Lo más probable es que la Reserva Federal de Estados Unidos reduzca aún más el tipo de interés oficial el miércoles. Pero la persistente inflación y los cuestionamientos sobre la independencia de su institución mantendrán ocupadas a las autoridades monetarias más allá de fin de año.
La relación seguía intacta: el entonces presidente estadounidense, Donald Trump, apareció el 2 de noviembre de 2017 con Jerome Powell, a quien acababa de nombrar jefe de la Reserva Federal.
Carlos Barría / Reuters
La Reserva Federal de Estados Unidos probablemente esté lista para las vacaciones de Navidad. Un año turbulento está llegando a su fin: gracias a los elevados tipos de interés oficiales, la Reserva Federal finalmente ha conseguido controlar la inflación; a las autoridades monetarias les espera otro año turbulento.
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Después de asumir el cargo el 20 de enero, el presidente electo Donald Trump podría reavivar la inflación con una política fiscal expansiva y una política comercial de confrontación. Quizás también participe en una lucha de poder con el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre la tasa de interés clave “correcta” y ponga a prueba la independencia institucional del banco central. Quizás Trump también se concentre en otras áreas políticas y deje que Powell trabaje en paz hasta que expire su mandato en 2026. Nadie lo sabe con seguridad.
Se esperan nuevos recortes de tipos de interés
Antes de que el jefe de la Reserva Federal y los demás miembros del comité de tipos de interés desaparezcan durante las vacaciones de Navidad y reflexionen sobre estas cuestiones bajo el árbol de Navidad, este miércoles tendrán que tomar su última decisión del año sobre los tipos de interés. Nuestros colegas en Europa lo presentaron hace una semana: El Banco Central Europeo está reduciendo el tipo de interés relevante para los depósitos en la zona del euro en 0,25 puntos porcentuales, hasta el 3 por ciento. El Banco Nacional Suizo incluso decidió reducirlo en 0,5 puntos porcentuales. En Suiza, el tipo de interés oficial ha vuelto a situarse en un mínimo del 0,5 por ciento.
La mayoría de los inversores esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 0,25 puntos porcentuales, pero también una señal de Powell de que el banco central esperará para realizar más recortes. Los miembros del comité de tipos de interés de la Fed también publicarán sus nuevas previsiones económicas. Si estas previsiones resultan más pesimistas de lo esperado, esto también podría frenar un poco la euforia en los mercados.
La economía estadounidense todavía está en buena forma. Las empresas estadounidenses ya no contratan a tanta gente como el año pasado, pero también despiden a pocos empleados, por lo que el mercado laboral está en buen equilibrio. La tasa de desempleo ha aumentado del 3,7 al 4,2 por ciento desde principios de año, pero no es una mala cifra.
Al mismo tiempo, Powell es consciente de que la Reserva Federal no puede perder completamente de vista la inflación si quiere evitar un efecto yoyó. La inflación ha caído drásticamente en los últimos dos años gracias a una política monetaria estricta, pero sigue obstinadamente por encima del objetivo del 2 por ciento del banco central. Dos importantes impulsores del aumento de la inflación a partir de 2021 ayudarán a que se acerque al objetivo: la gasolina se habrá abaratado en 2024 gracias a la caída del precio del petróleo, y los precios de los alimentos también han caído.
En particular, los costes de la vivienda siguen aumentando, al igual que los precios del transporte y los servicios sanitarios. Se suponía que los bancos bajarían las tasas hipotecarias después de que la Reserva Federal redujera las tasas de interés. Sin embargo, puede pasar mucho tiempo antes de que este efecto tenga un impacto en el mercado inmobiliario estadounidense. Y, por supuesto, la oferta y la demanda también determinan el precio de los apartamentos y casas. Están impulsadas por factores como la inmigración (bastante alta) o la actividad de la construcción (bastante baja durante mucho tiempo), sobre las cuales la Reserva Federal sólo puede tener una influencia indirecta.
Señal de humo de Mar-a-Lago
La decisión sobre tipos de interés de este miércoles será la última antes de que Donald Trump asuma el cargo. En la conferencia de prensa del mes pasado, los periodistas acribillaron a Powell con preguntas sobre la relación de la Reserva Federal con el presidente electo. Powell dejó clara su posición con calma pero con firmeza: la Reserva Federal mantendría su independencia y él mismo no dejaría el cargo antes de tiempo, ni siquiera ante la insistencia de Trump.
Mientras tanto, Trump nominó a Scott Bessent como secretario del Tesoro; su confirmación por el Senado debería ser una mera formalidad. Bessent se considera un valor seguro en Wall Street. El gestor de fondos de cobertura también ha discutido ideas poco convencionales en entrevistas; por ejemplo, que el presidente podría nombrar un “jefe en la sombra” de la Reserva Federal en una etapa temprana, que le robaría cada vez más el protagonismo a Powell.
Sin embargo, muchos en el mercado financiero suponen que no habrá enfrentamiento entre Trump y Powell en 2025. Por un lado, la Reserva Federal está bajando los tipos de interés clave de todos modos y, por tanto, se está comportando de una manera que probablemente complacería al presidente Trump. Por otro lado, es poco probable que las políticas del gobierno republicano, incluso si son insostenibles, aumenten la inflación directamente.
