En 2023, Marsa Maroc registró una actividad operativa bien orientada, con crecimiento de los ingresos y control de los gastos operativos. El EBITDA aumentó un 10,6% hasta 2.084,4 millones de MAD, lo que permitió al operador mejorar los márgenes hasta el 48,2% frente al 47,7% en 2022. REX también aumentó un 14,1% hasta 1.554,7 millones de MAD, gracias a una caída de los gastos operativos y al margen EBIT. mejorando en 1,5 puntos hasta el 36%. Actuaciones que atraen a los analistas de BKGR que analizan su valoración en esta nueva nota.
El resultado financiero redujo su déficit a 37,2 MDH, frente a los 62,8 MDH del año anterior, debido al fuerte aumento de los ingresos por acciones y por intereses y otros productos financieros. A pesar de un resultado a largo plazo que amplió su déficit a 190 MDH gracias a una donación al Fondo Especial para la gestión de los efectos del terremoto, el resultado neto aumentó un 6,5% hasta alcanzar 1.005 MDH, mientras que el RNPG mejoró un 4,3%. interanual hasta 852 millones de DH.
En términos de distribución de dividendos, el consejo de administración debería presentar para su aprobación a la AGO un DPA de 8,5 Dh (frente a 8 Dh en 2022), es decir, una rentabilidad del 3,1% sobre la base del precio de 278 Dh al 29/12/2023. y una tasa de distribución del 85,6%.
A nivel del balance, la deuda neta mejoró un 93% hasta 24 MDH, las deudas financieras disminuyeron un 14,1% hasta 2.032 MDH y los recursos en efectivo casi estables de 2.008 MDH (frente a 2.024 MDH en 2022), para un ratio de endeudamiento de 2.024 MDH. sólo el 0,8% frente al 12,7% del año anterior. Por último, en lo que respecta a las inversiones, el operador ha movilizado una dotación presupuestaria que aumenta un 2,5% interanual hasta 203 millones de DH, destinada a la adquisición de nuevos equipos.
Según los analistas de BKGR, Marsa Maroc debería beneficiarse de un crecimiento sostenido de la actividad de transbordo en los próximos años. Esta actividad debería beneficiarse del lanzamiento de la entidad GEMINI CORPORATION, previsto para febrero de 2025, como parte de la futura alianza entre los gigantes MAERSK y HAPAG-LLOYD. El puerto de TANGER MED debería verse favorecido por esta fusión, que permitiría a GEMINI construir una red centrada en el Mediterráneo, los puertos de África Occidental e incluso Europa.
En 2024, Marsa Maroc debería iniciar dos proyectos de infraestructura destinados a reforzar la competitividad de sus instalaciones portuarias, por un importe estimado en 650 MDH. Estos proyectos deberían permitir aumentar la capacidad y dar cabida a buques más grandes. En los próximos cinco años, el grupo también debería movilizar un presupuesto de 2.400 millones de dirhams para invertir en equipos de manipulación.
El operador también debería beneficiarse a medio plazo de la puesta en funcionamiento del puerto de NADOR WEST MED, prevista para finales de 2024, y del puerto de DAKHLA ATLANTIQUE, prevista para 2029. Estos dos puertos deberían ofrecer nuevos motores de crecimiento en el puerto. sector.
En términos de agregados financieros, los analistas de BKGR prevén una actividad comercial bien orientada en 2024, con un aumento esperado del 8,5% en la facturación hasta 4.687,4 millones de DH. Se espera que este crecimiento esté impulsado principalmente por un aumento del 10% en el tráfico de contenedores, una mejora del 9% en el segmento de graneles sólidos y una ligera mejora en el tráfico de graneles líquidos.
En vista de lo anterior, la oficina de estudios revisó al alza su valoración de la acción Marsa Maroc y recomienda acumularla en carteras. La nueva valoración es de 321 Dh, frente a 297 Dh de la valoración anterior, es decir, un aumento potencial del 13% respecto al precio del 14/05/2024.
