“Creamos el código fuente de la economía”

Llega temprano en la mañana con una maleta de cabina, una taza de bebida caliente en la mano y una leve sonrisa flemática en los labios. Está de paso por París, antes de partir hacia Atenas para asistir a una conferencia internacional con reguladores financieros y luego incorporarse a sus oficinas en Frankfurt. Pasó casi veinticinco años en el grupo Danone, incluidos cuatro años como director general, que terminarán con una salida abrupta en 2021. Los fondos activistas ya no estaban realmente bajo el hechizo de sus iniciativas a favor del clima y lo social. Emmanuel Faber, ahora presidente del ISSB (Consejo Internacional de Normas de Sostenibilidad), disfruta de su nuevo trabajo. Pasó de la industria láctea a la cima… de la economía global, nada menos. “Es un privilegio increíble hacer lo que estoy haciendo ahora”. se desliza y deja su taza con avidez. Y saboreando internamente su venganza.

Deuda, déficit… los franceses todavía no saben nada en materia económica, a diez días de las elecciones europeas (encuesta)

DOMINGO DE LA TRIBUNE – ¿Qué es exactamente el ISSB? ¿Cuáles son sus objetivos?

EMMANUEL FABER- El ISSB fue creado en 2021 durante la COP26 en Glasgow, a petición de distintos organismos internacionales como el G7, el G20, la OCDE, el Banco Mundial y el FMI. Estamos adheridos a la fundación NIIF [International Financial Reporting Standards], que establece normas contables en 144 países. Con el ISSB, la idea es integrar dentro de las normas contables indicadores capaces de mostrar claramente cómo las empresas están expuestas a los riesgos de sostenibilidad. Por ejemplo, si una empresa estima que una de sus fábricas ya no tendrá agua dentro de diez años, los costos necesarios para cerrar esa fábrica deben informarse en la sección “riesgos” del estado financiero. Se trata de un cambio importante que permite informar fiel y sinceramente de la situación contable de la empresa en todos los parámetros, incluidos los climáticos y sociales. Esta contabilidad se convierte de repente en la de directivos, inversores y banqueros.

¿Significa esto que los numerosos indicadores “verdes” lanzados desde principios de siglo y ampliamente utilizados por las empresas no han sido eficaces?

Digamos que no tengo pruebas de lo contrario. La floraison depuis dix ou quinze ans de centaines d’indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance, montre qu’il y a un besoin d’exprimer des éléments que la comptabilité n’arrivait pas, jusqu’alors, à refléter pour les investisseurs et las empresas. Ante esta sobreabundancia de indicadores, nadie puede realmente tomar decisiones. Esto muestra los límites de un sistema que algunos describen como una “sopa de letras”. Esta opacidad permite a quienes no hacen nada por la transición ecológica y social afirmar lo contrario y, lo que es más grave aún, no da ninguna ventaja a quienes realmente actúan.

¿Dónde está el ISSB hoy? ¿Cuándo entrarán en vigor estas nuevas normas de contabilidad sostenible?

El ISSB inició oficialmente sus actividades a principios de 2022 y en julio de 2023 las normas fueron aprobadas por Iosco. [International Organization of Securities Commissions], la organización que reúne a reguladores financieros de casi 130 países, o el 95% de la capitalización bursátil mundial. En el proceso, Iosco llamó a sus miembros a implementar los estándares ISSB. Hace unos días anunciamos que una primera cohorte de una veintena de países importantes, incluida la Unión Europea, gracias a nuestro mecanismo conjunto de interoperabilidad, China, Turquía, Brasil, Japón o Canadá, han decidido utilizar nuestras normas y están tomando medidas. para hacerlo. El impulso es excepcional: esta primera cohorte representa más de la mitad del PIB mundial, el 40% de la capitalización de mercado y más de la mitad de las emisiones de gases de efecto invernadero. Estos países tardarán dos, tres o cuatro años en implementar nuestras normas. Cuando lleguemos a esta realidad, habremos llegado a un punto sin retorno para la economía global, lo que tendrá un efecto dominó en todos los demás países.

Estados Unidos no se ha comprometido con los estándares ISSB. Por qué ?

