Si algo aprendí de la sesión de ayer es que ya no deberíamos decir “recortes de tipos”, sino RECALIBRAR. Powell estuvo fuera anoche y claramente, la recalibración no fue sólo un cambio en la redacción expresamente para la reunión de la FED, es una nueva forma de vida. Durante su discurso, el Mesías financiero utilizó varias veces la palabra “recalibración”, explicando detalladamente que estaba considerando dos más pequeñas antes de fin de año. En francés sencillo, eso significa que bajará los tipos DOS VECES, un 0,25% antes de 2025. La noticia no fue necesariamente emocionante, pero es como siempre: al final sube.
Audio del 1 de octubre de 2024
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No todo bien, pero es bueno.
La última sesión de septiembre no fue la más emocionante del mes. Ya es lunes y además, aparte de Powell, no había mucho que decir. Seguimos motivados por China, los volúmenes de compras observados en el Reino Medio continuaron siendo monstruosos, un poco como si el estímulo hubiera desencadenado una locura de compras entre todos los chinos, ya que incluso algunas plataformas comerciales parecían caer en la sémola. Es curioso, porque estábamos convencidos de que el estímulo iba a empujar a los chinos a gastar dinero en Hermès y Vuitton, pero en realidad quieren hacer fortuna primero en el mercado de valores, si tenemos en cuenta las cifras de volumen del mercado de valores. A menos que finalmente se dieran cuenta de que el bolso de 5.000 dólares que se vende en Vuitton se fabrica en casa por menos de una décima parte de su precio. Pero esa es otra historia.
Europa –en cambio– lo pasó bastante mal en este último día de septiembre. Hay que decir que tras las malas noticias del sector de la automoción anunciadas las últimas semanas en Alemania, le ha llegado el turno a Stellantis. Por ello, el conglomerado automovilístico ha recortado enormemente sus previsiones y las perspectivas no son muy buenas. Por lo tanto, el título provocó el desguace del CAC40 y se llevó consigo al resto del sector del automóvil, pagando también el precio Renault y Valeo. Y luego, mientras Francia intentaba curar sus heridas, Alemania también anunció una inflación inferior a las expectativas. Entonces aquí estamos viviendo algo excepcional; Durante meses y años los países occidentales han estado intentando frenar la inflación (con cierto éxito después de un tiempo) y ahí nos encontramos de lleno con cifras por debajo de las expectativas (mientras que antes era más común tener cifras POR ENCIMA de las expectativas) y además: POR DEBAJO de las expectativas. objetivo objetivo del 2%. Ayer Alemania anunció una inflación del 1,8%.
¿Una victoria o no?
Una de dos cosas: o es una victoria de las autoridades que han conseguido que todo vuelva a la normalidad. O estamos experimentando un colapso económico en Alemania y una desaceleración masiva del crecimiento, lo que sugiere que los alemanes se han apretado el cinturón y reducido drásticamente el gasto. Personalmente, me inclinaría por la segunda opción. En consecuencia, esta buena noticia, esta inflación más que controlada, al menos habrá permitido que el índice alemán caiga menos que los demás. A esto y al hecho de que en el sector del automóvil se hicieron advertencias de beneficios hace unas semanas. En cualquier caso, la buena noticia de todo esto, cuando vemos que la inflación está en coma, es que al Banco Central de Madame Lagarde no le quedará más remedio que bajar los tipos lo antes posible. 17 de octubre, y tal vez incluso el 0,5%, ya que sería bienvenido intentar estimular la economía antes de que ella también caiga en un coma profundo.
En definitiva, todo esto para decir que Europa no vivió ayer su mejor vida, ya que la industria del automóvil está en el fondo del tanque y afortunadamente sigue existiendo Ferrari, ya que obviamente es la única marca que todavía opera casi. Por otro lado, la economía parece estar desacelerándose, aunque realmente no queramos decirlo porque, de lo contrario, tendremos que recalibrar nuestras ambiciones. Y entonces la inflación parece definitivamente derrotada, aunque todavía tendremos que esperar a que se publique la cifra agregada europea en breve para comenzar realmente los bailes de victoria. Y luego todavía esperamos que algún día deje de caer, porque, a menos que me equivoque, creo que la deflación tampoco es un gran modelo económico.
Powell en el escenario
Los mercados americanos, por su parte, comenzaron la semana felicitándose por haber conseguido finalmente cerrar septiembre con nota positiva, aunque el inicio de la sesión de Nueva York se desarrolló principalmente en números rojos. Las dudas sobre la sostenibilidad del repunte chino y la avalancha de cifras de empleo no impulsaron a los operadores a querer asumir riesgos imprudentes. Pero probablemente sean las palabras de Powell las que habrán permitido a la bolsa americana invertir la tendencia y terminar en verde, a diferencia de sus homólogas del Viejo Continente.
Por otro lado, debemos ser honestos, el jefe de la FED repitió más o menos lo que ya había dicho durante la reunión del FOMC hace dos semanas. Para él, la economía sigue siendo fuerte y no hay dudas al respecto, la desaceleración del empleo fue prevista por la Reserva Federal y sigue bajo control. Según Powell, bajando los tipos silenciosamente el mercado laboral debería recuperarse sin ningún problema. También sorprende comprobar que el tipo parece tan seguro de sí mismo que da la impresión de que es él quien valida los compromisos y despidos para todo el país. Pero para resumir lo más simple posible: desde el empleo hasta la inflación, todo está bajo control, la economía estadounidense se encamina hacia un ATERRIZAJE SUAVE sin la menor duda y la FED volverá a recalibrar los tipos en noviembre y diciembre, pero no será así”. RECORTES DE TARIFAS JUMBO”.
