Una fuerte caída de la moneda podría aumentar la inflación un 1%, dice BofA
Publicado el 25 de abril de 2024 • Última actualización hace 11 horas • lectura de 6 minutos
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Se están perfilando las condiciones para que el Banco de Canadá comience a recortar las tasas de interés, pero ¿nuestra moneda será un obstáculo para el proceso?
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Las expectativas de que el banco central de Canadá actúe antes de que la Reserva Federal de Estados Unidos ejerza presión sobre el dólar canadiense, que ha caído un 1,7 por ciento frente a un dólar estadounidense fuerte.
El dólar canadiense volvió a caer ayer después de que unos datos más débiles sobre las ventas minoristas se sumaran a los argumentos a favor de recortes de tipos.
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A medida que se amplía la brecha entre las políticas de los dos bancos centrales, las perspectivas del dólar canadiense se oscurecen.
Si bien se espera que el Banco de Canadá reduzca las tasas en junio o julio, las predicciones para el primer recorte de la Reserva Federal se han retrasado hasta diciembre, y algunos se preguntan si hará algún recorte este año.
Se espera que el Banco de Canadá recorte entre 100 y 125 puntos básicos su tasa del 5 por ciento este año; la Reserva Federal sólo 25 pb.
El tamaño de esta brecha es una cuestión clave para el dólar canadiense.
BofA Global Research ha recortado su perspectiva para la moneda ante señales de que la divergencia será mayor de lo esperado anteriormente.
Ahora pronostica que el dólar canadiense caerá a 72,99 centavos de dólar estadounidense en el segundo trimestre de este año y alcanzará 75,75 centavos de dólar estadounidense a finales de 2025, por debajo de su pronóstico anterior de 76,9 centavos de dólar estadounidense.
Un dólar canadiense más débil aumenta los riesgos de inflación a medida que la importación de bienes se vuelve más costosa. BofA estima que cada gran caída del dólar canadiense podría añadir 15 puntos básicos al índice de precios al consumo. Si la brecha entre los dos bancos centrales crece lo suficiente como para hacer caer el dólar canadiense a 69 centavos de dólar, podría aumentar la inflación en un punto porcentual completo, dijeron.
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“Por ahora, creemos que el BoC probablemente toleraría cierta debilidad del dólar canadiense a corto plazo mientras busca embarcarse en el ciclo de recortes de tasas”, dijeron el estratega de BofA Howard Du y el economista Carlos Capistran.
“Pero si los recortes de tipos del BoC condujeran a una fuerte liquidación del CAD o a un período prolongado de tendencia bajista del CAD, el mercado de divisas probablemente comenzaría a preocuparse por los nuevos riesgos de inflación para Canadá y las consecuencias que un dólar fuerte impone al resto del mundo, incluido Canadá. .
Esto podría generar preocupaciones sobre cuán profundamente puede recortar el Banco de Canadá o si los responsables de las políticas se verán obligados a hacer una pausa para permitir que la Reserva Federal se ponga al día.
El gobernador Tiff Macklem dijo en la última decisión del banco el 10 de abril que los responsables de las políticas estaban vigilando la moneda.
“Si el dólar canadiense se mueve, eso es algo que tendremos en cuenta en términos de nuestras perspectivas”, dijo a los periodistas.
El Banco de Canadá ya ha intervenido antes, dijeron los investigadores de BofA. Después de la crisis financiera asiática de 1997, el dólar canadiense fue golpeado por la fortaleza del dólar estadounidense y la caída de los precios del petróleo. Entre agosto y septiembre de 1998, el banco central de Canadá elevó su tipo de interés oficial en 100 puntos básicos y llevó a cabo una intervención directa en el mercado de divisas.
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“El contexto macroeconómico actual aún está lejos de un nivel de crisis y el riesgo de intervención del BoC es bajo”, dijeron Du y Capistran.
“Pero si el CAD experimenta una debilidad excesiva después de que comience el ciclo de recortes de tasas del BoC, este es un riesgo que, en nuestra opinión, el mercado no debería ignorar”.
No todos los economistas están de acuerdo. Nathan Janzen, economista jefe adjunto del Royal Bank of Canada, sostiene que las monedas no han “movido la aguja” de la inflación en el pasado.
Más de la mitad del gasto de los consumidores canadienses se destina a servicios y los bienes se importan de más fuentes que Estados Unidos. La economía más débil de Canadá también dificulta que las empresas trasladen los aumentos de precios.
Sal Guatieri, economista senior del Banco de Montreal, sin embargo, cree que el dólar canadiense podría convertirse en un problema para el banco central.
“Hasta ahora, el débil dólar canadiense está aportando un bienvenido apoyo a la economía sin amenazar la estabilidad de precios. Pero eso podría cambiar si hay que sumergirse más”, dijo.
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La caída de las ventas minoristas añadió más argumentos a los argumentos a favor de un recorte de las tasas de interés del Banco de Canadá en junio, dijeron ayer economistas. Las ventas minoristas cayeron un 0,1 por ciento en febrero, incumpliendo las expectativas de un ligero aumento. Combinado con la caída del 0,3 por ciento de enero y una estimación de ventas planas en marzo, el primer trimestre será el más lento en casi un año.
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“En general, este informe destaca el débil contexto del consumo en Canadá… y seguimos esperando un recorte de tasas en junio por parte del Banco de Canadá”, dijo Katherine Judge, economista del Banco Imperial de Comercio de Canadá, en una nota el miércoles.
Los rendimientos de los bonos del gobierno canadiense a dos años cayeron alrededor de tres puntos básicos después de que se conocieron los datos, y el dólar canadiense cayó a 72,9 centavos de dólar, lo que sugiere que los mercados también aumentaron sus apuestas sobre un recorte en junio.
“En definitiva, este flujo de datos debería mantener sobre la mesa un recorte de tipos del BoC en junio, si la inflación está dispuesta…”, dijo el economista senior del Banco de Montreal, Robert Kavcic.
Obtendremos la respuesta en el próximo informe del índice de precios al consumidor el 21 de mayo, apenas unas semanas antes de que el Banco de Canadá decida las tasas el 5 de junio.
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El Posthaste de hoy fue escrito por Pamela Heaven con informes adicionales del personal de Financial Post, The Canadian Press y Bloomberg.
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