El caso particular es, de hecho, el de Estados Unidos, que tenía un proyecto de normas sobre el clima bastante similar, elaborado por la SEC. [Securities and Exchange Commission], el policía estadounidense de los mercados financieros. Pero ante la situación política estadounidense, que sitúa las cuestiones de sostenibilidad en un enfoque partidista, la SEC ha sido duramente atacada por este proyecto. El pasado mes de abril presentó una propuesta revisada a la baja y planteó la hipótesis de una posible equivalencia de nuestras normas en función de su éxito internacional. Esta propuesta podría, en el mejor de los casos, aplicarse a finales de este año. Pero todo depende, una vez más, de la situación política tras las elecciones presidenciales estadounidenses del próximo noviembre. Por su parte, California ya legisló el pasado mes de octubre sobre la obligación, para todas las empresas de un determinado tamaño global, de realizar informes climáticos, con un estándar muy cercano al nuestro y que lo convierte en referencia directa.

Esta situación en los Estados Unidos demuestra, implícitamente, que la implementación de enfoques sostenibles sigue dependiendo de la acción política…

Si y no. Lo que fortalece nuestro enfoque es que no nos involucramos en política. No estamos aquí para decir qué es “bueno” o “malo” climática o socialmente. Estamos aquí para traducir en un lenguaje económico claro los riesgos y oportunidades considerando toda la cadena de valor de una empresa, mirando al corto, mediano y largo plazo. Se trata nada más y nada menos de reescribir el código fuente de la economía, proporcionando herramientas capaces de orientar la asignación de capital en función de la capacidad de las empresas para hacer frente a la transición, lo que se traducirá en economías más resilientes en un mundo que han sido transformados por el clima, incluido el aspecto social inherente a esta transición. Insisto en este último punto, y lo vengo diciendo desde hace quince años: las cuestiones sociales serán un facilitador o un obstáculo para la transición. Lo vimos en Francia con los chalecos amarillos o, más recientemente, con el movimiento campesino.

¿Cree que las normas que están aplicando permitirán realmente orientar la economía hacia una lógica sostenible? ¿No es un poco utópico?

Estoy seguro de nuestro enfoque porque es pragmático. La cuestión está más bien del lado de las políticas públicas, cuyos incentivos deberían orientar los flujos financieros. Hoy en día, hay aproximadamente 400 billones de dólares en herramientas financieras en el mundo, incluidos 100 billones de dólares en capitalización de mercado y 300 billones de dólares en deuda. En la última COP, los gobiernos luchaban por completar un fondo climático de 100 mil millones de dólares. Si el mercado, con nuestros estándares, puede reducir incluso el 1% de los instrumentos financieros del mundo, se destinarán 4 billones de dólares a la transición, o cuarenta veces más, cada año. Sigo diciendo que los mejores aliados de las políticas públicas en materia de sostenibilidad son los mercados de capitales. Y cuanto más adopten los mercados nuestro lenguaje, más difícil será cuestionar estas normas que ya no serán normas de cumplimiento sino simplemente normas contables utilizadas por la economía. Antes de que llegue un gobierno y trate de deshacer esto… A la inversa, se necesitarán políticas públicas comprometidas con la creación de riesgos y oportunidades de transición para la economía.

¿Las empresas que apliquen estos estándares se beneficiarán de una ventaja competitiva real?

Ese es su objetivo. No hacemos cumplimiento, hacemos estrategia. Las cuestiones estratégicas de sostenibilidad no tienen hoy un lenguaje para la toma de decisiones. Con nuestros estándares, una empresa podrá explicar sus propias decisiones en este ámbito, su gestión de riesgos, sus orientaciones estratégicas y su financiación. Por primera vez, los mercados podrán poner precio a la exposición y preparación de las empresas a estos acontecimientos. Este precio relativo es el del coste del capital. Esto será cierto para la renta variable, con una prima de riesgo o lo contrario entre un competidor y otro, y también será cierto para la deuda. El Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, por ejemplo, anunció que utilizaría nuestros estándares para su trabajo de integración del clima en los ratios de capital de los bancos. Dependiendo de la temperatura de su cartera, un banco verá sus ratios de capital afectados por una prima de riesgo, que se reflejará directamente en sus márgenes o en el coste del crédito a sus clientes. Hablamos, por tanto, de factores de competitividad. El cambio climático revolucionará las ventajas competitivas. Y ofrecemos herramientas para ayudar a las finanzas a integrarlas en sus decisiones, disponibles para el mercado y los reguladores.