Los fondos sostenibles a largo plazo domiciliados en Europa registraron entradas netas en los primeros cuatro meses de 2024, tras pasar apuros en 2023.
Como en el mercado en general, los fondos sostenibles se beneficiaron del apetito de los inversores por estrategias de bonos, mientras que los fondos de renta variable y mixtos fracasaron.
Sin embargo, sólo los fondos incluidos en el artículo 8 del Reglamento de divulgación de finanzas sostenibles (SFDR) han recaudado dinero nuevo. El artículo 8 cubre fondos “verde claro” que se centran en el medio ambiente, lo social y la gobernanza. Estos fondos han registrado entradas netas de 16.850 millones de euros desde principios de año, aunque abril registró números rojos después de tres meses positivos. Los datos preliminares indican que mayo también fue un mes positivo para los fondos de la Sección 8; los datos finales de mayo se publicarán a finales de esta semana.
Los fondos del Artículo 9, también conocidos como fondos “verdes oscuros”, tienen un objetivo de inversión sostenible. Han registrado cuatro meses consecutivos de salidas de capital, lo que eleva los reembolsos netos a 7.130 millones de euros desde principios de año, según datos publicados en Morningstar Direct.
El universo de los fondos del Artículo 8 y del Artículo 9 incluye fondos abiertos y fondos cotizados en bolsa. Se excluyen los fondos del mercado monetario, los fondos de fondos y los fondos subordinados. Los fondos que no tienen características ESG se clasifican en la Sección 6 (“no indicado” en Morningstar Direct).
El clima generalmente positivo en el ámbito de la inversión sostenible se refleja también en todos los fondos europeos. En total, los fondos domiciliados en Europa recaudaron 67.100 millones de euros en los primeros cuatro meses del año, y cada mes mostró entradas netas positivas.
Los fondos de bonos registran entradas récord
Los fondos de bonos del Artículo 8 recaudaron 60.420 millones de euros entre enero y abril, mientras que los fondos de bonos del Artículo 9 recaudaron 4.220 millones de euros. Estas cifras deben compararse con los 9 mil millones de euros de recaudación neta de los fondos del Artículo 6.
“Los mayores flujos hacia los fondos de bonos de la Sección 8 en comparación con los fondos de bonos de la Sección 6 quizás reflejan la expectativa de los inversores de que el entorno prolongado de tipos de interés favorece los bonos de grado de inversión, que generalmente se incluyen en carteras orientadas a ESG”, explica Hortense Bioy, directora global de Investigación de Sostenibilidad. en Morning Star.
En enero, los mercados financieros habían tenido en cuenta el hecho de que el Banco Central Europeo bajaría sus tipos clave cinco veces en 2024, y se esperaba el primer recorte en la primavera. Ahora, después del recorte de tipos a principios de este mes, se esperan uno o dos recortes más este año. El BCE también elevó sus previsiones de inflación, lo que acabó con las esperanzas de una relajación de la política monetaria.
En cuanto a los fondos del Artículo 9, las entradas de bonos (4.220 millones de euros en total) se vieron frenadas por importantes reembolsos en otras clases de activos, incluida la cantidad récord de más de 10.000 millones de euros para los fondos de acciones.
Artículo 8 fondos de capital en retiro
Los fondos de renta variable “verde claro” también siguieron sufriendo salidas de capital y registraron salidas netas de 19,52 mil millones de euros en los primeros cuatro meses del año. Esta categoría ha experimentado retiros netos mensuales desde abril de 2023. En lo que va de año, las grandes capitalizaciones europeas han sido la categoría que ha sufrido más salidas en términos absolutos. Por el contrario, los flujos netos hacia los fondos de acciones del artículo 6 ascendieron a 41.770 millones de euros.
Esta divergencia no sorprendió a los observadores atentos: “Se puede suponer que algunos inversores han adoptado un enfoque más cauteloso con respecto a las inversiones ESG durante el año pasado, después del bajo rendimiento de las estrategias ESG y ESG en 2022′ “en parte debido a su típica infraponderación en inversiones tradicionales energéticas y sobreponderación en tecnología y otros sectores de crecimiento”, escribió Bioy de Morningstar en enero de 2024 en el informe “SFDR Article 8 and Article 9 Funds: Q4 in background”.
Muchos fondos sostenibles adoptan un enfoque cauteloso a la hora de invertir en combustibles fósiles y, además, la invasión rusa de Ucrania ha hecho subir los precios de las empresas de defensa. Esto se refleja en los índices que reflejan estos mercados: el índice Morningstar Europe Sustainability perdió un 16,79% en 2022, mientras que las pérdidas del índice Morningstar Europe GR se limitaron al 11,11% (en euros).
Si consideramos la evolución reciente de estos dos índices Morningstar, la situación es diferente en términos de rentabilidad para 2024: el índice Morningstar Europe Sustainability ha aumentado un 10,87% (en euros) desde principios de año, mientras que el mercado en general se queda ligeramente por detrás. al +10,58% (datos al 12 de junio).
Bioy también destacó que factores adicionales como el lavado verde y el entorno regulatorio en constante cambio están pesando sobre la demanda de fondos ESG de los inversores. La ola de reclasificación de fondos al artículo 8 y 9 del SFDR a finales de 2022 y otras cuestiones relacionadas con la implementación del reglamento han causado confusión entre los inversores y otros participantes del mercado, afirmó.
Los ETF están ganando cuota de mercado
Al igual que ocurre con el mercado en general, las estrategias pasivas continúan ganando participación de mercado en el panorama SFDR. Las estrategias pasivas han recaudado 13.140 millones de euros desde principios de año, y los activos totales de los fondos pasivos comprendidos en los artículos 8 y 9 ascendían a 683.000 millones de euros a finales de abril.
El universo SFDR activo, mucho más amplio (sus activos ascendían a 4.761 millones de euros a 30 de abril de 2024) también registró entradas netas positivas en los fondos del Artículo 8 (1.700 millones de euros desde principios de año). Por el contrario, los fondos del Artículo 9 gestionados activamente sufrieron pérdidas de 7.780 millones de euros entre enero y abril.
Desde una perspectiva de crecimiento orgánico, los fondos del Artículo 8 registraron una tasa de crecimiento orgánico negativa del 0,08% durante los últimos 12 meses a finales de abril. Por el contrario, los fondos del Artículo 9 registraron una tasa de crecimiento orgánico negativa del 0,88%. Por el contrario, los fondos que no están clasificados como artículos 8 o 9 según el SFDR han mostrado tasas de crecimiento orgánico promedio positivas.
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