Donald Trump obtuvo una victoria de magnitud inesperada. No fue el desarrollo económico general lo decisivo, sino más bien la pregunta que planteó repetidamente: “¿Está usted mejor hoy que hace cuatro años?”
Como el coste de la vida ha aumentado alrededor de un 25%, muchos hogares respondieron con un claro no. La respuesta del gobierno de turno fue inmediata.
Las consecuencias para Suiza
Actualmente, la economía suiza crece de manera bastante estable. Pero enfrenta una demanda externa débil. Se espera que el socio comercial más importante de Suiza, Europa, regrese a un crecimiento ligeramente mayor el próximo año, respaldado por el aumento de los salarios reales, que respalda las exportaciones suizas. De este modo, la economía suiza podría alcanzar un crecimiento tendencial de alrededor del 1,5%.
La economía estadounidense sigue siendo extremadamente fuerte. Las políticas esperadas de la administración Trump, con impuestos más bajos, menos regulación y aranceles más altos, se consideran ligeramente positivas para el crecimiento de Estados Unidos. Sin embargo, los aranceles más altos podrían tener un impacto negativo en las exportaciones suizas.
Recorte de tipos del BNS
Se puede esperar que el Banco Nacional Suizo (BNS) reduzca aún más las tasas debido a la baja inflación y las preocupaciones sobre la dinámica económica en la eurozona. Anticipamos dos recortes de tasas más en este ciclo, uno en diciembre y otro en marzo de 2025.
La necesidad de nuevos recortes de tipos dependerá de la evolución de los tipos de cambio. El USD/CHF está influenciado principalmente por los diferenciales de tipos. Recortes más profundos de las tasas por parte de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos en relación con el BNS podrían reducir el atractivo del dólar estadounidense y hacer bajar el tipo de cambio a alrededor de 0,80 el próximo año. Es probable que el BNS permita una depreciación gradual del USD/CHF en esta dirección.
Sin embargo, podría reaccionar más notablemente ante una depreciación significativa del tipo de cambio EUR/CHF por debajo de 0,90. En este caso, el BNS podría reducir aún más el tipo de interés oficial hasta cero para evitar que el franco se aprecie aún más.
La incidencia de los derechos de aduana.
Se prevé que el índice bursátil suizo alcance un crecimiento de beneficios del 7,5 % en 2024 y 2025. Se espera que el sector financiero impulse el crecimiento de los beneficios este año, con una base más amplia en varios otros sectores el próximo año.
Si la administración Trump impone aranceles elevados y nuevas restricciones comerciales, podría afectar negativamente a la economía mundial, en particular a las empresas cíclicas orientadas a la exportación, así como a las acciones que tienen una alta proporción de exportaciones a Estados Unidos y una alta proporción de valor agregado en Suiza. o fuera de los Estados Unidos.