El vaso esta medio lleno
Estas pocas palabras de Jerome Powell fueron suficientes para revertir la tendencia y permitieron que el S&P500 cerrara en su máximo histórico, al igual que el Dow Jones. Sin embargo, observamos que todavía es difícil que el Nasdaq y el SOX sigan subiendo. Y luego, hablando de récords, también está Apple que cerró su sesión al nivel más alto de su historia tras buenos comentarios sobre las ventas del iPhone.
Sin embargo, mi lado cauteloso todavía me empuja a ser cauteloso; El mercado se mostró “satisfecho” con las declaraciones de Powell, mientras que éste fue muy claro sobre el alcance de las próximas recalibraciones. Estamos hablando de 25 pb y no de 50 como esperábamos desde hace unos días. Por lo tanto, hubiéramos tenido derecho a mostrar una pizca de decepción por estas declaraciones, especialmente después de la publicación de las cifras del PCE el pasado viernes. Sin embargo, tengo la impresión de que el mercado espera tanto de las cifras de empleo que no se atreve a moverse hasta que no vea las cosas con mayor claridad.
Asia
Esta mañana China y Hong Kong están cerrados. No, porque si estás buscando un nuevo repunte del 8% en tus pantallas, no es ahí donde sucederá. Seguimos hablando mucho de este gigaestímulo chino que ha redistribuido completamente las cartas desde la semana pasada. Parece que todo el mundo se está subiendo al tren, sin saber realmente adónde nos llevará. Está claro que, por un lado, el gobierno ha hecho tales declaraciones que es difícil imaginar que dejará que se calme el polvo; de lo contrario, no serán elegidos en las próximas elecciones… Ah, pero no, soy estúpido, precisamente. . maneras no serán elegidos, ya que se autoeligen y echan al hoyo a los que no están de acuerdo. Pero aún así, es difícil imaginar que el apoyo termine ahí. Sin embargo, si observamos el comportamiento de los bonos chinos, todavía podemos decir que no todo el mundo cree en el milagro del estímulo y que todavía queda trabajo por hacer para motivar a los consumidores y publicarnos noticias reales. cifras económicas que van en la dirección correcta.
Del lado japonés, el Nikkei se mostró abierto a ello y comenzó su recuperación tras el desplome de ayer. Actualmente, el índice ha subido un 2%. Por lo demás, el oro cotiza a 2.659 dólares, el Bitcoin vuelve a su rango y cotiza a 63.800 dólares y, en cuanto al petróleo, sube ligeramente hasta situarse en torno a los 68 dólares; la excusa fácil sería decir que las “tensiones en Oriente Medio” o “Los riesgos de una conflagración en Medio Oriente” hacen que los comerciantes sean cautelosos. Pero para ser sincero, en este momento parece que no importa lo que haga Israel, a nadie le importa y nadie dice nada y las pocas amenazas que provienen de Irán parecen ser más diplomáticas que ‘algo más’. Y, para ser sincero, a los mercados les importa un comino la guerra desde hace mucho tiempo y, dada la situación, está casi demasiado tranquilo.
noticias de hoy
En las noticias de hoy, observamos que los “trabajadores portuarios” estadounidenses están en huelga a partir de hoy. No lograron llegar a un acuerdo con los sindicatos y alrededor de 14 de los mayores puertos estadounidenses quedarán bloqueados por tiempo indefinido. No debería durar demasiado, porque el impacto en la economía estadounidense se sentirá rápidamente. En cuanto a Oriente Medio, Israel ha comenzado a realizar algunas incursiones en el sur del Líbano y parece que también ha bombardeado Yemen.
Por lo demás, se habla mucho de las cifras de ventas de Tesla. La cifra se publicará este miércoles y existe una considerable especulación de que sería una “sorpresa alcista”. Estamos hablando de 20.000 vehículos más de lo esperado y hay entusiasmo en todas direcciones, sobre todo porque el valor se encuentra en una zona de resistencia de 260 dólares que podría desencadenar un despegue espectacular. Después hablamos de 20.000 coches, no de 20 millones, pero el mercado no exige necesariamente cifras fabulosas en términos de volúmenes, pero sobre todo cifras que demuestren que las cosas van mejor que las demás. Que Tesla se parece más a Ferrari que a BMW o Mercedes…
Números
En cuanto a las cifras del día, empezaremos a entrar en la “parte difícil” con los primeros datos de empleo americanos. Son los JOLTS quienes abrirán el baile esta semana. Esperamos una cifra de 7.640.000 ofertas de empleo. De lo contrario, también estarán el IPC en Europa y los PMI manufactureros en casi todo el mundo, especialmente en EE.UU., ya que este mismo dato del mes pasado no agradó mucho al mercado, ya que daba la sensación de que la economía se estaba contrayendo. Hoy esperamos un repunte hasta 47,6 frente a 47,2 el mes pasado. También habrá un montón de banqueros centrales que hablarán, sólo para crear un poco de atmósfera.
Por el momento, los futuros han bajado un 0,10% y nos encontramos en una posición de aterrizaje de emergencia, porque queremos creer en el Soft Landing, pero nunca podemos ser demasiado cuidadosos.
Que tengas un excelente día, que tu café haga su trabajo y te mantenga despierto hasta los números del PFN del viernes. ¡Hasta mañana, si quieres!
Thomas Veillet
Investir.ch
“No importa cuán grande sea el talento o los esfuerzos, algunas cosas simplemente toman tiempo. No se puede tener un bebé en un mes dejando embarazadas a nueve mujeres”. Warren Buffett
