(BFM Bourse) – En una nota reciente, el banco UBS recopiló una importante serie de desafíos que la Unión Europea debe afrontar para impedir que Estados Unidos despegue en el mercado de valores. El potencial de crecimiento es significativo, asegura el establishment.
Las señales de alarma se multiplican para Europa. En septiembre, el informe del ex presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, ya había alertado de la urgencia de reactivar el crecimiento en el Viejo Continente, cuya competitividad está disminuyendo respecto a Estados Unidos. El italiano reiteró también su observación tras la elección de Donald Trump a principios de mes.
La preocupación en los mercados es bastante palpable. El Stoxx Europe 600, un índice bursátil paneuropeo, ha ganado sólo un 6,3% desde principios de año, cuando el S&P 500
se lleva el 25%. Sobre todo, desde la elección de Donald Trump, el Stoxx Europe 600 ha perdido un 0,2% mientras que el S&P 500 ha avanzado un 3,1%.
El Deutsche Bank teme incluso que la elección de Donald Trump conduzca a un mundo en el que el mercado estadounidense suba mientras todos los demás caen, aunque esto nunca ha sucedido en la historia.
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En una nota reciente, el banco UBS analizaba una serie de proyectos que la Unión Europea debe llevar a cabo para no quedar eclipsada.
“Europa enfrenta no sólo grandes desafíos económicos, sino también una larga lista de desafíos políticos, institucionales y geopolíticos que requieren atención urgente. Una segunda presidencia de Trump hace que la agenda política de Europa sea aún más urgente, para evitar que se quede aún más atrás”, escribió.
La buena noticia es que la UBS cree que si Europa logra sacar adelante estos proyectos, el potencial de subida de las acciones es vertiginoso. “Creemos que el Stoxx 600 podría ofrecer una ganancia del 60% si las políticas de la UE cierran la brecha de productividad e innovación con los EE.UU., acercando las valoraciones europeas a los múltiplos precio-valor contable de los EE.UU. y alineando la tendencia de crecimiento con la de los Estados Unidos”. argumenta el establishment.
Sin entrar en detalles de todos los proyectos, explicamos algunos de ellos y enumeramos brevemente los demás al final del artículo. Señalemos de paso que la USB reconoce evidentemente que estos proyectos no son todos nuevos y que no será fácil tener éxito en ellos.
Mejorar la productividad, la innovación y la competitividad
La UBS cita aquí varios informes ya publicados, como el de Mario Draghi pero también el del ex presidente del Consejo italiano, Enrico Letta. “Los informes Draghi y Letta combinan la descripción más completa de las debilidades estructurales de la Unión Europea con recomendaciones detalladas sobre cómo reactivar la falta de dinamismo económico de la Unión Europea”, escribe la UBS.
El informe Draghi propone, en particular, lanzar un plan europeo de inversiones mediante la emisión de deuda, con el fin de mejorar la competitividad de numerosos sectores, entre ellos la energía, la industria de la automatización, la defensa, el espacio e incluso el transporte. La inversión anual se estima entre 750 y 800 mil millones de euros. Además de emitir deuda, se podría movilizar capital privado, en particular recurriendo a la titulización (la transformación de deudas en valores negociables en el mercado).
El informe Letta de abril de 2024 recomendaba profundizar el mercado único europeo en muchos ámbitos, como los servicios financieros, la energía o las telecomunicaciones, armonizando aún más estos mercados a nivel de la Unión. También propuso establecer un código de derecho empresarial a nivel europeo, así como una armonización europea de las políticas fiscales. Un punto muy interesante: el italiano sugirió reformar la ley de competencia dejando de considerar los mercados nacionales como mercados relevantes y favoreciendo el mercado europeo.
La UBS también considera que tener mercados menos concentrados (y por tanto más competitivos) que los de Estados Unidos es un factor penalizador para las acciones europeas. “La conclusión de este análisis es que para que Europa sea un competidor global en (varias) áreas, podría ser útil permitir, o incluso apoyar, a ciertas empresas para que se conviertan en campeones europeos en el escenario mundial. debería permitirse la concentración para que las empresas puedan aprovechar su tamaño en el escenario global”, escribe.
