La decisión de la Fed se analiza en otras partes del mundo

El fuerte recorte de las tasas de interés que realizó la Reserva Federal esta semana y su determinación de actuar rápidamente son un cambio radical para los bancos centrales de otras partes del mundo.

En Europa y otros países desarrollados, donde los funcionarios están acostumbrados, oficialmente, a minimizar el impacto de las decisiones estadounidenses sobre sus propias políticas monetarias, sin duda la gente se siente reconfortada por el análisis realizado el miércoles por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien reafirma la buena salud de la economía estadounidense.

En los mercados emergentes, el recorte de medio punto porcentual de las tasas de la Fed ayuda a aliviar la presión sobre los tipos de cambio, que habían elevado el costo de los préstamos en dólares estadounidenses a su nivel más alto en décadas. Esos países pueden entonces recalibrar sus propias tasas de interés, como hizo Indonesia con un recorte sorpresivo justo antes de la Fed.

Al reducir las tasas más de lo que esperaba el mercado, la Fed corrió el riesgo de poner nervioso al público al enviar el mensaje de que el riesgo de recesión estaba aumentando. Pero Powell fue tranquilizador al decir que la paciencia de la Fed, que hasta ahora se había mantenido firme, había dado sus frutos. Sus comentarios parecieron consolidar la percepción de que se ha logrado controlar el peor aumento de la inflación desde los años 1980.

La decisión del miércoles es “una señal de [l’]”El banco central se comprometió a no esperar demasiado”, afirmó. El mercado de valores reaccionó favorablemente en ese momento, pero cerró ligeramente a la baja.

Según un estudio reciente del Instituto de Finanzas Internacionales, los cambios de tipos en Estados Unidos han sido el principal motor de las decisiones en Europa desde 2021.

“Aunque el BCE tome sus decisiones de forma independiente de la Fed, los diferenciales de tipos de interés con respecto a la Fed pueden tener efectos económicos reales en la zona del euro y, por tanto, deben tenerse en cuenta”, explica Marcello Estevao, economista jefe del IFI. De lo contrario, se correría el riesgo de una apreciación del euro, una caída de las exportaciones, un debilitamiento de la economía y un shock desinflacionario.

Ya dos gotas en Europa

El Banco Central Europeo (BCE) podría considerar un nuevo recorte de tipos en octubre, por tercera vez desde junio, una opción que “ha intentado rechazar con firmeza”, añadió Gerlach. Esto también pondrá al Banco Nacional Suizo en una posición “extremadamente incómoda”, ya que está preocupado por la fortaleza del franco.

Los responsables de la política monetaria del BCE, encabezados por la presidenta Christine Lagarde, han subrayado en repetidas ocasiones que fijan los tipos de interés de forma independiente. Antes del primer recorte de tipos en junio, cuando la economía estadounidense todavía estaba en auge, M^{a mí} Lagarde había insistido en que la decisión se basaría en los datos, no en la Fed.

Pero el BCE también reconoce que la política monetaria estadounidense tiene implicaciones importantes para el bloque de 20 naciones. No ha descartado reducir los costos de endeudamiento en octubre, aunque eso es poco probable, dijeron la semana pasada personas familiarizadas con el asunto.

Si el BCE y la Reserva Federal adoptan medidas en octubre y nuevamente en diciembre, coincidirán en cuanto a la profundidad de los recortes de tasas de este año. Las autoridades estadounidenses esperan que los costos de endeudamiento sean 100 puntos básicos más bajos para fin de año que antes del recorte de medio punto del miércoles.

Según un estudio reciente del Instituto de Finanzas Internacionales, los cambios de tipos en Estados Unidos han sido el principal motor de las decisiones en Europa desde 2021.

Panorama mundial

Los bancos centrales de los países emergentes, incluidos los del Golfo Pérsico, cuyas monedas están vinculadas al dólar, siguieron el ejemplo y también redujeron los tipos en medio punto porcentual. La Autoridad Monetaria de Hong Kong hizo lo mismo.

El Banco de Inglaterra mantuvo su tasa actual sin cambios el jueves. Se espera que el Banco de la Reserva de Sudáfrica reduzca su tasa en un cuarto de punto.

La reacción de los países emergentes con monedas flotantes es menos predecible.

Según Bloomberg Economics, en el pasado, estos movimientos han seguido con frecuencia los de la Fed, pero no es exactamente así en el ciclo actual. “Esta desincronización respalda nuestra expectativa de que las economías emergentes, en general, recortarán menos que la Fed durante el próximo año”, escribieron Adriana Dupita y Alex Isakov de Bloomberg Economics en una nota.

El banco central de Indonesia se apresuró a reducir su tasa de interés de referencia en un cuarto de punto el miércoles, y el recorte de la tasa estadounidense da a las autoridades monetarias desde Seúl a Mumbai cierto margen de maniobra, aunque deben considerarse otros factores, como la estabilidad financiera.

En Japón, donde el banco central apenas está comenzando a ajustar su política, la decisión de la Fed podría tener un impacto en lo que ocurra a continuación.

Se espera que el Banco de Japón mantenga estable su tasa de interés de referencia el viernes. Pero el pronóstico actualizado de octubre podría mostrar tendencias más altas de salarios y precios y conducir a un aumento de un cuarto de punto, dijo Taro Kimura, economista jefe de BE para Japón. A menos que interprete la decisión de la Fed como un presagio de problemas para la economía global.