Este viernes, el “spread” -la diferencia con el tipo alemán- superó el nivel alcanzado tras la disolución en junio.
El nombramiento del gobierno no habrá tenido un efecto particularmente tranquilizador sobre los mercados. Este viernes, al final de la mañana, el rendimiento de los bonos estatales franceses a 10 años se situaba en más del 3,2%, mientras que su equivalente alemán -el tipo de referencia europeo- rondaba el 2,38%. La brecha, llamada «desparramar»superó así ligeramente los 0,81 puntos porcentuales, el mismo nivel que a finales de junio, alcanzado como reacción a la sorpresiva disolución de la Asamblea Nacional por parte de Emmanuel Macron. Este acontecimiento político sorpresa casi duplicó las tasas de endeudamiento de Francia, que se estancaron entre 0,4 y 0,5 puntos porcentuales en el primer semestre de 2024.
Patinar
El “desparramar” se acerca así a su máximo para el año 2024 de 0,87 puntos porcentuales, alcanzado a principios de diciembre, cuando la censura (votada el 4 de diciembre) se había vuelto inevitable. Esta diferencia de tipos constituye un indicador de elección para medir la confianza depositada en Francia respecto de Alemania y sus perspectivas económicas. “Tendremos derecho a una gran volatilidad en los próximos meses a la espera de la implementación de los nuevos programas del gobierno de Bayrou y de la disolución el próximo mes de junio, que nadie duda que se producirá a pesar de las afirmaciones de Emmanuel Macron.», analiza John Plassard, especialista en inversiones del banco Mirabaud. Sobre todo, los mercados no ven “Cómo podrá Francia reducir su déficit en 2025 en el contexto político actual», añade.
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De hecho, el déficit público francés está disminuyendo claramente. Se espera que este año sea del 6,1% del producto interior bruto (PIB) según el Gobierno y del 6,2% según Bruselas, que ha colocado a París bajo un procedimiento de déficit excesivo. François Bayrou mencionó un objetivo de alrededor del 5% (al que apuntaba Michel Barnier), sin más detalles, más de dos semanas antes de su discurso de política general. Así, Francia muestra el peor resultado de los Veintisiete, con excepción de Rumanía, y se mantiene muy lejos del techo del 3% autorizado por las normas de la UE.
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