BCE: la inflación está aumentando, pero hay “poderosos argumentos para un recorte de tipos”

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– Se espera que el Banco Central Europeo comience a bajar las tasas de interés el jueves 6 de junio.

A menos que haya una gran sorpresa, el Banco Central Europeo debería comenzar a bajar sus tipos de interés el jueves 6 de junio, actualmente en su nivel histórico más alto, ofreciendo un soplo de aire fresco a hogares y empresas. Hay “Argumentos sólidos para un recorte de tipos en junio”, declaró recientemente a la AFP el gobernador del Banco de Finlandia, Olli Rehn, que forma parte del Consejo de Gobierno del BCE. En la misma línea se expresaron varios de sus compañeros.

Se espera que la magnitud de este primer recorte de tipos después del ciclo de subidas sea 25 puntos básicos, según los expertos. Esto llevaría la tasa de los depósitos del 4%, su nivel más alto alcanzado en septiembre pasado, al 3,75%. Si se confirma la caída, el BCE ignorará la cortesía de la Reserva Federal estadounidense por primera vez en su historia en este ámbito. La inflación empezó a aumentar de nuevo en mayo en la zona del euro, hasta el 2,6% en un año, tras el 2,4% en marzo y abril, según cifras publicadas el viernes.

Es probable que se produzca una nueva caída en julio

este aumento “Este vinculado a factores temporales», comentó Riccardo Marcelli Fabiani, analista de Oxford Economics. Así que ella “No impedirá la caída de los tipos de interés claramente anunciada en junio. Pero el BCE será cauteloso y es poco probable que reduzca las tasas de interés (nuevamente) en la reunión de julio., estimó. La mayor parte de la desinflación se ha producido en la zona del euro, desde el pico de aumentos de precios de más del 10% alcanzado en octubre de 2022. Sin embargo, el BCE tiene la intención de que caiga aún más hacia el objetivo del 2% que se fijó. “La pregunta más interesante” Por tanto, el jueves en la mesa del consejo de gobernadores se conocerá “Hasta qué punto el BCE estará dispuesto a dar orientación” sobre sus tipos más allá de junio, explicó a la AFP Dirk Schumacher, economista de Natixis.

A este respecto, los matices dentro del BCE entre la “palomas”partidarios de un límite monetario flexible, y el “halcones” seguidores de la ortodoxia monetaria, ya se han manifestado en los últimos días. Después de junio, un segundo recorte de tipos consecutivo en julio es todo menos seguro porque “no estamos en piloto automático»advirtió el “halcón” Joachim Nagel, presidente del Banco Central Alemán. François Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia, abogó por “máxima opcionalidad”el BCE debe mantener su “libertad en el tiempo y el ritmo”.

Aumentos sorpresa de la inflación y el PIB

Para alimentar el debate, el BCE tendrá un nuevo conjunto de proyecciones económicas. En marzo, la institución dijo que esperaba que la inflación alcanzara su objetivo del 2% en 2025. Desde entonces, tanto el PIB como la inflación en la zona del euro han sorprendido algo al alza. Pero las nuevas proyecciones actualizadas”sólo debería mostrar cambios marginaleslo que en principio permitiría reducciones periódicas de los tipos”, considera Schumacher. Un indicador comentado recientemente, el crecimiento de los salarios negociados, repuntó hasta el 4,7% interanual en el primer trimestre, tras el 4,5% en el último trimestre de 2023, debido en particular a los pagos extraordinarios de primas.

“Los halcones señalarán un crecimiento salarial fuerte y continuo, lo que debería exigir cautela” sobre los tipos, añade el economista. “En este contexto, el BCE solo podría reducir sus tipos una vez por trimestre para llevar el tipo de depósito al 3,25% a finales de 2024., predice Holger Schmieding, de Berenberg. La Reserva Federal o el Banco de Inglaterra, por su parte, sólo podrían relajar su política monetaria hacia finales de año, ante la resistencia de la inflación.