(BFM Bourse) – El mayor promotor inmobiliario de la costa parisina ha tenido un comienzo de año ciertamente negativo, pero en línea con las expectativas de los analistas. La dirección dio más detalles sobre su plan de transformación.
En 2023, Nexity se vio muy afectada por el fuerte deterioro del mercado de la piedra, con unos resultados anuales que mostraban claramente las cicatrices de esta crisis inmobiliaria sin precedentes.
El grupo, por ejemplo, anunció una caída del 33% en un año en su beneficio operativo cuando el beneficio neto se desplomó hasta los 19 millones de euros frente a los 188 millones de euros de 2022. Y, como era de esperar, este deterioro del mercado inmobiliario continuó a principios de año. 2024. Esto fue perjudicial para la actividad de Nexity a principios de año.
Durante los tres primeros meses del año, la facturación del promotor estuvo en línea con las expectativas, un 14% menos, hasta 770 millones de euros. Los ingresos por promoción residencial cayeron un 15% interanual hasta los 489 millones de euros, consecuencia lógica de la caída de las reservas en los dos últimos años.
En el sector inmobiliario corporativo, la facturación también disminuye un 17%, hasta 103 millones de euros, e incluye principalmente la contribución del Ecocampus La Garenne-Colombes, cuyo avance es del 81%.
29% menos reservas
En términos de actividad comercial, Nexity se vio penalizada por un claro endurecimiento de las condiciones del mercado. En la promoción de vivienda nueva, principal actividad de Nexity, la compañía registró un 29% menos de reservas en volumen (-22% en valor), hasta 2.005 unidades en el primer trimestre, mejor que el mercado que acusa una caída del 31 % mas de un año.
“Sin embargo, este cambio en las reservas para Nexity no es representativo de las tendencias subyacentes debido a una base de comparación muy desfavorable para las ventas en bloque (567 reservas frente a 1.384 en el primer trimestre de 2023; el primer trimestre de 2024 no es representativo de la actividad prevista para el año)”, observa Oddo BHF.
El punto positivo de la publicación es la evolución positiva de las ventas minoristas, que registraron un aumento del 1% hasta los 1.438 lotes, “después de dos años de descenso continuo gracias a la combinación de las reducciones de precios practicadas (del orden del 6%) y la estabilización de parámetros macroeconómicos”, especifica TP ICAP Midcap.
En la Bolsa de París, la publicación de Nexity “en línea con las expectativas” es bien recibida. La acción subió otro 4,8%, alrededor de la 1:00 p.m., después de alcanzar un máximo del 9,9% en las primeras operaciones de este viernes. Pero desde principios de año, el expediente se ha retrasado más del 40%.
Buena parte de este retraso es atribuible a la fría acogida que tuvieron las cuentas anuales de Nexity el pasado 29 de febrero. El promotor vivió entonces una sesión de pesadilla con un título que luego se desplomó un 20,2%.
Un año de “transformación”
Para 2024, Nexity renueva sus perspectivas tal y como anunció el pasado febrero, sin facilitar cifras precisas. El promotor sigue contando con un resultado operativo “positivo” que marcará “un punto financiero bajo” debido en particular a los costes de reorganización y a los “costes de adaptar la oferta a la nueva situación del mercado”, lo que permitirá una recuperación de los resultados en 2025. Y esta es la pequeña novedad respecto a los anuncios de principios de año.
Así, la dirección ha dado más detalles sobre su plan de transformación, que incluye una reducción de la base de costes de 95 millones de euros en un año completo hasta 2026, de los que el 75% se alcanzará en 2025, e incluye un plan de protección del empleo (45 millones euros de ahorro), que se refiere a 500 puestos. Christophe Chaput, analista de Oddo BHF, considera que, por tanto, se puede prever un retorno a un margen operativo normativo en el sector inmobiliario residencial (7/8%) en 2026/2027.
El grupo también reitera sus objetivos en materia de reducción de deuda, ayudado recientemente por la venta de su actividad de administración de propiedades al fondo Bridgepoint por un valor empresarial de 440 millones de euros.
El ejercicio 2024 será en cualquier caso “un año de gran transformación”, resume Florian Cariou, analista de TP ICAP Midcap, que espera que Nexity “podría tener pérdidas netas a lo largo del año”.
Sin embargo, “ante la reducción del endeudamiento del grupo y para aprovechar el inicio de la mejora de la actividad comercial a finales de año”, el estudio mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo ajustado a 18 euros, frente a 20 euros. “tras la consideración de un escenario aún más degradado en 2024 y el ajuste de los parámetros del mercado”.
Potencial de rebote
“Siendo Nexity uno de los valores que más ha corregido en bolsa desde el inicio de la crisis inmobiliaria, su potencial de recuperación en los próximos meses lógicamente debería ser también el más significativo”, añade Florian Cariou.
“En términos de reservas de vivienda nueva en Francia, la visibilidad sigue siendo baja, pero dada la estabilización de los distintos parámetros económicos de las operaciones (costes de construcción; evolución de los tipos de interés), estamos considerando un año 2024 que podría ser estable para Nexity (reservas para viviendas nuevas)”, continúa el especialista.
Para Christophe Chaput, el contexto actual sigue siendo “complicado con una nueva caída de la rentabilidad para 2024 y un flujo de caja libre que debería ser deficitario”, pero “la venta de actividades de administración de propiedades (o incluso de distribución) permite tener flexibilidad financiera para adaptarse a las nuevas condiciones del mercado (aceleración hacia la regeneración urbana, con la operación Carrefour)”. El analista se mantiene neutral sobre Nexity, con un objetivo ligeramente ajustado a 11 euros frente a 12 euros, debido a las incertidumbres sobre el nivel de reservas en 2024.
Sabrina Sadgui – ©2024 BFM Bourse
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