial. Desde el principio hasta el final, se trata del diseño de los servidores, de la infraestructura de las propias salas de servidores (hasta los racks y las estructuras metálicas que albergan los servidores), del hardware (del tipo GPU), de los semicontroladores (producción, embalaje y pruebas, con empresas taiwanesas líderes en cada etapa de la cadena de valor) y optimización de software.
Actualmente, Taiwán desempeña un papel fundamental y altamente especializado en la cadena de suministro de tecnología global, incluido el sector de inteligencia artificial de muy alto nivel. Por tanto, no sorprende que este sector y la isla se hayan ido encontrando progresivamente en el centro de las tensiones entre Estados Unidos y China. La geopolítica siempre ha desempeñado un papel importante en la inversión en acciones de los mercados emergentes. Sin embargo, la “guerra comercial” lanzada por Estados Unidos contra China en 2018 y, por supuesto, la pandemia de la covid han convertido la geopolítica en un factor de tensión aguda para todos los inversores en acciones de los mercados emergentes.
Si bien estos factores deben ser una parte integral del proceso emergente de inversión en acciones, los fundamentos reales de las empresas (es decir, ganancias y valoraciones), así como la dinámica del comercio global, deben seguir siendo decisivos para los inversores.3. Asia no es una excepción, ni Taiwán. El reciente desempeño muy positivo de los líderes tecnológicos taiwaneses es un buen ejemplo.
La geopolítica, aunque es un riesgo omnipresente, debe seguir siendo un elemento esencial del proceso de inversión, pero no debe convertirse en el único. El riesgo es perderse grandes empresas con un enorme potencial y un precio todavía razonable para muchas de ellas.
Los inversores deben tomar una decisión sobre su evaluación de la situación en el Estrecho de Taiwán. El principal problema es que resulta extremadamente difícil llevar a cabo un análisis tan imparcial debido a la enorme cantidad de retórica política que circula estos días. Esta es la razón por la que el conocimiento profundo y la experiencia de la dinámica de la región y la isla por parte de los gestores de cartera se han vuelto más cruciales que nunca.
1 Índice TWSE, fuente: Bloomberg (mayo de 2024).
2 Fuente: Bloomberg, mayo de 2024.
3 El rendimiento pasado no garantiza el rendimiento futuro
