De hecho, el país se ha embarcado en un programa de inversiones sin precedentes. Si hablamos mucho del Mundial 2030 como catalizador, otros proyectos estructurantes también apoyan esta dinámica: generalización de AMO, proyectos de infraestructuras bajas en carbono, política del agua… Tantos proyectos que han incrementado el gasto de inversión de una media anual de 217 mil millones de dírhams entre 2020 y 2023 a 324 mil millones desde 2023.
Según Taha Jaidi, director general de Attijari Global Research, durante un panel sobre las perspectivas económicas del Reino organizado por el banco Atiijariwafa CIB, se presupuestarían cerca de 1 billón de dírhams (alrededor de 100 mil millones de dólares) de inversiones acumuladas en los grandes proyectos. para 2030. Una cifra increíble. El experto obtiene esta cifra de anuncios oficiales y de sus conversaciones con directivos de bancos cotizados, en el marco de su actividad como estratega de mercado.
Paradójicamente, este ritmo frenético de inversión no va acompañado de un deslizamiento presupuestario. Por el contrario, se espera que el déficit disminuya. Taha Jaidi espera que el déficit vuelva al 4% del PIB en 2024 y luego al 3,5% en 2025 (frente al 7% justo después de la crisis del Covid). ¿El principal apoyo a este desarrollo? Crecimiento de dos dígitos en los ingresos tributarios (+12%), más rápido que el aumento del gasto (+9% en promedio). Estos ingresos tributarios están impulsados más por la ampliación de la base (reformas, digitalización, integración del sector informal) y por el aumento del número de contribuyentes que por un aumento de las tasas. Para el analista financiero, esta tendencia sigue siendo sostenible gracias a una mejor eficiencia en la recaudación y a la paulatina ampliación de la base.
Además de los impuestos, Taha Jaidi insiste en la importancia de fortalecer las APP para aumentar la participación de la inversión privada de 1/3 a 2/3 de la inversión total. La Carta de Inversiones y el atractivo del país son elementos clave para movilizar al sector privado y a los socios internacionales en este enfoque. El experto también subraya la resiliencia de la economía marroquí, respaldada por un crecimiento más equilibrado (menos dependiente de la agricultura), unas sólidas reservas de divisas y una dinámica de inversión sin precedentes.
Los principales desafíos residen en la capacidad de mantener unas finanzas públicas saneadas y apoyar a las empresas para que puedan beneficiarse de esta fase de expansión sin comprometer su sostenibilidad.
Marcadores clave
Política monetaria del Banco Al-Maghrib (BAM)
-Se prevé una inflación en torno al 2%.
-Expectativa de una posible reducción del tipo de referencia en los próximos dos o tres trimestres.
Finanzas públicas
-Déficit presupuestario en descenso: se espera un retorno al 4% del PIB en 2024, luego al 3,5% en 2025 (en comparación con el 7% post-Covid).
-Soporte principal: crecimiento de dos dígitos en los ingresos tributarios (alrededor de +12%), impulsado por: (1) Ampliación de la base impositiva (reformas, digitalización, integración del sector informal). (2) Aumentando la base de contribuyentes en lugar de aumentar las tasas.
> La sostenibilidad es posible gracias a una mejor eficiencia en la recaudación y a la ampliación paulatina de la base.
Ciclo de inversión “histórico”
- Niveles récord de inversión pública:
- Entre 2023 y 2025, se estima en 325 mil millones de DH al año (frente a 217 mil millones en el período anterior).
- En total, cerca de 1 billón de dírhams (alrededor de 100 mil millones de dólares) de inversiones acumuladas en grandes proyectos hasta 2030.
- Financiación:
- Deuda pública sostenible (70% del PIB, incluido el 25% en moneda extranjera).
- Necesidad de asociaciones público-privadas (APP): pasar de 1/3 a 2/3 de la inversión privada en la inversión total.
- La carta de inversiones y el atractivo del país son esenciales para movilizar al sector privado y a los socios internacionales.
