La bolsa estadounidense vuelve a la realidad de las cifras, en medio de una economía todavía en buena forma pero en la que la inflación ya no baja.
El mitin postelectoral estadounidense ha terminado mientras la administración Trump se prepara para tomar las riendas del poder. La Bolsa estadounidense vuelve así a la realidad de las cifras, en medio de una economía todavía en buena forma pero en la que la inflación ya no baja, lo que obliga a la Reserva Federal a revisar el número de recortes de tipos este año.
Dentro de unos días comenzará la segunda fase de la presidencia de Donald Trump y lo menos que podemos decir es que las últimas semanas ya han sido ricas en declaraciones, más o menos excéntricas, del futuro presidente estadounidense. En cualquier caso, habría sido casi decepcionante si Trump no hubiera hecho lo mismo en términos de comunicación y los mercados tendrán que acostumbrarse nuevamente en los próximos 4 años.
Después de anticipar y celebrar la victoria del multimillonario estadounidense en noviembre, los mercados bursátiles han ido perdiendo altura hasta el punto de que, en última instancia, deberíamos encontrarnos con una rentabilidad casi nula entre el día de los resultados de la votación y el de la toma de posesión del nuevo presidente. Múltiples factores explican esto, incluida una parte de la psicología: Donald Trump no tiene igual a la hora de galvanizar a sus seguidores y ejercer el arte de la negociación belicosa. Sin embargo, lo que ha preocupado a los mercados en las últimas semanas parece ser más realista… el regreso de la inflación o más bien su no desaparición. En definitiva, ¿no va todo cuesta arriba con Donald Trump?
Basta de bromas, aún no es momento de cuestionar si los operadores han visto las bolsas demasiado buenas para los próximos meses, pero entre algunos empiezan a surgir dudas. La reciente actitud del banco central americano no sorprendió a nadie, pero confirmó a los inversores que, a diferencia de hace un año, tendrían que moderar sus expectativas en términos de recortes de tipos y que sólo serían creíbles los datos económicos que apuntaran a una inflación controlada y a una desaceleración del mercado laboral. desencadenantes. No es exactamente lo que sugieren las últimas cifras estadounidenses.
Sin embargo, no hay un pesimismo excesivo. Que la economía americana siga funcionando a pleno rendimiento y que eso genere inflación, impidiendo por tanto a la FED bajar sus tipos tanto como quisiera el mercado (o Donald Trump), no parece ser un argumento suficiente. mantenerse alejado de las acciones. Por otro lado, parece prudente no creer en los milagros, especialmente aquellos que la administración Trump parece querer lograr.
La aplicación de ciertos conceptos ultraliberales mencionados aquí y allá y destinados a afirmar la supremacía estadounidense o corregir situaciones comerciales consideradas injustas será por naturaleza inflacionaria. La aplicación de aranceles o el regreso a la frontera de mano de obra extranjera barata parece ser una muy mala noticia para el consumidor estadounidense e induce a un aumento de ciertos costes de producción para los empresarios.
Por lo tanto, queda por ver hasta qué punto tales medidas permitirían a las empresas estadounidenses ganar cuota de mercado o promover el empleo de los ciudadanos estadounidenses, dado que la tasa de desempleo ya es baja. Además, parece probable que el efecto inflacionario de la implementación de aranceles y/o una política migratoria más conservadora sea más inmediato que el impacto positivo potencial en la maquinaria económica estadounidense.
Entre los milagros que no se pueden creer inmediatamente en los mercados bursátiles está el de las pequeñas y medianas capitalizaciones estadounidenses, que compensarían su diferencia de rentabilidad frente a los grandes nombres del mercado bursátil. Si queremos seguir siendo pragmáticos, el coste de financiación para este tipo de empresas sigue siendo demasiado alto en el entorno actual. Por lo tanto, deben volverse hacia San Jerónimo (¡Powell!), y este último sólo escuchará sus oraciones por un recorte de tipos una vez que el espectro inflacionario haya sido ahuyentado.
Un segundo milagro con el que no se debe contar demasiado rápido es el de una reducción del déficit estadounidense. Con el debido respeto a los adoradores de Elon Musk, parece poco probable que la acción del DOGE (departamento de eficiencia gubernamental) que él encabeza (o incluso mucho más que eso…) sea suficiente y especialmente rápidamente implementable para ver el Se modera el vertiginoso ascenso de la deuda americana. Los métodos musculosos del fundador de Tesla en términos de organización, así como el uso probablemente intensivo de la inteligencia artificial, contribuirán sin duda a “adelgazar el mamut” de la administración estadounidense, según la conocida expresión del recientemente fallecido Claude Allègre, entonces Ministro francés de Educación Nacional. De ahí a revertir rápidamente una tendencia grave como la del déficit presupuestario de la principal potencia mundial hay sin duda un paso. Además, el costo del servicio de la deuda estadounidense en el actual entorno de altas tasas de interés ahora ocupa un lugar preponderante en el presupuesto (más alto que el de la defensa). En este punto, tendremos que volvernos nuevamente hacia San Jerónimo, con el debido respeto a San Donald.
Como dice el refrán, es mejor hablar con Dios que con sus santos. Cuando se trata de invertir a largo plazo en los mercados de valores, Dios son las empresas y sus resultados. En otras palabras, aunque Donald Trump y Jerome Powell tienen medios poderosos para influir en los mercados, lo que todavía parece importante este año es más bien la aplicación de los principios sacrosantos de la inversión. Se debe favorecer la diversificación de las carteras y la solidez de los balances de las empresas invertidas frente a las declaraciones potencialmente milagrosas del nuevo presidente estadounidense, cuyo talento oratorio podría fácilmente animar a algunos inversores a no separar más el trigo de la paja.
