Después de la infraestructura a través de Ancala, el grupo entrará en deuda privada a través de “financiación respaldada por activos”. Christel Rendu de Lint, codirectora ejecutiva, analiza las tendencias en la gestión de activos.
El grupo Vontobel celebró el jueves su jornada del inversor y el viernes una rueda de prensa en Ginebra. Al final del lago, Christel Rendu de Lint, codirectora ejecutiva, presentó su estrategia, la de una casa de inversión al servicio de inversores privados e institucionales (actualmente ratio 50/50). Gran parte de sus ingresos son recurrentes (85%) y su dependencia de los tipos de interés (9% en el primer semestre) es muy inferior a la de la competencia (30% de media). De hecho, los clientes del grupo recurren a la capacidad inversora y no al balance de este grupo que cuenta con 80 especialistas entre Ginebra y Lausana y que gestiona un total de 228 mil millones de francos a finales de septiembre. Christel Rendu de Lint, codirectora ejecutiva del grupo Vontobel, responde a las preguntas de Allnews:
Decidió invertir en mercados privados hace dos años. ¿En qué etapa de su despliegue en esta área se encuentra? ¿Dónde residen tus habilidades aquí?
Nuestras capacidades residen en la inversión en infraestructuras desde que adquirimos una participación en Ancala, un actor especializado en “infraestructuras del mercado medio” (4 mil millones bajo gestión). Las habilidades en infraestructura son particularmente interesantes porque este segmento está muy diversificado. De hecho, el sector de infraestructura generalmente está menos correlacionado con el ciclo económico, siendo necesarias las infraestructuras, y en particular las seleccionadas por Ancala, independientemente de las condiciones económicas. Es un modelo muy resistente. Los flujos de efectivo generalmente están vinculados a la inflación. Finalmente, la propia Ancala tiene un enfoque basado en el apalancamiento operativo más que en el apalancamiento financiero. De hecho, nos parecía importante dar prioridad a la mejora de los activos subyacentes de una inversión.
“En la gestión de activos, los ojos de los inversores se han centrado en los bonos”.
Estas son nuestras habilidades únicas en esta etapa. También nos expandiremos, gracias a nuestra boutique TwentyFour Asset Management, a “finanzas respaldadas por activos” (nota: bonos emitidos por bancos, “garantizados” por un conjunto diversificado de préstamos con características similares). Buscaremos complementar estas habilidades a medida que surjan oportunidades.
Entonces, el capital privado y la deuda privada aún no están en su cartera, pero ¿están destinados a estar allí en el futuro?
Concretamente, vamos a entrar en deuda privada con “financiación respaldada por activos”. Sin embargo, todavía no tenemos un plan concreto en materia de capital privado. Los mercados privados nos parecen interesantes por la diversificación que ofrecen.
Muchas reuniones de inversores abordarán este tema este otoño. ¿Por qué los clientes acudirían a Vontobel?
Ofreceremos a los clientes las habilidades de Ancala, que tiene un fuerte enfoque en el mercado medio en infraestructura. Este último es aquí capaz de generar transacciones de forma bilateral y de tener un fuerte valor añadido en la gestión del activo subyacente, en particular porque trabaja con socios industriales dedicados y, en particular, ex directores o presidentes de empresas industriales. Demostramos nuestro know-how a través de nuestros resultados. Ancala acaba de cerrar su tercer fondo y superó sus propias expectativas en un mercado de captación de fondos aún complicado.
En la gestión de activos, se tiene una entrada global de fondos positiva de 2.600 millones después de 9 meses, y negativa de sólo 500 millones en institucional. ¿A qué se debe esta mejora institucional?
En la gestión de activos, los ojos de los inversores se han centrado en los bonos. Los flujos inicialmente regresaron a instrumentos de tasa fija. Somos parte de la tendencia del mercado. Las salidas de fondos se refieren a acciones gestionadas “activamente”, mercados emergentes (todas las clases), gestión de “multiactivos”, un área en la que no registramos ninguna salida.
“Los mercados privados nos parecen interesantes por la diversificación que ofrecen”.
¿Qué representa en su grupo la boutique TwentyFour AM, que se beneficia de una muy buena clasificación de sus fondos en términos de rentabilidad?
TwentyFour AM gestiona algo más de 20 mil millones de francos en activos. Combinado con la boutique de Renta Fija, llegamos a poco más de 40 mil millones de activos bajo gestión en la clase de activos de renta fija.
La mayoría de los analistas resumieron las consecuencias financieras de las elecciones presidenciales estadounidenses prediciendo que Donald Trump sería bueno para las acciones y Kamala Harris para los bonos. ¿Las acciones tendrán un mejor desempeño en el mediano plazo?
Ésta es una visión excesivamente reduccionista de la situación. Esperaremos las decisiones que se tomarán y las medidas concretas. La inversión es el resultado de un análisis fundamental en profundidad y no un atajo.
Es cierto que el contexto económico, fundamental y que estará influido por el presidente en el poder, sigue siendo boyante, especialmente en Estados Unidos. Las acciones se benefician de esto. El entorno también es bastante indulgente para los bonos, ya que los bancos centrales están bajando las tasas clave.
¿Cuál es su objetivo para 2025?
Nuestro objetivo es un crecimiento de los ingresos operativos del 4-6 % a lo largo del ciclo, manteniendo un balance sólido y un retorno sobre el capital de más del 14 %.
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