En la zona del euro, los índices de confianza de la CE aumentaron ligeramente en mayo en los servicios (de 6,1 a 6,5), en la industria (de -10,4 a -9,9) y en la economía (de 95,6 a 96).
Economía
Las estadísticas publicadas en Estados Unidos han sido mixtas. La confianza de los hogares repuntó más de lo esperado en mayo, de 97,5 a 102 (frente al 96,0 esperado). La inflación medida por el índice PCE (+0,3% intermensual; +2,7% interanual) está en línea con las expectativas de abril. El crecimiento del PIB del primer trimestre se revisó a la baja del +1,6% intertrimestral anualizado al +1,3%. En la zona del euro, los índices de confianza de la CE aumentaron ligeramente en mayo en los servicios (de 6,1 a 6,5), en la industria (de -10,4 a -9,9) y en la economía (de 95,6 a 96). La inflación general apenas supera las expectativas (+0,2% intermensual; +2,6% interanual), pero la inflación subyacente sorprende más por su aumento (+2,9% interanual frente al +2,7% esperado). Finalmente, en China, el PMI manufacturero cayó de 50,4 a 49,5 y el de servicios de 51,2 a 51,1 en mayo, aunque se esperaba una ligera mejora.
Límites planetarios
Según un informe especial de la Agencia Internacional de Energía, triplicar la capacidad mundial de producción de electricidad renovable de aquí a 2030 requiere sextuplicar la capacidad de almacenamiento para garantizar la estabilidad y seguridad de las redes. Entre ellos, se espera que la capacidad de almacenamiento de baterías aumente 14 veces. En 2023, el despliegue de baterías de almacenamiento eléctrico aumentó un 130 % y añadió 42 GW a los sistemas de energía a nivel mundial.
Obligaciones
En EE.UU., el PCE de mayo estuvo en línea con las expectativas (2,7% interanual), mientras que el PMI de Chicago apunta a una fuerte desaceleración de la actividad (35,4 frente al 41,6 esperado). La curva de tipos estadounidense se ha pronunciado (2A -7pb/10A +3pb), a la espera del informe de empleo de este viernes (consenso 190k) que será muy importante, justo antes de la reunión de la FED. Del lado europeo, la inflación en la zona quedó ligeramente por encima de las expectativas (2,6% vs. 2,5% del consenso), empujando las tasas al alza (Bund 10Y +8pb/BTP +9pb). No obstante, se espera que el BCE reduzca su tipo de interés clave en 25 puntos básicos este jueves.
Sentimiento del comerciante
Bolsa de valores
Esta semana se desarrollará bajo el signo del empleo y los recortes de tipos. En Europa, si la caída se registra más o menos para este jueves, lo que se espera es principalmente el discurso de C.Lagarde, ¿y en julio? En EE.UU. el viernes habrá apertura de empleos, ADP, solicitudes de desempleo y NFP. Suficiente para dar sustancia a los mercados y con los índices coqueteando con los máximos, ¿no sería oportuno tomarse un respiro?
Monedas
Tras las publicaciones del viernes en EE.UU., el dólar se debilitó: €/$ 1,0850, $/CHF 0,9027, pero el probable recorte de tipos del 0,25% por parte del BCE (6/6/24) previsto por los operadores de Forex debería apoyar al dólar a corto plazo. Anticipamos los siguientes rangos: €/$ 1,0720-1,0910, $/CHF 0,8930-0,9130. El CHF sigue teniendo demanda tras los comentarios del BNS: €/CHF 0,9790, sup. 0,9680 resoluciones. 0,9850. La £ se consolida en £/$ 1,2729, sup. 1,2640 resoluciones. 1.2790. La onza de oro pone a prueba el sup. $2320, res. $2362/oz.
Mercados
A la espera de la decisión del BCE, los mercados estaban bastante tranquilos. Las tasas soberanas a 10 años subieron unos pocos puntos básicos y las acciones cayeron un 0,6% en Estados Unidos y un 0,5% en Europa. La caída es más marcada en los países emergentes (-3,1%), mientras que en Suiza las acciones subieron un 0,6%. El índice dólar se mantiene estable (-0,1%) y el oro cae un 0,4% debido al ligero aumento de los tipos. A continuación esta semana: informe ISM de manufactura y servicios, balanza comercial y empleo en Estados Unidos; ventas minoristas, reunión del BCE y estimación final del PIB del primer trimestre en la eurozona; PMI manufacturero y de servicios (Caixin), reservas de divisas y balanza comercial de China.
mercado suizo
A seguir esta semana: índice hipotecario de referencia (OFL), índices PMI de los gestores de compras de mayo, inflación de mayo (OFS), desempleo de mayo (Seco), estadísticas de alojamiento de abril/temporada de invierno (OFS) y reservas de divisas a finales de mayo. (BNS). Las siguientes empresas publicarán cifras: Burckhardt (resultados 2023/24) y Addex (resultados del primer trimestre).
Comportamiento
BYD (Satellites) lanzó el Qin L, el primer vehículo de la marca llamado “quinta generación”, en China la semana pasada. Un modelo PHEV (Plug-In Hybrid) con una autonomía estandarizada de 2.100 km.
Entramos HSBC (Satélites) en nuestra lista de recomendaciones. El grupo está bien posicionado para beneficiarse de un repunte de la actividad económica china y, por tanto, de la intensificación del comercio entre China y el sudeste asiático. HSBC también está muy bien capitalizado y debería recomprar acciones por valor de entre 9.000 y 10.000 millones de dólares al año durante 2024-2025, además de un dividendo ya generoso (rendimiento > 9%).
Entrada de NOVO NORDISK (Core Holdings) en recomendación: como líder en el cuidado de la diabetes y la obesidad, con su franquicia GLP-1 (Ozempic en diabetes tipo 2, Wegovy en obesidad), Novo Nordisk se beneficiará de la expansión del mercado. La indicación de obesidad representa una importante oportunidad a largo plazo y respaldará el crecimiento de las ventas durante la próxima década. Nuestro valor fundamental asciende a 1.027 DKK.
Entramos SAVIA (Core Holdings) para su recomendación. La empresa está entrando en un nuevo ciclo de crecimiento de ventas y beneficios durante los próximos 4 o 5 años. Se espera que el grupo genere ingresos de más de 42 mil millones de euros para 2026 y alcance un margen EBIT estable del 35% (no IFRS).
gráfico del día
Rendimiento
