El pasado mes de marzo, el Banco Nacional Suizo (BNS) sorprendió al anunciar una reducción de su tipo de interés oficial hasta el 1,5%, rompiendo con el statu quo monetario observado desde septiembre de 2023. El principal argumento esgrimido, el retorno “en camino » de los precios al consumo, La inflación cayó del 1,7% en diciembre al 1,3% en enero y luego al 1,2% en febrero.
Este mes de junio, el Banco de Canadá (BCC) y luego el Banco Central Europeo (BCE) bajaron respectivamente su tipo de interés oficial al 4,75% y al 3,75%, pasando así la página del ajuste monetario más drástico y más rápido de la historia de la zona del euro.
¿Y ahora qué harán?
La pregunta ahora es cuáles serán las próximas decisiones. ¿Seguirán en esta dirección los bancos centrales que han iniciado su ciclo bajista? ¿Aquellos que han mantenido el status quo iniciarán un declive inicial?
Por una vez, el BNS ha vuelto a superar a sus homólogos al bajar su tipo de interés clave en otros 25 puntos en la reunión del 20 de junio.
Con una publicación del 1,4%, la inflación suiza se mantiene claramente dentro del margen de fluctuación de entre el 0 y el 2% fijado por el BNS para la estabilidad de precios, y las perspectivas de precios se mantienen relativamente tranquilas para el resto del año.
El mismo día, el Banco de Inglaterra (BoE) pasó su turno y optó por el status quo del 5,25% por séptima reunión consecutiva. El hecho de que la inflación volviera a su objetivo del 2% en mayo claramente no fue suficiente para tranquilizar a los banqueros centrales británicos.
Baja legibilidad en el Viejo Continente
Del lado europeo, la situación es difícil de interpretar. Si bien el BCE ha llevado a cabo una primera reducción de sus tipos, en gran medida anunciada previamente, el tono percibido durante su rueda de prensa parece ir en dirección de una reducción restrictiva, lo que sugiere que el BCE no tiene prisa por flexibilizar aún más su política monetaria. .
De hecho, elevó sus expectativas de inflación para 2024 y 2025, lo que dejó a los inversores inseguros sobre el ritmo al que podría seguir bajando sus tasas en los próximos trimestres. La situación económica justifica esta falta de visibilidad.
Aunque la desinflación en la zona del euro ha sido bastante rápida, la inflación en los servicios sigue siendo alta. De hecho, la inflación salarial muestra signos de estancamiento en niveles demasiado elevados y el ciclo parece reiniciarse, después de un mínimo alcanzado en el segundo semestre de 2023. En este contexto, Christine Lagarde declaró que la velocidad y la duración de las tasas de reducción aún son débiles. “muy incierto”.
En Estados Unidos, desde principios de año, las expectativas de los inversores sobre la trayectoria de la Reserva Federal (Fed) rara vez han sido tan dispares: mientras algunos predecían varios recortes en 2024, otros llegaron incluso a no esperar ninguna caída en 2024. el año.
En este contexto, y después de haber sido pillada con el pie izquierdo a principios de año, la Fed naturalmente mostró cautela, contando sólo con una reducción en 2024, y otra en 2025.
Los mercados de bonos han decidido ver el vaso medio lleno y están considerando una probabilidad del 61% de un recorte de tipos en septiembre. ¡Responda después de las vacaciones de verano!
