En 2024, Franco-Nevada ha invertido más de mil millones de dólares en su crecimiento; el grupo concluyó tres transacciones importantes y una serie de otras más modestas.
La empresa canadiense de derechos de autor y streaming Franco-Nevada (FNV) se lamió las heridas en 2024, después de que el gobierno panameño cerrara la mina de cobre y oro Cobre Panamá en noviembre de 2023. Proporcionó alrededor del 20% de su producción. Mientras tanto, FNV ha iniciado un procedimiento de arbitraje, todavía esperando que se reinicie la mina. El presidente panameño Mulino ha prometido decidir el destino de Cobre Panamá en 2025, tras un análisis exhaustivo.
El año pasado, FNV invirtió más de mil millones de dólares en crecimiento. En julio, el grupo celebró un acuerdo de flujo de oro con Osisko que cubre el proyecto de cobre y oro Cascabel de SolGold en Ecuador. Según el estudio de viabilidad preliminar realizado en marzo de 2024, Cascabel entregará a FNV en promedio, durante los primeros 10 años, 50.000 onzas troy de oro equivalente, lo que corresponde a alrededor del 9% de su producción consolidada. En agosto, FNV adquirió las regalías de Buenaventura (1,8%) sobre el proyecto Yanacocha de Newmont en Perú por $210 millones. La producción esperada de Yanacocha en 2024 es de 290.000 onzas troy de oro. Dado que este proyecto todavía ofrece margen de expansión (entre otros, el proyecto Conga), FNV espera que genere ingresos durante décadas. Un año después del inicio de Conga, FNV emitirá 118.534 acciones a Buenaventura (por un monto de $15 millones), después de lo cual tendrá un derecho preferencial sobre las demás regalías en poder de Buenaventura (incluido el 0,5% sobre Conga). En diciembre pasado, FNV anunció una tercera gran transacción: la firma, con Sybanie-Stillwater, de un contrato de streaming de metales preciosos (70% oro, 30% paladio) por valor de 500 millones de dólares, relacionado con tres minas ubicadas en Sudáfrica. La transacción contribuirá retroactivamente a la producción (desde el 1es Septiembre) de FNV. El grupo sólo recurrirá a su flujo de caja (1.300 millones de dólares al 30 de septiembre) para financiar las tres transacciones. También concluyó otros más modestos el año pasado.
Después de nueve meses, la producción del grupo fue de 343.271 onzas troy de oro equivalente (374.414 onzas un año antes, excluyendo las 100.280 onzas de oro entregadas por Cobre Panamá), de las cuales 259.715 provinieron de metales preciosos (268.328 un año antes); la producción disminuyó en Candelaria y la puesta en marcha de nuevos proyectos (incluido Greenstone de Equinox Gold) fue más lenta de lo esperado. Sin embargo, el aumento de los precios de los metales preciosos permitió que sus ingresos aumentaran año tras año, de 518,7 millones de dólares a 598,6 millones de dólares. La producción de otros activos (principalmente mineral de hierro, petróleo y gas) también cayó, al igual que sus ingresos (de 203,5 millones de dólares a 187,4 millones de dólares). Sin embargo, la facturación del grupo después de nueve meses aumentó un 9,7%, de 722,2 millones en 2023 a 792,5 millones de dólares. El flujo de caja operativo ajustado (Rebitda), por su parte, cayó de 760,1 millones de dólares a 674,2 millones de dólares. FNV redujo su producción prevista para 2024 a 340.000-360.000 onzas troy de oro equivalente para metales preciosos y a 445.000-465.000 para otros activos.
Conclusión
Después de su caída en 2023, el desempeño de la acción en 2024 es comparable al de sus rivales. Los fundamentos todavía nos llevan a recomendar su compra. Y si Cobre Panamá volviera a estar en servicio, el curso FNV se beneficiaría.
Consejo: comprar
Riesgo: medio
Clasificación: 1B
Curso: $117.59
Ticker: FNV EE. UU.
Código ISIN : CA3518581051
Mercado: Bolsa de Nueva York
Capitán. mercado de valores: 22,7 mil millones de dólares
C/B 2023 : –
P/E esperado para 2024: 36,5
Rendimiento. precio en 12 meses: +5,5%
Rentabilidad por dividendo: 1,2%