Avanzar en la unión bancaria y la unión de los mercados de capitales
La UBS destaca que la unión bancaria aún no se ha completado, con una desaceleración significativa desde 2017. Lo ideal es que este pesado proyecto (según ella) desemboque, por ejemplo, en un sistema europeo de garantía de depósitos y en la eliminación de los obstáculos a la operaciones bancarias fronterizas.
En la misma línea, debe acelerarse la unión de los mercados de capitales para permitir que los estados europeos converjan en cuestiones, por ejemplo, de financiación inmobiliaria o derechos de quiebra corporativa. La UBS cita en particular una idea del economista Nicolas Véron, que propone ampliar el papel de Esma, la Autoridad Europea de los Mercados Financieros, ampliando su financiación y su independencia. Esto incluso si esta iniciativa corre el riesgo de encontrar obstáculos políticos.
El banco suizo también menciona las recomendaciones del Banco Central Europeo de junio que proponían, por ejemplo, relanzar el mercado de titulizaciones a nivel europeo, aumentar la estandarización y la transparencia de los productos estructurados o incluso armonizar el marco jurídico europeo.
Avanzar en una política de defensa europea
Con el estallido de la guerra en Ucrania y la elección de Donald Trump, muy crítico con la falta de inversión de sus aliados transatlánticos en defensa, Europa seguramente acelerará la cooperación militar y aumentará los gastos.
“Creemos que los gobiernos europeos deberían dar mayor prioridad al gasto en defensa durante la próxima década, dada la presencia de un actor hostil cada vez más visible en la frontera oriental (Rusia, nota del editor) y “una posible reasignación de recursos de seguridad estadounidenses hacia Asia”. , estima la UBS.
El banco ve palancas para la cooperación, incluida la creación de empresas conjuntas para obtener recursos y capacidades industriales. Un ejemplo ya existente: el misil MBDA, una empresa conjunta de Leonardo, Airbus y BAE Systems.
El banco plantea un desafío en forma de pregunta: “¿Cómo puede la Unión Europea superar los intereses nacionales y aunar sus recursos militares en I+D, suministro y producción, y establecer una poderosa base militar-industrial?”
Otras cuestiones importantes
La UBS menciona otros desafíos. El éxito de una nueva ampliación europea (o al menos de su preparación) es uno de ellos. Actualmente, nueve países son candidatos (Albania, Bosnia y Herzegovina, Macedonia del Norte, Montenegro, Serbia, Ucrania, Georgia, Moldavia y Turquía). “El calendario para una futura ampliación no está claro; parece probable que el proceso sea lento y prolongado”, opina la UBS.
En materia de política energética, la UBS vuelve a citar las cuestiones de competitividad planteadas en el informe Draghi. Con, en particular, como recomendaciones, una posible aceleración de la concesión de permisos para las energías renovables y la adopción de mecanismos que desacoplen los precios de la electricidad de los del gas y el petróleo.
El banco también cree que será necesario reforzar el presupuesto europeo, en particular con más recursos propios, lo que evidentemente requerirá superar obstáculos políticos.
Los europeos también tendrán que ponerse de acuerdo sobre la definición y el contenido de la “estrategia de autonomía” de la Unión Europea, un concepto vago, pero que puede referirse, por ejemplo, al acceso a tecnologías, componentes (semiconductores) y materias primas clave. “Creemos que una mayor automatización y digitalización será probablemente una de las principales palancas para aumentar la autonomía estratégica de Europa”, escribe la UBS a este respecto.
Último proyecto citado por la UBS: política migratoria para la cual “un enfoque eficaz y bien coordinado sigue siendo un ‘trabajo en progreso'” a nivel europeo, mientras que “las fricciones geopolíticas y el cambio climático sugieren que la presión migratoria no disminuirá”.
Las clases se suspendieron después del cierre europeo el viernes por la noche.Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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